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受益养殖工字化发展趋势，公司有望迎量价齐升
- 2023-07-12 08:31:05上传人：sp**精灵
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- 1 立 足 山东、 拓展 全国的 高端 猪饲料 生产 企业
- 2 饲 料 业景气 度仍 在上升 通道 ，养殖 结构 向工字 型演化
- 2.1 非 洲猪 瘟后饲 料行业 快速发 展，行 业景气 度仍在 上升通 道，年 均复合 增速约 为 8.8%
- 2.2 生 猪供 给仍在 上升期 ，旺季 在即猪 价反弹 可期， 成本下 降助力 养殖利 润回升
- 2.3 企 业规 模化程 度提高 ，政策 支持做 大做强
- 3 专 注 高端猪 料盈 利能力 较强 ，募资 扩产 打破产 能瓶颈
- 3.1 盈 利能 力处于 业内较 高水平
- 3.2 研 发占 比显著 高于行 业平均 水平
- 3.3 募 资扩 张饲料 产能， 未来 3年产能 将增 加 145%
- 4 盈利 预测与 估值
- 4.1 盈 利预 测
- 4.2 相 对估 值
- 5 风 险 提示
- 公 司 研 究 报告 / 邦 基 科 技（ 603151 ）
- 请务必阅读正文后的重要声明部分
- 图 目 录
- 图 1：公 司 2018 -2022 营收业 务构成
- 图 2： 2018 -2022 公司饲 料吨均 净利润 持续增 长
- 图 3：公 司 2018 年以来 营业收 入及增 速
- 图 4：公 司 2018 年以来 净利润 及增速
- 图 5： 2019 年 以来 我国饲 料总产 量、猪 料及禽 料产量 同比增 速（ %）
- 图 6： 2018 年 -2022 年 我国饲 料分类 别产量 （万吨 ）
- 图 7： 2018 年 以来 能繁母 猪存栏 及同比 变化
- 图 8： 2018 年 以来 全国生 猪出栏 量
- 图 9： 2023 年 以来 仔猪价 格
- 图 10 ：2014 年 以来全 国历 史 猪价（ 元 /斤）
- 图 11 ：2023 年 以来主 要饲料 原料价 格（元 /公斤 ）
- 图 12 ：2015 年 以来 13 家 上市猪 企固 产折旧 占营收 比例均 值
- 图 13 ：生猪 养殖规 模场户 占比（ %）
- 图 14 ：2018 -202 2年 我国上 规模的 饲料加 工企业 数量（ 家）
- 图 15 ：2018 -2022 年 我国上 规模的 饲料企 业产量 占比
- 图 16 ：同行 业公司 毛利率 水平（ %）
- 图 17 ：同行 业公 司 ROE 水平（ %）
- 图 18 ：同行 业公司 净利率 水平（ %）
- 图 19 ：预混 饲料、 浓缩饲 料、配 合饲料 关系
- 图 20 ：同行 业公司 研发占 营业收 入比例 （ %）
- 图 21 ：公司 各阶段 饲料产 品的设 计理念
- 表 目 录
- 表 1：近年 我国饲 料工业 主要 产业政 策
- 表 2：目前 公司所 拥有的 核心 技术
- 表 3：公司 重要在 建工程 项 目 2022 年 变动情 况
- 表 4：分业 务营收 拆分表
- 表 5：可比 公司估 值
- 附 表：财 务预测 与估值
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