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重稀土龙头资源优势凸显，矿山放量推动业绩增长
- 2023-05-25 17:20:16上传人：安乐**λ㏒
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- 1. 改革急先锋，经营业绩持续向好
- 1.1 立足广东的重稀土资源企业
- 1.2 公司实控人为广东国资委，业务涉及四大板块
- 1.3 改革成效显著，经营指标实现突破
- 2. 稀土矿增产预期清晰，做强下游深加工
- 2.1. 稀土板块已达满配额生产能力
- 2.2. 稀土分离板块产能利用率有望继续提升
- 2.3. 稀土深加工瞄准高端领域持续发力
- 3. 钨、铜板块给予公司盈利支撑
- 3.1. 钨：保留优质矿山，探索新型合作关系
- 3.2. 铜：集团注入铜矿，多元公司业务
- 4. 高下游需求凸显稀土资源稀缺性
- 4.1. 供给端：重稀土矿增量有限
- 4.2. 需求端：高性能钕铁硼需求仍处于增长态势
- 5. 盈利预测、估值与投资建议
- 5.1. 盈利预测
- 5.2. 估值与投资建议
- 6. 风险提示
- 图表 1： 2016 年起公司发展提质增效
- 图表 2：广晟有色资源量一览表（截至 2022 年年报）
- 图表 3：公司实控人为广东国资委（截至 2023 年一季度）
- 图表 4：广晟有色主要业务子公司
- 图表 5：广晟有色开展中层管理岗位公开竞聘笔试
- 图表 6：广晟有色月度考核方案
- 图表 7： 2022 年公司实现营收 228.6 亿元
- 图表 8： 2022 年公司实现营业利润 3.08 亿元
- 图表 9： 2022 年公司实现归母净利 2.32 亿元
- 图表 10 ：公司各项产品收入逐年递增
- 图表 11 ：稀土及相关产品收入占比近三年较稳定
- 图表 12 ：公司稀土及相关产品毛利逐年递增
- 图表 13 ：稀土及相关产品毛利占比 2020 年起递增
- 图表 14 ：稀土及相关产品为公司毛利率最高的产品
- 图表 15 ：近年来公司多次进行资产减值
- 图表 16 ：三费占比不断下降，研发费用率保持稳定
- 图表 17 ：大埔五丰稀土矿与平远仁居稀土矿历年产量（吨）
- 图表 18 ：平远仁居稀土矿概貌
- 图表 19 ： 大埔五丰稀土矿概貌
- 图表 20 ： 2018 年至今公司稀土氧化物产销量
- 本报告仅供
- ybjieshou@eastmoney.com
- 邮箱所有人使用，未经许可，不得外传。
- 图表 21 ： 2018 年起稀土金属产量
- 图表 22 ：智威公司出现多年亏损
- 图表 23 ： 2018 年至今公司钨精矿产量
- 图表 24 ： 2020 年集团将大宝山铜矿 40% 股份注入公司
- 图表 25 ：全球稀土产量分布
- 图表 26 ：全球重稀土产量分布
- 图表 27 ： 2022 年度稀土开采、冶炼分离总量控制指标
- 图表 28 ： 2022 年永磁材料为稀土最大下游需求
- 图表 29 ：烧结钕铁硼是最主要的永磁材料
- 图表 30 ： 2020 年全球高性能钕铁硼需求占比
- 图表 31 ： 2025 年全球高性能钕铁硼需求占比
- 图表 32 ：新能源汽车领域高性能钕铁硼需求测算
- 图表 33 ：传统汽车领域高性能钕铁硼需求测算
- 图表 34 ：风电领域高性能钕铁硼需求测算
- 图表 35 ：变频空调领域高性能钕铁硼需求测算
- 图表 36 ：工业机器人领域高性能钕铁硼需求测算
- 图表 37 ：钕铁硼需求量合计
- 图表 38 ：公司营收测算汇总（亿元）
- 图表 39 ：可比公司 PE
- 图表 40 ： FCFF 参数假设
- 图表 41 ： FCFF 法估值表
- 图表 42 ： FCFF 估值敏感性测试
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