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旗滨集团：需求回暖，高附加值玻璃释放增量空间
- 2023-04-28 20:20:54上传人：pr**se
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- 1. 旗滨集团：多元化、一体化的浮法玻璃龙头
- 1.1. 发展历程： 长线规划铸就玻璃龙头
- 1.2. 产品结构及生产布局：沿 浮法玻璃原片打造多元化产品
- 1.3. 股权结构及下属企业：股权结构集中稳定
- 1.4. 业绩情况：中长期稳步提升
- 2. 浮法玻璃行业：需求回暖带动价格提升，利润弹性可期
- 2.1. 需求端：浮法玻璃持续去库
- 2.2. 供给端：产能弹性较大
- 2.3. 利润端：利润有望改善
- 2.3.1. 玻璃价格： 23 年玻璃价格震荡上行
- 2.3.2. 玻璃成本：纯碱、燃料价格高位回落
- 2.3.3. 利润水平：行业利润亏损幅度收窄
- 3. 开源节流：收入端拓产品，成本端控原料
- 3.1. 多元化产品有望释放增量空间
- 3.1.1. 节能建筑玻璃
- 3.1.2. 光伏玻璃
- 3.1.3. 电子玻璃
- 3.1.4. 药用玻璃
- 3.2. 成本控制构筑核心竞争优势
- 3.2.1. 产业链一体化优势
- 3.2.2. 规模优势
- 3.2.3. 硅砂自给优势
- 3.2.4. 物流优势
- 4. 中长期发展规划：光伏等重点项目投入力度大
- 4.1. 资本开支：中短期大幅投入于光伏玻璃、硅砂建设
- 4.2. 股权激励：已实施至第四期股权激励计划
- 5. 盈利预测、估值与投资建议
- 5.1. 盈利预测
- 5.2. 估值与投资建议
- 6. 风险提示
- 图 1： 旗滨集团发展历程
- 图 2： 旗滨集团主要产品
- 图 3： 2022 年旗滨集团分产 品营业收入及营业利润
- 图 4： 旗滨集团当前股权结构
- 图 5： 旗滨集团控股子公司
- 图 6： 旗滨集团营业收入及同比增速
- 图 7： 旗滨集团归母净利润及同比增速
- 图 8： 旗滨集团销售净利率及销售毛利率
- 图 9： 旗滨集团费率
- 图 10 ： 浮法玻璃下游需求结构
- 图 11 ： 房地产竣工面积累计同比
- 图 12 ： 房地产开发资金来源累计同比
- 图 13 ： 房地产销售面积累计同比
- 图 14 ： 重点省份库存合计值及同比
- 图 15 ： 全国浮法玻璃产量及产销率
- 图 16 ： 全国浮法玻璃日熔量及同比
- 本报告仅供
- ybjieshou@eastmoney.com
- 邮箱所有人使用，未经许可，不得外传。
- 图 17 ： 浮法平板玻璃市场价及同比（按月）
- 图 18 ： 浮法平板玻璃市场价及同比（按每月上、中、下旬）
- 图 19 ： 浮法玻璃成本结构
- 图 20 ： 重质纯碱参考价格及同比
- 图 21 ： 我国石英砂供需关系
- 图 22 ： 液化天然气价格走势（元 /吨；按月）
- 图 23 ： 2023 年液化天然气价格指数走势（按周）
- 图 24 ： 2019 -2022 年营业收入结构（分产品）
- 图 25 ： 2019 -2022 年营业利润结构（分产品）
- 图 26 ： 节能建筑玻璃分类
- 图 27 ： 玻璃节能建筑能效适用情况
- 图 28 ： 德国、韩国、波兰及中国 Low -E玻用率
- 图 29 ： 2019 -2022 年节能建筑玻璃营业收入及同比
- 图 30 ： 2018 -2022 年节能建筑玻璃产量及产销率
- 图 31 ： 2020 年光伏组件成本构成
- 图 32 ： 2021 -2030 年全球及中国新增光伏装机量及预测
- 图 33 ： 光伏玻璃生产企业
- 图 34 ： 光伏玻璃产能（ T/D ）
- 图 35 ： 旗滨电子营业收入
- 图 36 ： 旗滨电子净利润
- 图 37 ： 中国药用玻璃市场规模
- 图 38 ： 2021 年中国中硼硅管制瓶国产比例
- 图 39 ： 2017 -2022 年可比公司毛利率情况
- 图 40 ： 2017 -2022 年 可比公司净利率情况
- 图 41 ： 2017 -2022 年可比公司销售费率
- 图 42 ： 2017 -2022 年 可比公司管理费率
- 图 43 ： 2017 -2022 年旗滨集团存货周转率（次）
- 图 44 ： 2010 -2022 年旗滨集团 ROE （ TTM ）
- 图 45 ： 旗滨集团浮法玻璃原片产量
- 图 46 ： 旗滨集团纯碱采购价
- 图 47 ： 旗滨集团硅砂自给率
- 图 48 ： 旗滨集团硅砂采购价（元 /吨）
- 图 49 ： 2019 年可比公司运输费率
- 图 50 ： 旗滨集团资产负债率
- 图 51 ： 旗滨集团刚性债务
- 表 1： 公司产线布局汇总
- 表 2： 房地产政策频出
- 表 3： 重点省份玻璃生产企业库存变化
- 表 4： 全国浮法玻璃产线
- 表 5： 23 年纯碱新增产能
- 表 6： 石英砂分类
- 表 7： 浮法玻璃毛利率测算
- 表 8： 浮法玻璃龙头企业毛利情况（含测算值）
- 表 9： 旗滨集团节能建筑玻璃六大生产基地
- 表 10 ： 普通玻璃与光 伏玻璃性能对比
- 表 11 ： 旗滨集团光伏玻璃产能
- 表 12 ： 药用玻璃化学成分及性能
- 表 13 ： 药用玻璃相关政策
- 表 14 ： 旗滨集团药用玻璃产线产能
- 表 15 ： 旗滨集团石英砂自给节约成本测算
- 表 16 ： 公司已立项项目投资规划情况（单位：亿元）
- 表 17 ： 公司四期股权激励计划
- 表 18 ： 公司营收测算汇总（百万元）
- 表 19 ： 可比公司估值对比
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