国内光学元件领军者，车载+消费领域深度布局蓄力长期成长
- 2023-02-06 19:00:38上传人：Ki**ve
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- 1. 国内光学元件领军者，多领域布局构筑长期增长力
- 1.1. 国内光学元件领先供应商，业务布局持续完善
- 1.2. 营收结构优化，注重研发构筑长期成长力
- 2. 核心客户有望搭载，微棱镜业务增量可期
- 2.1. 手机潜望式镜头需求高景气，微棱镜长赛道扩容
- 2.2. 前瞻布局微棱镜产品，有望抢先受益市场红利
- 3. 玻璃非球面透镜，迎接车载新风口
- 3.1. 激光雷达渐行渐近，打开玻璃非球面透镜成长空间
- 3.2. 车载摄像头渗透加速，带动玻璃非球面透镜快速起量
- 3.3. 卡位车载蓝海，拥抱核心客户创增长
- 4. AR 景气提升带动玻璃晶圆需求，拥抱核心客户有望充分受益
- 4.1. AR 设备量产出货在即，打开玻璃晶圆需求空间
- 4.2. 深度绑定核心客户，玻璃晶圆未来可期
- 5. 盈利预测与投资评级
- 6. 风险提示
- 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所
- 公司深度研究
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- 图 1： 蓝特光学产品多元化布局，拥抱优质客户
- 图 2： 公司业务发展方向
- 图 3： 公司股权结构图（截至 2022Q3 ）
- 图 4： 公司营业总收入及同比增速
- 图 5： 公司归母净利 润及同比增速
- 图 6： 公司营收结构逐步优化
- 图 7： 非球面玻璃透镜盈利能力大幅好转
- 图 8： 研发费用整体保持逐年增长
- 图 9： 光学变焦与数码变焦原理对比
- 图 10 ： 光学变焦与数码变焦成像效果对比
- 图 11 ： 普通光学变焦与潜望式变焦对比
- 图 12 ： 潜望式镜头的变焦原理
- 图 13 ： 华为潜望式镜头设计对比
- 图 14 ： 全球智能手机潜望式摄像头出货量高速增长
- 图 15 ： 研磨、抛光与胶合是加工微棱镜的三道关键工艺
- 图 16 ： 苹果潜望式镜头专利设计
- 图 17 ： 苹果 3D 结构光人脸识别模组在系列机型中推广历程
- 图 18 ： 激光雷达发射的光线需要准直
- 图 19 ： 透镜在不同类型激光雷达中的应用
- 图 20 ： 不同准直透镜对比
- 图 21 ： 热膨胀系数低可使激光雷达减少光损失
- 图 22 ： 2017 -2025E 全球车载激光雷达市场规模（单位：亿美元）
- 图 23 ： 球面与非球面的表面轮廓比较
- 图 24 ： 非球面镜片减少像差
- 图 25 ： 玻璃非球面镜片扩大视场范围
- 图 26 ： 舜宇超广角百万像素车载镜头中有 2片非球面镜片
- 图 27 ： 车载摄像头用量逐级提升
- 图 28 ： 模造工艺相比传统研磨方式生产效率更高
- 图 29 ： 模造工艺技术壁垒高
- 图 30 ： 公司玻璃非球面透镜布局
- 图 31 ： 玻璃非球面透镜车载领域客户持续拓展
- 图 32 ： AR 设备原理
- 图 33 ： AR 设备成本拆解（ Hololens 为例， 1500 美元）
- 图 34 ： 主流 AR 光学技术原理及对比
- 图 35 ： 光波导技术中玻璃晶圆的应用
- 图 36 ： 玻璃晶圆制造的 AR 镜片
- 图 37 ： 越高折射率的玻璃晶圆能实现 FOV 越大
- 图 38 ： 近一年内国内上市的消费级 AR 设备
- 图 39 ： AR 设备出货量及预测（单位：百万台）
- 图 40 ： 公司玻璃晶圆产品布局
- 图 41 ： 蓝特光学 AR 领域客户情况
- 表 1： 公司扩产计划情况
- 表 2： 单棱镜和双棱镜设计方案性能对比
- 表 3： 最近一年部分搭载潜望式镜头的智能手机产品情况
- 表 4： 公司光学棱镜胶合工艺水平行业领先
- 表 5： 塑料镜片和玻璃镜片性能对比
- 表 6： 造车新势力最新车型车载摄像头数量
- 表 7： 2021 -2025E 全球车载摄像头用非球面玻璃镜片市场规模（单位：亿元）
- 表 8： 公司 AR 用玻璃晶圆和国际领先厂商同类型产品技术指标对比
- 表 9： 蓝特光学玻璃晶圆在研项目
- 表 10 ： 公司分业务盈利预测
- 表 11 ： 可比公司估值（截至 2023 年 2月 3日）
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