精细化工行业的铜萃取剂全球龙头
- 2023-06-27 09:10:13上传人：Li**情话
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- 公司概况 ： 精细化工行业的铜萃取剂全球龙头
- 公司沿革：从医药研发转为铜萃取剂研发
- 股东介绍 ：实控人明确，股权结构清晰
- 高管人员：富有朝气，经验丰富
- 核心产品：铜萃取剂 毛利率高且相对稳定
- 产业链情况：湿法冶炼铜全球份额占比 10%-20%
- 产品介绍：醛肟和酮肟复配，原材料主要为石油化工产品 壬基酚
- 与油价关系：成本传导顺畅，议价能力强，保障高毛利率
- 行业分析 ： 铜萃取剂行业有一定增速
- 精细化工：一轮一轮的经济周期提升市场集中度
- 铜萃取剂：市场规模约 1.6 万吨，未来十年中间增速约 8%
- 矿物浮选剂：全球市场体量更大，新增产量相对保守
- 酸雾抑制剂：市场处于培育期，新增产能相对谨慎
- 公司分析 ： 进入快速发展期，份额有望进一步提升
- 产能规划：全面提升产能，扩张品类，扩产项目有望提前完工
- 产品环节：公司产品已基本达到国际先进水平的依据
- 运营环节：加大研发投入，丰富产品种类，巩固成本优势
- 财务分析：盈利能力强，负债水平低
- 盈利预测
- 假设前提
- 未来 3年业绩预测
- 盈利预测的敏感性分析
- 估值与投资建议
- 绝对估值： 38.2-4 0.7元
- 相对估值： 36 -42 元
- 投资建议
- 风险提示
- 附表： 财务预测与估值
- 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容
- 证券研究报告
- 图 1： 康普化学 历史大事沿革
- 图 2： 康普化学发展历程
- 图 3： 火法冶炼和湿法冶炼
- 图 4： 湿法炼铜中的铜萃取剂
- 图 5： 石油加工产业链结构图
- 图 6： 湿法炼铜（ SW-EW ）和铜精矿的产量数据
- 图 7： 目前智利、非洲、亚洲、北美洲湿法炼铜产量
- 图 8： 2015 年 -2019 年获客情况
- 图 9： 2020 年 -2022 年获客情况
- 图 10： 金属萃取剂产能扩建
- 图 11： 酸雾抑制剂产能扩建
- 图 12： 矿物浮选剂产能扩建
- 图 13： 研究人员的发展预期
- 图 14： 产品种类
- 图 15： 销售毛利率
- 图 16： 销售净利率
- 图 17： ROA
- 图 18： ROE
- 图 19： 资产周转率
- 图 20： 权益乘数
- 图 21： 销售费用率
- 图 22： 管理费用率
- 图 23： 财务费用率
- 图 24： 研发费用率
- 图 25： 资产负债率
- 图 26： 带息负债 /全部投入资本
- 表 1： 2023 年一季度末前十名股东情况
- 表 2： 公司高级管理人员名单
- 表 3： 酮 肟平均直接材料单耗情况
- 表 4： 醛肟平均直接材料单耗情况
- 表 5： 公司主要产品的原料混合比例
- 表 6： 原材料单耗和理论单耗
- 表 7： 原材料价格及原油价格波动情况
- 表 8： 萃取剂产量所耗用的原材料成本及其变动情况
- 表 9： 萃取剂 成本对石油价格的敏感性
- 表 10： 利润变动敏感性分析
- 表 11： 产品情况
- 表 12： 湿法冶铜占比不变 (悲观假设 )
- 表 13： 湿法冶铜占比温和增长 (中性假设 )
- 表 14： 湿法冶铜占比乐观增长 (乐观假设 )
- 表 15： 2021 年世界主要国家和地区湿法铜产量情况表
- 表 16： 基于精铜产量推算湿法冶铜产量
- 表 17： 矿物浮选剂 产能扩建
- 表 18： 酸雾抑制剂 产能扩建计划及售价、成本拆分
- 表 19： 金属萃取剂产能扩建
- 表 20： 酸雾抑制剂 产能扩建
- 表 21： 矿物浮选剂 产能扩建
- 表 22： 公司产品和巴斯夫产品的对比
- 表 23： 康普化学收入分析
- 表 24： 未来 3年盈利预测表
- 表 25： 2023 年 EPS 随 铜萃取剂销量 和 毛利率 变化的敏感性分析（元）
- 表 26： 情景分析（乐观、中性、悲观）
- 表 27： 公司盈利预测假设条件（ %）
- 表 28： 资本成本假设
- 表 29： 康普化学 FCFF 估值表
- 表 30： 绝对估值相对 WACC 和永续增长率的敏感性分析（元）
- 表 31： 康普化学 及其可比公司 202 3年不同维度 比较
- 表 32： 同类公司估值比较
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