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钨钼、正极材料、稀土产品多赛道占据龙头优势
- 2022-11-06 11:10:14上传人：緈諨**只豬
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- 1. 公司简介：钨钼、稀土永磁、电池材料龙头
- 1.1. 发展历程：聚焦钨钼、稀土、电池材料
- 1.2 股权结 构 -直属福建省稀土集团， 30 多家子公司覆盖下游多项业务
- 1.3 ．营收净利触底回升，钨钼、电池材料、稀土多角度拉动
- 2. 钨产业链一体化龙头，硬质合金高端化持续推进
- 2.1. 钨行业龙头企业，业务涵盖钨全产业链
- 2.2. 公 司钨矿资源丰富，自给率有望持续提升
- 2.3. 公司钨冶炼规模较大，产销量高速增长
- 2.4. 高盈利钨深加工快速扩张，刀具产品聚焦高端
- 2.5. 聚焦产业升级 +国产替代，钨行业迎来发展新机遇
- 2.6. 钨丝金刚线以其经济性将逐步替代传统金刚线，未来前景广阔
- 3. 稀土氧化物和稀土材料龙头乘下游新能源东风快速发展
- 3.1. 稀土上游稀土产品供给稳定，价格持续走高
- 3.2. 稀土永磁材料产能迅速扩张，下游需求旺盛毛利率稳定
- 4. 电池材料：三元正极驱动，正极材料加速扩产
- 4.1. 扩产计划稳步推进，正极材料产能快速扩展
- 4.2. 动力电池驱动整体需求旺盛，行业内相继扩产
- 5. 盈利预测与估值模型
- 6. 风险提示
- 图 1：公司发展重大事件
- 图 2：公司股权结构图（截止 2022 年 H1 ）
- 图 3：公司 2017 -2021 年营业总收入
- 图 4：公司 2017 -2021 年归母净利润
- 图 5：公司 2014 -2021 年分类营收（百万元）
- 图 6：公司 2021 年分类营收占比
- 图 7：电池材料业务 2017 -2021 年毛利及毛利率变化情况
- 图 8：稀土业务 2017 -2021 年毛利及毛利率变化情况
- 图 9：钨钼业务 2017 -2021 年毛利及毛利率变化情况
- 图 10：厦门钨业部分钨产品
- 图 11 ：厦门钨业钨产业链
- 图 12 ： 2016 -2021 年公司 APT 产量、销量、库存量（单位：吨）
- 图 13 ： 2016 -2021 年公司钨粉末产量、销量、库存量（单位：吨）
- 图 14 ： 2016 -2022Q1 年公司硬质合金产量、销量、库存量（单位：吨）
- 图 15 ： 2016 -2021 年公司整体刀具产量、销量、库存量（单位：万件）
- 图 16 ： 2016 -2021 年公司数控刀片产量、销量、库存量（单位：万件）
- 图 17 ： 2016 -2022Q1 公司细钨丝产量、销量、库存量（单位：亿米）
- 图 18 ： 2017 -2021 年公司各产品毛利率水平
- 图 19 ： 2017 -2021 年厦门钨业钨钼板块营收及各产品占比（亿元）
- 图 20 ： 2017 -2021 年主要刀具企业数控刀片价格水平（元 /件）
- 图 21 ： 2017 -2021 年主要刀具企业刀具产品毛利率水平
- 图 22 ：钨行业产业链
- 图 23 ： 2021 年全球钨储量分布情况
- 图 24 ： 2021 年全球矿山钨产量分布情况
- 图 25 ： 2016 -2021 年钨矿开采总量控制指标情况
- 图 26 ： 2018 -2021 年国内钨精矿产量及增速
- 图 27 ： 2018 -2021 年中国钨消 费量及增速
- 图 28 ：国内钨精矿价格走势图（ 65% 黑钨精矿，单位：万元 /吨）
- 图 29 ： 2021 年国内钨产品消费结构
- 图 30 ： 2018 -2021 年国内钨产品消费情况（单位：吨）
- 图 31 ：硬质合金制品工艺流程
- 图 32 ： 2017 -2021 年我国硬质合金产量及增速
- 图 33 ： 2021 年硬质合金主要生产公司产量及产品收入
- 图 34： 2016 -2022Q1 我国硬质合金进出口数量统计
- 图 35 ： 2016 -2022Q1 我国硬质合金进出口单价对比
- 图 36 ： 2018 年底世界切削刀具产品市场结构
- 图 37 ： 2018 年底国内切削刀具产品市场结构
- 图 38 ： 20 16 -2021 年刀具消费同比增速和年度平均 PMI 比较
- 图 39 ： 2016 -2026 年中国切削刀具、硬质合金刀具消费市场规模及预测
- 图 40 ： 2017 -2021 年我国刀具进口总额及增速
- 图 41 ： 2017 -2021 年我国硬质合金用刀进口金额及占比情况
- 图 42 ： 2017 -2021 年我国硬质合金用刀进口总量及增速
- 图 43 ： 2017 -2021 年我国硬质合金用刀进口均价情况
- 图 44 ：数控刀具产品生产流程
- 图 45 ： 2016 -2021 年中国数控金属切削机床产量及数控化率
- 图 46 ： 2017 -2022 年中国数控机床市场规模及预测
- 图 47 ： 2017 -2021 年数控刀片主要生产公司产量（单位：万片）
- 图 48 ： 2021 -2022 年数控刀片行业内公司产能及预测（万片）
- 图 49 ：金刚石线的结构及应用
- 图 50 ：公司稀土产业链
- 图 51 ： 2016 -2021 年公司稀土氧化物产销量
- 图 52 ： 2016 -2021 年公司稀土金属产销量
- 图 53 ： 2018 -2021 年全国稀土指标
- 图 54 ： 2018 -2021 年厦门钨业稀土指标
- 图 55 ： 2013 -2022 年中重稀土氧化物价格变化
- 图 56 ： 2020 年中国稀土应用占比
- 图 57 ：公司钕铁硼材料产能扩产情况
- 图 58 ：公司钕铁硼永 磁材料产销量情况
- 图 59 ：不同永磁材料磁能积坐标及代表企业
- 图 60 ：高性能钕铁硼材料产业链
- 图 61 ： 2020 年金力永磁成本构成
- 图 62 ： 2021 年金力永磁成本构成
- 图 63 ：厦门钨业钴酸锂、三元材料营业收入（百万元）
- 图 64 ：厦门钨业三元材料产销量（吨）
- 图 65 ：厦门钨业钴酸锂产销量（吨）
- 图 66 ：公司正极材料 毛利率
- 图 67 ：公司正极材料单价（万元 /吨）
- 图 68 ：锂电池下游消费领域占比（截止 2019 年）
- 图 69 ：正极材料占电池成本比例
- 图 70 ：中国锂电池正极材料变化趋势
- 图 71 ：中国动力电池三元材料出货量（万吨）
- 图 72 ： 2021 -2025E 全球新能源汽车销量预测
- 图 73 ： 2021 -2025E 全球动力电池分类正极材料需求量预测
- 图 74 ： 2020 -2025E 全球三元正极材料出货量
- 图 75 ： 2020 -2025E 全球钴酸锂正极材料出货量
- 图 76 ： 2021 年中国钴酸锂竞争格局
- 图 77 ： 2021 年中 国三元正极材料竞争格局
- 图 79 ：中国 2021 年各系三元材料出货量占比
- 图 80 ：公司钴酸锂占比
- 图 81 ：公司 2020 年钴酸锂成本占比
- 图 82 ：公司 2020 年三元材料成本占比
- 表 1：厦门钨业钨行业主要子公司情况
- 表 2：公司自有矿山的基本情况
- 表 3：中钨高新重要钨矿托管公 司（截至最新公开数据）
- 表 4：厦门钨业钨下游扩产项目情况
- 表 5：硬质合金的分类
- 表 6：不同刀具材料特性对比
- 表 7：刀具行业国内外主要参与 者
- 表 8：数控刀片行业各公司扩产项目
- 表 9：高碳钢丝和钨丝作为切割母线的优劣对比
- 表 10 ： 36 微米钢丝线和 30 微米钨丝线净收益测算
- 表 11 ： 国内光伏切割用钨丝需求量测算
- 表 12 ：公司稀土矿（截止 2021 年年报）
- 表 13 ：永磁材料分类及特性
- 表 14 ：钕铁硼按标号分类
- 表 15 ：全球高性能钕铁硼需求测算
- 表 16 ：公司正极材料产能
- 表 17 ：正极材料性能对比表
- 表 18 ：不同型号的三元材料对比
- 表 19 ：公司钴酸锂产品表
- 表 20 ：公司 NCM 三元材料产品类别（高镍、高电压能量密度显著较高）
- 表 21 ：公司业务拆分表
- 表 22 ：钨钼刀具企业估值表
- 表 23 ：电池材料企业估值表
- 表 24 ：钕铁硼磁材企业估值表
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