公司深度报告：锡需求景气度有望回升，行业龙头将闪耀
- 2023-06-26 13:10:11上传人：迷途**了雾
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- 1、 公司介绍
- 1.1 、 公司简介：百年锡业背景，锡产销量 16 年稳居全球第一
- 1.2 、 公司发展历程：逐步形成有色金属一体化格局
- 1.3 、 公司产业布局
- 1.4 、 公司财务指标向好：资产负债率连年下降，归母净利持续维持高水平
- 2、 锡供给：全球锡储量下滑，锡矿供应增长缓慢
- 2.1 、 锡下游产业链覆盖高景气板块
- 2.2 、 全球锡资源储量下滑，产量几无增长
- 2.3 、 国内供应：关注银漫矿山复产情况
- 2.4 、 海外供应：不确定性增强
- 2.5 、 全球锡矿及精炼锡总供应
- 3、 需求：关注半导体需求复苏
- 3.1 、 锡焊料：半导体决定需求走势
- 3.2 、 锡化工：有望跟随地产链条复苏
- 3.3 、 光伏 +电动车成为需求增长另一极
- 3.4 、 精炼锡总需求：半导体企稳，地产复苏，总需求有望回归正向增长
- 4、 盈利预测评级
- 5、 风险提示
- 图表 1：公司股权结构
- 图表 2：公司发展历程
- 图表 4：公司主要金属品种产量逐年攀升， 2022 年锡锭产量持续达 4.6 万吨以上
- 图表 3：2022 年公司各类金属保有资源量
- 图表 5：华联锌铟营业收入及增速（万元）
- 图表 6：华联锌铟净利润及增速（万元 ）
- 图表 7：华联锌铟矿业权
- 图表 8：华联锌铟主要矿山资源储量
- 图表 9：公司营收及增速
- 图表 10 ：公司净利润及增速
- 图表 11 ：2022 年营收中锡产品总占比达 34.8%
- 图表 12 ：2022 年毛利中锡业务占比超 50%
- 图表 13 ：公司资产负债率近年来呈下降趋势
- 图表 14 ：公司经营活动现金流改善，逐年攀升
- 图表 15 ：锡金属产业链
- 图表 16 ：2011 -2021 年全球锡储量呈下降趋势（吨）
- 图表 17 ：2021 年各国锡矿储量占比
- 图表 18 ：2011 -2021 年全球锡矿产量
- 图表 19 ：2021 年各国锡矿产量占比
- 图表 20 ：国内锡矿资源集中在西南区域（万吨）
- 图表 21 ：国内锡矿产量整体呈现下滑态势
- 图表 22 ：锡业股份 2019 -2022 年锡锭产量
- 图表 23 ：锡业股份铟产量
- 图表 24 ：截至 2022 年末兴业矿业旗下银漫矿业保有资源量
- 图表 25 ：兴业银锡锡矿产量
- 图表 26 ：兴业银锡锡精粉分布
- 图表 27 ：华锡有色锡矿资源量
- 图表 28 ：高峰矿、铜坑矿年开采量
- 图表 29 ：华锡有色 选矿处理量
- 图表 30 ：华锡有色 锡精矿产量（金属量）
- 图表 31 ：华锡有色 2021 年原矿来源
- 图表 32 ：印尼锡矿产出（金属吨）
- 图表 33 ：印尼锡矿产出占全球比重
- 图表 34 ：印尼锡锭出口（吨）
- 图表 35 ：PT Timah 锡矿资源量
- 图表 36 ：PT Timah 锡矿储量
- 图表 37 ：PT Timah 锡矿产量（金属吨）
- 图表 38 ：PT Timah 精炼锡产量
- 图表 39 ：缅甸锡矿产量
- 图表 40 ：国内从缅甸进口锡矿数量
- 图表 41 ：MSC 锡矿资源量
- 图表 42 ：MSC 锡矿产量（吨）
- 图表 43 ：MSC 精炼锡产量（吨）
- 图表 44 ：Minsur 锡矿产量
- 图表 45 ：Minsur 精炼锡产量（吨）
- 图表 46 ：Al phamin 锡矿产量（吨）
- 图表 47 ：Alphamin 锡矿产量（吨）
- 图表 48 ：全球锡项目投产增量项目
- 图表 49 ：全球锡矿项目产量预测
- 图表 50 ：国内精炼锡累计产量及同比（万吨）
- 图表 51 ：2022 年全球十大精炼锡产商
- 图表 52 ：全球精炼锡产量及预测
- 图表 53 ：全球精炼锡消 费及增速
- 图表 54 ：全球分地区消费结构
- 图表 55 ：2022 年国外精炼锡消费结构
- 图表 56 ：2022 年国内精炼锡消费结构
- 图表 57 ：锡焊料需求分布
- 图表 58 ：日本集成电路生产者产成品库存指数
- 图表 59 ：全球半导体销售额增速有望企稳
- 图表 60 ：国内 集成电路产量增速开始反弹
- 图表 61 ：国内计算机产量增速已经到了较低位置
- 图表 62 ：全球手机出货预测
- 图表 63 ：国内锡化工需求分布
- 图表 64 ：国内 PVC 产量
- 图表 65 ：国内地产竣工大幅好转
- 图表 66 ：光伏焊带示意图
- 图表 67 ：全球光伏耗锡预测 （吨）
- 图表 68 ：全球新能源汽车总耗锡（吨）
- 图表 69 ：全球精炼锡需求预测
- 图表 70 ：全球精炼锡平衡（万吨）
- 图表 71 ：国内锡价格有企稳回升迹象
- 图表 72 ：公司营业收入及毛利率假设
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