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个护ODM龙头，静待经营拐点
- 2022-11-30 09:20:33上传人：我是**on
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- 1 吸收性卫生用品 ODM 企业，业绩有望修复
- 1.1 个护 ODM 龙头企业，持续拓产能、拓客户
- 1.2 股权结构集中，管理层经验丰富
- 1.3 财务分析：销售受疫情扰动，有望迎来拐点
- 2 行业分析：全年龄层覆盖，下游渗透率有望提升
- 2.1 婴儿纸尿裤：结构改善促进下游增长
- 2.2 女性卫生用品：成熟市场，消费频次提升与结构优化带来增量
- 2.3 成人失禁用品：渗透率低，长期空间大
- 2.4 新零售助力新品牌涌现， ODM 格局逐渐优化
- 3 个护用品 ODM 龙头，乘势崛起快速成长
- 3.1 以 ODM 为主，技术研发增强客户粘性
- 3.2 扩张产能突破生产限制，拓展东南亚市场提高增长天花板
- 3.3 绑定优质大客户，拓展新锐品牌
- 3.4 自有品牌矩阵齐全，持续完善品牌运营体系
- 4 盈利预测及投资建议
- 4.1 盈利预测
- 4.2 投资建议
- 风险提示：
- 财务报表与盈利预测
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- 豪悦护理（ 605009 ）
- 敬请参阅末页重要声明 及评级说明 4 / 32 证券研究报告
- 图表 1 公司发展历程
- 图表 2 公司股权结构（截至 2022H1 ）
- 图表 3 公司管理层（截至 2022H1 ）
- 图表 4 公司营业收入及增速
- 图表 5 公司归母净利润及增速
- 图表 6 婴儿卫生用品营业收入及增速
- 图表 7 成人卫生用品营业收入及增速
- 图表 8 女性卫生用品营业收入及增速
- 图表 9 成人失禁用品营业收入及增速
- 图表 10 非吸收性卫生用品及其他产品营业收入及增速
- 图表 11 2021 年 公司成本构成
- 图表 12 公司原料占比（ 2019 年）
- 图表 13 原油期货价格变化
- 图表 14 无纺布价格（河南市场）
- 图表 15 木浆价格
- 图表 16 毛利率和净利率变化
- 图表 17 期间费用率变 化
- 图表 18 2010 -2021 出生人口数及出生率
- 图表 19 2015 -2021 一孩及二孩以上新生人口数量
- 图表 20 中国婴儿纸尿裤市场规模及渗透率
- 图表 21 纸尿裤芯体四代技术的产品特点
- 图表 22 中国女性卫生用品行业市场规模
- 图表 23 中国女性初潮平均年龄情况
- 图表 24 中国老龄人口数量变化
- 图表 25 中国 65 岁及以上比例变化
- 图表 26 成人失禁用品市场规模
- 图表 27 全球主要国家及地区成人失禁用品市场渗透率
- 图表 28 2015 -2020 年中国母婴电商用户规模及增速
- 图表 29 2020 年中国婴幼儿卫生用品销售渠道占比情况
- 图表 30 公司生产线投入情况
- 图表 31 母婴品牌商和 ODM 制造商合作示意图
- 图表 32 公司 ODM 业务营收
- 图表 33 公司 ODM 业务占比
- 图表 34 公司研发费用率（ %）
- 图表 35 公司 2021 年主要研发项目
- 图表 36 无木浆多维复合芯体结构示意图
- 图表 37 公司主要生产线
- 图表 38 公司婴儿纸尿裤产能及利用情况
- 图表 39 公司成人纸尿裤产能及利用情况
- 图表 40 公司卫生巾产能及利用情况
- 图表 41 公司经期裤产能及利用情况
- 图表 42 公司 IPO 募集资金投产项目及建设进度
- 图表 43 公司未来预计产能情况（单位：百万片）
- 图表 44 公司合作客户及产品
- 图表 45 2017 -2019 公司前五大客户销售情况（单位：百万元）
- 图表 46 2017 -2019 公司前五大客户（单位：百万元）
- 图表 47 公司自主品牌
- 图表 48 公司自主品牌旗下产品
- 图表 49 公司盈利预测（按产品拆分）
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