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国内碳纤维原丝生产龙头，行业景气度上行+市场份额一家独大
- 2022-11-22 22:30:25上传人：Su**海底
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- 1. 国内碳纤维原丝生产龙头，深耕腈纶产业、独创 DMAC 两步湿法工艺
- 1.1. 碳纤维原丝是公司的核心业务，收入持续增长、盈利能力波动较大
- 1.2. 具备深厚的腈纶产业经历积淀，创造性发明 DMAC 两步湿法工艺
- 2. 碳纤维被称为 “21 世纪新材料之王 ”，下游应用广泛、景气度持续提升
- 2.1. 碳纤维下游应用广泛、需求量快速提升，近年来逐步实现进口替代
- 2.2. 风电叶片是碳纤维下游最重要应 用领域，景气度和需求量持续提升
- 2.3. 航空航天、体育休闲及其他应用场景不断涌现，市场空间不断扩容
- 3. 公司核心竞争力：技术领先、客户粘性、市场份额、规模效应、区位优势
- 3.1. 产品和技术：达到国际主流厂商水平，非高尖端产品具有一定优势
- 3.2. 客户和品牌：直销为主、粘性较强，主流碳纤维企业均采用公司产品
- 3.3. 成本和规模：高额研发投入 +固定资产，国内市场份额公司一家独大
- 3.4. 区位优势：吉林是碳纤维产业聚 集地之一，政策扶持打造中国碳谷
- 4. 盈利预测与估值
- 5. 风险提示
- 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所
- 公司深度研究
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- 图 1： 碳纤维原丝的生产工艺
- 图 2： 2019 -2021 年公司收入和归母净利润情况（亿元）
- 图 3： 2019 -2021 年公司的毛利率、净利率和 ROE （ %）
- 图 4： 2019 -2021 年公司碳纤维原丝 业务的情况（亿元）
- 图 5： 2019 -2021 年公司碳纤维原丝业务的毛利率（ %）
- 图 6： 2008 年以来全球市场的碳纤维需求量（千吨）
- 图 7： 2008 年以来中国市场的碳纤维需求量（千吨）
- 图 8： 2021 年全球碳纤维需求预测 —— 应用（千吨）
- 图 9： 2021 年中国碳纤维需求预测 —— 应用（千吨）
- 图 10 ： 2011 -2020 年全球和中国的风电装机（ GW ）
- 图 11 ： 2004 年以来全球风电叶片碳纤维需求量（吨）
- 图 12 ： 2004 年以来航空航天领域对碳纤维的需求（吨）
- 图 13 ： 2004 年以来体育休闲领域对碳纤维的需求 （吨）
- 表 1： 碳纤维主要应用领域性能要求
- 表 2： 公司特有的 DMAC 为溶剂的湿法两步工艺
- 表 3： 公司生产的主要产品碳化后性能指标
- 表 4： 公司大丝束原丝碳化后与国际主流厂商的技术对比
- 表 5： 公司下游的直接、间接客户及产品应用领域
- 表 6： 公司与日本东丽旗下的 Zoltek 和德国 SGL 情况对比
- 表 7： 主营业务拆分表（单位：百万元）
- 表 8： 可比公司估值表（截至 2022 年 11 月 18 日）
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