中国太保2023年资本市场开放日见闻与思考：中江举帆正长航，击楫勇进逐二期
- 2023-07-14 18:10:14上传人：伊人**一方
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中国太保(601601)
投资要点
中江举帆正长航，击楫勇进逐二期。2021年太
- 1. 长航行动太保实践，中国太保举办 2023 年资本市场开放日
- 1.1. 长航行动蓝图提出
- 1.2. 一期工程完美收官
- 1.3. 不要低估集团和寿险领导对于转型的决心
- 1.4. 二期工程有序展开
- 2. 职业营销 ： “三化五最 ”建设初见成效，业务量质双丰收
- 2.1. 自 3Q22 以来 NBV 增速持续转正，增速领跑上市同业
- 2.2. “ 三化五最 ”建设架构完善，探索职业营销芯模式
- 2.3. 队伍质态与业务品质取得双丰收
- 3. 价值银保：芯银保新定位，价值创造可期
- 3.1. 银保渠道今非昔比，内外部环境发生深刻变化
- 3.2. 核心优势值得期待
- 4. 产服体系：金三角构建双闭环流程，太保家园赋能养老保障
- 4.1. 产服体系覆盖三大需求，形成双闭环流程
- 4.2. 万亿蓝海，加速布局康养市场
- 5. 深度价值，成色依旧
- 5.1. 转型 2.0 以来，核心指标彰显底蕴
- 5.2. 寿险价值底蕴韧性较强
- 5.3. 分红韧性强，受新会计准则影响相对较小
- 6. 盈利预测与投资建议
- 6.1. 盈利预测
- 6.2. 维持 “买入 ”评级，给予 39.44 元 /股目标价
- 7. 风险提示
- 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所
- 公司深度研究
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- 图 1： 长航行动太保实践中国太保举办 2023 年资本市场开放日整体汇报框架
- 图 2： 2021 年公司提出 “长航行动 ”，引领太保寿险新一轮战略提升
- 图 3： 长航行动 2023 ：加快高质量发展主体，将长航行动转型进一步深入导向
- 图 4： 长航行动未来价值增长路径和行业经营逻辑展开
- 图 5： 集团和寿险公司领导对于寿险转型的决心跃然纸上
- 图 6： 长航行动二期：从转型到塑形，从外勤到内勤
- 图 7： 3Q22 以来太保寿险 NBV 同比 增速持续转正领跑同业
- 图 8： 1H23 太保寿险 NBV 同比增速领跑 A 股上市同业
- 图 9： 太保寿险基本面相较同业展现优势
- 图 10 ： 个险营销 “三化 ”建设升级
- 图 11 ： “三化、五最 ”职业营销方式建设代理人队伍
- 图 12 ： 长航行动实施以来队伍质态持续向好（ 1Q23 ）
- 图 13 ： 长航行动实施以来业务品质改善（ 1Q23 ）
- 图 14 ： 核心优势基建， “芯 ”银保顶层设计架构
- 图 15 ： 策略改变带来卓越成效新优势
- 图 16 ： 2022 年以来太保寿险产品与服务不断丰富完善
- 图 17 ： 产品机制构建中央厨房式闭环流程
- 图 18 ： 服务机制构 建服务工厂式闭环流程
- 图 19 ： 产服一体化健康保障解决方案，以重疾险为例打造新一代重疾和一站式服务
- 图 20 ： 产服一体化下的养老解决方案，推动产品服务多元化
- 图 21 ： 太保家园布局与产品线，目前已开业成都、大理和杭州社区三个项目
- 图 22 ： 3Q22 末样本寿险公司长期保单盈利能力对比
- 图 23 ： 3Q22 末样本寿险公司资本经营效率指标
- 图 24 ： 从二期工程探析寿险公司 “资本 -成长 -盈利 ”正循环
- 图 25 ： 中国太保现金分红率高于同业
- 图 26 ： 中国太保收取现金股利 -向子公司增资 -分派给外部股东（百万元）
- 图 27 ： 太保产险和太保寿险对集团分红率处于高位
- 表 1： 公司最新重疾产品针对特点对比
- 表 2： 太保鑫相伴（至尊版）终身寿险产品回报示例
- 表 3： 太保 家园全国布局一览（截止 2023 年 6月）
- 表 4： 2017 年至 2022 年主要内资险企财务数据回顾，中国太保在 EV 和归母净利润上具备相对增
- 速优势
- 表 5： 中国太保主要财务及精算指标一览表（ 2023 年 7月 13 日）
- 表 6： 太保寿险业务 P/EV 估值敏感性分析（调整前为 1倍调整后为 0.81 ）
- 表 7： 中国太保分部估值法（单位：百万元人民币）
- 表 8： 预测利润表与预测资产负债标（人民币百万元）
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