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2025-2030年中国化纤氨纶纱弹布市场专题研究及市场前
2025-11-26
海外炼油高景气，国内聚酯有望触底反弹
- 2022-09-23 17:50:51上传人：sh**e.
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- 1. 引言
- 2. 东南亚成品油高景气
- 2.1 需求端：东南亚需求好转
- 2.2 供给端：供给出现收缩
- 2.3 重新审视恒逸文莱项目的 ROA
- 3. 东南亚炼化扩产空间大
- 3.1 国内指标稀缺，东南亚仍有缺口
- 3.2 东南亚国家政策 优惠
- 4. 涤纶长丝至暗时刻已过
- 5. 盈利预测与投资建议
- 5.1 盈利预测
- 5.2 投资建议
- 6. 风险提示
- 恒逸石化首次报告 —— 海外炼油高景气，国内聚酯有望触底反弹
- 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。
- 图 1：东南亚成品油裂解价差
- 图 2：美国成品油裂解价差
- 图 3：国内成品油裂解价差
- 图 4：上海石化单季度归母净利润 对比 Phillips 66 单季度净利润
- 图 5：东南亚机场客流恢复
- 图 6：东南亚主要国家制造业 PMI
- 图 7：越南出口增速对比中国出口增速
- 图 8：全球一次炼油能力增长和退出情况
- 图 9：俄罗斯炼油产 品出口地占比
- 图 10 ：俄罗斯成品油出口情况
- 图 11：国内成品油出口配额情况
- 图 12 ：东南亚主要国家炼油产能（万桶 /天）
- 图 13 ：东南亚主要国家原油需求（万桶 /天）
- 图 14 ：美 国服装库存情况
- 图 15 ：涤纶长丝 POY 价差（元 /吨）
- 图 16 ：涤纶长丝库存情况
- 图 17 ：长丝环节开工率
- 图 18 ：下游织造环节开工率
- 图 19 ：恒逸、桐昆、新凤鸣 长丝毛利率
- 表 1：恒逸 PMB 项目现有产能及规划产能
- 表 2：三家民营炼化对比
- 表 3：东南亚税收优惠政策
- 表 4：可比公司估值（截至 2022/9/13 ）
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