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持续引领行业变革的本土美妆集团
- 2023-02-28 02:20:22上传人：你的**心动
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- 1、踏准时代旋律的优质本土化妆品龙头
- 1.1 、高质量增长的美妆行业 “三好生 ”
- 1.2 、上市后把握电 商直营红利，业绩不断兑现
- 1.3 、电商变革中前瞻布局抖音渠道、深耕精细化运营
- 1.3.1 、电商变革：线上多元化，淘系大盘体量占优但增速放缓、抖音起量
- 1.3.2 、公司线上渠道拓展和适应能力优秀
- 1.3.3 、淘系流量红利减弱 /竞争激烈下珀莱雅逆势高增
- 1.3.4 、前瞻布局抖音渠道、抢占先机，排名稳定靠前、优质增长
- 2、从渠道驱动转型为产品驱动
- 2.1 、产品进阶：基础护肤套装 —— 爆品 —— 大单品
- 2.2 、泡泡面膜出圈，爆品策略助力市场认知提高
- 2.3 、大单品成功因素
- 2.3.1 、大单品成功因素一：首款产品精准卡位精华品类，再向下兼容、以点带面
- 2.3.2 、大单品成功因素二：双抗 /红宝石 /源力差异化定位、 CP 组合打出知名度
- 2.3.3 、大单品成功因素三：大促前上新蓄水、大促实现收割，升级迭代助力持续增长
- 2.3.4 、大单品成功因素四：原料劣势缩小，前瞻布局早 C晚 A风口、以消费者需求为抓手的产品开
- 发能力快速成长
- 2.4 、大单品成果显著，带来客单价 /复购率提升
- 3、 未来 ：子品牌多点开花、大单品是长期趋势
- 3.1 、大单品增长空间几何？
- 3.2 、彩棠接棒大单品策略、第二增长曲线提速
- 3.3 、子品牌多点开花
- 4、盈利预测与投资建议
- 4.1 、盈利预测
- 4.2 、可比公司估值
- 5、风险提示
- 图表 1： 公司业绩增长主要驱动力
- 图表 2： 21 年我国护肤行业 TOP10 品牌市占率变化趋势（单位： %）
- 图表 3： 可比公司营收增速
- 图表 4： 可比公司归母净利润增速
- 图表 5： 可比公司毛利率
- 图表 6： 可比公司净利率
- 图表 7： 我国护肤行业渠道变迁
- 图表 8： 2017 -2021 年公司线上营收 CAGR 为 57%
- 图表 9： 1H22 公司线上营收占总收入的比例达 88%
- 图表 10 ： 22 年淘系 +抖音 +京东美妆大盘销售额同比持平
- 图表 11 ： 淘系护肤 /彩妆销售额及同比增速
- 图表 12 ： 抖音美妆月度销售额占比中枢提升至 25% -30%
- 图表 13 ： 可比公司渠道概览
- 图表 14 ： 可比品牌淘系 GMV 同比增速
- 图表 15 ： 可比品牌淘系 GMV （百万元）
- 图表 16 ： 珀莱雅品牌抖音播主结构
- 图表 17 ： 珀莱雅抖 音 “2（主店） +4 ”自播账号矩阵
- 图表 18 ： 主品牌珀莱雅产品进阶
- 图表 19 ： 泡泡面膜 19Q3 淘系销售额迅速爆发
- 图表 20 ： 泡泡面膜以 “低价 +有趣 ”叠加达人种草迅速出圈
- 图表 21 ： 淘系面部精华品类占美容护肤大盘的比例逐步提升
- 图表 22 ： 淘系面部精华品类均价持续提升且高于其他品类（元）
- 图表 23 ： 淘系面部精华品类成长性优于其他品类及护肤大盘
- 图表 24 ： 珀莱雅大单品矩阵
- 图表 25 ： 早 C晚 A套组淘系 月度销售额及占比（万元， %）
- 图表 26 ： 珀莱雅护肤公式
- 图表 27 ： 源力精华淘系月销及占比（万元， %）
- 图表 28 ： 双抗 /红宝石 /源力精华从 1.0 到 2.0
- 图表 29 ： 双抗精华 /红宝石精华淘系月销及占比（万元， %）
- 图表 30 ： 公司与领先化妆品功效原料商 /科研机构合作概览
- 图表 31 ： 公司产品共创机制组织架构
- 图表 32 ： 双抗 /红宝石 /源力系列淘系月销及占比（万元， %）
- 图表 33 ： 珀莱雅淘系均价自 20Q4 来明显提升
- 图表 34 ： 1-3Q22 珀莱雅天猫平台复购率
- 图表 35 ： 小棕瓶发展历程
- 图表 36 ： 代表大单品淘系年销售额及销量
- 图表 37 ： 彩棠淘系月度 GMV 及同比增速
- 图表 38 ： 彩棠新品争青流玉系列：哑雾口红 +三色腮红
- 图表 39 ： 珀莱雅多品牌矩阵
- 图表 40 ： 珀莱雅营收拆分（单位：百万元）
- 图表 41 ： 珀莱雅可比公司估值
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