布局“高端智能制造+工业互联网”，受益AI算力井喷需求
- 2023-07-02 14:20:09上传人：倾一**落叶
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- 全球领先的高端智能制造及工业互联网解决方案服务商
- 布局 “ 高端智能制造 +工业互联网 ” ，以灯塔领航数字化转型
- 坚持 “ 深耕中国，布局全球 ” 的经营模式，布局亚、欧、北美
- 云计算、通信及移动网络设备、工业互联网为三大主营业务
- 2015 年以来业绩稳健增长，云计算板块营收占比持续提升
- 全球 AI 浪潮兴起，算力需求爆发式增长
- 大模型 AI 东风已至， 2022 年全球数据总量同比增长 21.9%
- 全球算力需求爆发式增长， AI 服务器加速渗透
- AI 快速发展带动以太网交换机需求增长
- 公司是全球云计算服务器龙头供应商，受益于 AI 算力井喷需求
- 5G 发展驶入快车道，家庭数字化需求增加
- 全球 5G 发展驶入快车道， 5G 基础设施建设持续推进
- 智能手机及可穿戴设备结构件迎新变化，钛合金材料优势凸显
- 智能家居普及度提升， AI 赋能智能家庭解决方案
- 公司聚焦企业数字化、 5G 基建、智慧家庭三大应用场景
- 工业互联网发展活力强劲，灯塔效应加速释放
- 数字经济转向高质量发展，国内数字化转型支出持续增长
- 工业互联网加速兴起，智能工厂成为制造业转型枢纽
- 公司是全球数字经济领军企业，持续推进 “ 灯塔领航者计划 ”
- 盈利预测
- 假设前提
- 未来 3年业绩预测
- 盈利预测的敏感性分析
- 估值及投资建议
- 估值 分析
- 投资建议
- 风险提示
- 附表： 财务预测与估值
- 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容
- 证券研究报告
- 图 1： 公司主要业务包含云计算、通信及移动网络设备、工业互联网
- 图 2： 公司发展历程
- 图 3： 公司股权结构（截至 2023 年一季度末）
- 图 4： 公司主要业务区域分布
- 图 5： 公司云计算业务主要产品
- 图 6： 公司云计算业务营业收入及同比增速
- 图 7： 公司通信及移动网络设备业务主要产品
- 图 8： 公司通信及移动网络设备营业收入及同比增速
- 图 9： 公司工业互联网业务
- 图 10： 公司工业互联网营业收入及同比增速
- 图 11： 公司 “ 2+2 ” 全新战略布局
- 图 12： 公司 营业收入及 同比 增速
- 图 13： 公司归母净利润及同比增速
- 图 14： 公司单季度 营业收入及 同比 增速
- 图 15： 公司单季度归母净利润及同比增速
- 图 16： 公司分业务营业收入占比
- 图 17： 公司分业务毛利率水平
- 图 18： 公司 综合 毛利率、 归母 净利率、期间费用率
- 图 19： 公司销售、管理、研发、财务费用率
- 图 20： 公司 单季度综合 毛利率、 归母 净利率、期间费用率
- 图 21： 公司单季度销售、管理、研发、财务费用率
- 图 22： “ 云 -边 -端 ” 算力架构
- 图 23： 全球数据总量及同比增速
- 图 24： 2016-2021 年全球超级数据中心数量及比例
- 图 25： 全球服务器出货量及同比增速
- 图 26： 全球服务器出货金额及同比增速
- 图 27： 2022 年全球服务器供应商市场份额
- 图 28： 服务器向 AI 服务器升级
- 图 29： SUPERMICRO 服务器设计案例
- 图 30： 大语言模型训练阶段算力需求测算过程及结论
- 图 31： 大语言模型推理阶段算力需求测算过程及结论
- 图 32： 全球 AI 服务器出货金额及同比增速
- 图 33： 1H22 全球 AI 服务器市场份额（按出货金额）
- 图 34： 全球以太网交换机端口出货量及同比增速
- 图 35： 全球以太网交换机端口出货金额及同比增速
- 图 36： 2022 年全球以太网交换机端口出货金额市场份额
- 图 37： 工业富联服务器及零组件销量及同比增速
- 图 38： 工业富联云服务设备高精密机构件销量及同比增速
- 图 39： 工业富联模块化服务器产品
- 图 40： 英伟达 H100 AI 服务器自动化产线
- 图 41： 公司 5G 基础设施市场规模（单位：百万美元）
- 图 42： 公司移动宽带 CPE 市场规模（单位：百万美元）
- 图 43： 全球 5G 手机出货量及渗透率
- 图 44： 全球、中国路由器市场规模
- 图 45： 苹果 Apple Watch 出货量及同比增速
- 图 46： Apple Watch Ultra 采用钛合金表壳
- 图 47： 全球智能手机出货量及同比增速
- 图 48： 全球智能手机出货量市场份额
- 图 49： 全球智能家居设备出货量（单位：百万部）
- 图 50： 工业富联端到端 5G 系统服务于工业互联网
- 图 51： 中国数字经济市场规模及占 GDP 的比重
- 图 52： 2021 年数字经济前十大国家及占 GDP 的比重
- 图 53： 《数字中国建设整体布局规划》发展目标
- 图 54： 中国 ICT 支出规模及同比增速
- 图 55： 中国数字化转型支出 (亿美元 )及同比增速 (%)
- 图 56： 中国工业互联网核心产业规模及同比增速
- 图 57： 企业数字化 /智能化转型的建设重点
- 图 58： 公司 ABCDE 五步走实现灯塔工厂从概念到落地推广
- 图 59： 世界首座精密金属加工领域的 “ 灯塔工厂 ”
- 表 1： 初代 GPT 至 GPT-3 对比
- 表 2： 公司 营业 收入及毛利率预测
- 表 3： 公司未来 3年盈利预测表 （ 单位：亿元）
- 表 4： EPS 随 云计算业务营收增速 和 云计算业务毛利率 变化的敏感性分析（元）
- 表 5： 可比公司估值比较（股价为 2023 年 6月 28 日数据）
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