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产业链延伸+成本领先的头部铸造企业
- 2022-09-29 01:00:46上传人：窃酒**美人
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- 1. 公司介绍
- 1.1 业务介绍：铸造业细分领域领导者
- 1.2 经营管理：股权结构相对稳定
- 1.3 财务分析：销售净利率平稳增长
- 2. 行业分析
- 2.1 铸造业分析：产量平稳，行业集中度待提升
- 2.2 下游需求分析：汽车为需求最大下游
- 2.2.1 汽车零部件受益于汽车出口增长
- 2.2.2 压缩机零部件市场相对稳定
- 2.2.3 工程机械关注国外疫后复苏
- 3. 公司竞争优势
- 3.1 规模化与多元化
- 3.2 产业链延伸，降本增效
- 3.2.1 向下游机加工延伸，提升盈利能力
- 3.2.2 向上游原材料延伸，节约生产成本
- 3.2.3 向上游光伏发电延伸，管理能源成本
- 3.3 精细化运营
- 4. 投资建议
- 4.1 推荐理由
- 4.2 盈利预测
- 5. 风险提示
- 图 1： 公司发展战略
- 图 2： 公司控股股东为山西临汾华翔实业有限公司（截至 2022 年上半年末）
- 图 3： 2017-2021 年营收年复合增长 18% （百万元）
- 图 4： 收入结构多元化，压缩机零部件贡献最大
- 图 5： 2017-2021 年归母净利润复合增长 29%
- 图 6： 毛利率收窄，净利率平稳增长
- 图 7： 2021H ，原材料和能源占营业成本 64.4%
- 图 8： 期间费用率逐年下滑
- 图 9： 2021 年公司应收账款及票据周转率 4.3 ，为可比公司平均水平
- 图 10： 2021 年公司存货周转率 6.3 ，在可比公司中相对领先
- 图 11： 全球铸造件 2010-2020 年复合增速 1.4%
- 图 12： 中国铸造件 2010-2020 年复合增速 2.8%
- 图 13： 全球铸造件产量结构
- 图 14： 中国铸造件产量结构
- 图 15： 2014-2021 年中国下游行业铸件需求前三为汽车、铸管铸件、内燃机及农机
- 图 16： 全球汽车产销数据（万辆）
- 图 17： 中国汽车产销数据（万辆）
- 图 18： 中国汽车产量全球占比（ 1997-2021 ）
- 图 19： 中国汽车出口占国内产量比例（ 1997-2021 ）
- 图 20： 中国新能源汽车销量及增速
- 图 21： 新能源汽车渗透率
- 图 22： 我国家用冰箱和空调产量（万台）
- 图 23： 我国冰箱压缩机销量（万台）
- 图 24： 我国转子压缩机销量
- 图 25： 我国冰箱压缩机出口情况
- 图 26： 我国空调压缩机出口情况
- 图 27： 全球工程机械产品销量呈周期性变化（台，亿美元）
- 图 28： 北美工程机械销售变化（台，亿美元）
- 图 29： 西欧工程机械销售变化（台，亿美元）
- 图 30： 公司有丰富的客户资源
- 图 31： 铸造业产业链
- 图 32： 重工事业部短流程生产流程
- 图 33： 公司享受优惠电价， 2021 年上半年平均单价为 0.3 元 /度
- 表 1： 公司具备跨行业、多品种产品批量生产能力
- 表 2： 第四届中国铸造行业综合百强
- 表 3： 第四届中国铸造行业铸铁分行业排头兵企业
- 表 4： 股权激励业绩考核目标
- 表 5： 公司铸铁件年产能 30 万吨
- 表 6： IPO 和可转债募资主要用于机加工扩产
- 表 7： 两次机加工扩产升级项目达产后新增机加工产能
- 表 8： 可转债机加工项目达产后营业收入测算
- 表 9： 公司主要业务收入拆分及预测
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