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周期复苏与出口增加，重卡龙头双双受益
- 2023-06-27 14:10:46上传人：ve**e丶
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- 1 基本情况：重卡行业整车制造龙头
- 2 行业分析：国内市场迎来强复苏，海外出口增长强劲
- 2.1 行业影响因素：重卡销量三因素模型：新增需求 +更新需 求+海外需求
- 2.1.1 固定资产投资与消费是重卡新增需求的核心驱动力
- 2.1.2 更新置换需求的周期属性与政策属性
- 2.1 .3 海外需求成为企业二次成长的驱动力
- 2.2 行业趋势：预计 2023 -2025 年重卡销量约为 90 万、 100 万、 120 万
- 2.2.1 新增需求逐步企稳，明后年需求继续扩张
- 2.2. 2 2025 年 40% 目标约束下，国六与新能源重卡约有 210 万辆的增量空间
- 2.2.3 预计今年重卡出口或首次突破 20 万辆
- 3 竞争优势：龙头地位稳固，竞争优势明显
- 3.1 市场格局稳定，龙头地位稳固
- 3.2 产品优势：结构丰富，品牌向上，带动重卡量价齐升
- 3.3 渠道优势 : 海内外营销网络布局完 善助力销量提升
- 3.4 技术优势：电动化、智能化带动单车价值增加
- 3.5 出口优势：总量稳步提升，结构转向高端化，带动出口量价齐升
- 4、盈利预测与投资建议
- 风险提示
- 财务报表与盈利预测
- [Table_CompanyRptType1]
- 中国重汽（ 000951 ）
- 敬请参阅末页重要声明 及评级说明 4 / 29 证券研究报告
- 图表 1 重汽集团整车产品矩阵
- 图表 2 公司发展历程
- 图表 3 公司股权结构
- 图表 4 重汽集团与潍柴 动力的主要合作产品
- 图表 5 2018 -2020 年处于重卡行业上行周期， 2021 -2022 年处于行业下行周期
- 图表 6 2018 -2022 年重汽集团与中国重汽销量同样经历了周期上行与下行阶段
- 图表 7 公司营业 收入及同比增速
- 图表 8 公司归母净利润及同比增速
- 图表 9 公司主营收入构成（单位：亿元）
- 图表 10 公司主营业务营收占比 情况
- 图表 11 重卡单车价值变化
- 图表 12 营业成本以原材料配套件为主
- 图表 13 单车材料成本变动情况（单位：万元）
- 图表 14 去年钢材、热轧卷、有色金属等价格保持高位
- 图表 15 公司营收与毛利增长情况
- 图表 16 公司整体毛利率与分业务毛利率
- 图表 17 公司费用控制效果显著
- 图表 18 研发费用率总体呈现上升趋势
- 图表 19 货运量的主要货类构成
- 图表 20 房地产、基建投资与重型货车变动具有较强相关性
- 图表 21 物流运输需求的前驱是消费
- 图表 22 重卡销量与物流运输表现出很强的相关性
- 图表 23 煤炭产量也会影响重卡销量
- 图表 24 2016 -2017 年重卡销量加速提升
- 图表 25 近年来主要的超载超限治 理与限电限产政策
- 图表 26 重卡出口内销规模对比
- 图表 27 重卡国内需求放缓的同 时，出口加快
- 图表 28 我国卡车出口增速 与新兴经济体国家的经济增长具 有很强相关性
- 图表 29 日本二手车出口车龄分布
- 图表 30 目前基建与房地产投资持续下滑
- 图表 31 社会消费品零售总额累计同比增速回升至 8.5%
- 图表 32 去年重卡保有量增幅下滑
- 图表 33 近期关于国三排放标准车辆的政策
- 图表 34 近期关于国四排放标准车辆的政策
- 图表 35 一季度卡车出口情况
- 图表 36 重卡市场格局稳定
- 图表 37 重 卡市场集中度 高
- 图表 38 一汽解放占据国内市场销量第一
- 图表 39 中国重汽与一汽解放的出口销量差距明显
- 图表 40 中国重 汽主要产品线（单位 ：万元）
- 图表 41 一汽解放重卡产品线（单位：万元）
- 图表 42 陕汽集团重卡产品线（单位：万元）
- 图 表 43 天然气重卡的产品结构
- 图表 44 集团公司重卡销量约占行业出口半壁江山
- 图表 45 一季度，中国重汽 A重卡出口销量约 1.4 万辆
- 图表 46 收入分类预测表
- 图表 47 可比公司 PE 估值表
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