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依托药企基因，医美赛道破局之路可期
- 2023-07-17 11:30:44上传人：旧言**on
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- 1 立足医药，瞄准医美，构建大健康新格局
- 1.1 多次转型优化主业，老牌药企加速医美布局
- 1.2 医药主业地位凸显，盈利能力改善可期
- 1.3 股权结构稳定，股权激励绑定核心员工利益
- 2 医美板块布局思路清晰，培育增长新动能
- 2.1 药企基因赋能医美发展，并购自研卡位中高端市场
- 2.2 Aesthefill 童颜针上市在即，打造独家中高端再生类产品
- 2.3 独家代理 Humedix 的 HARA 玻尿酸，量价俱佳
- 2.4 自研 +外部合作布局重组胶原蛋白产品，产业平台加速落地
- 3 医药板块打通研产销全产业链，积极开拓 CDMO 业务
- 4 盈利预测及投资建议
- 4.1 盈利预测
- 4.2 相对估值
- 5 风险提示
- 图表 1：公司打造医药 +医美双赛道模式
- 图表 2：公司过往因业务调整导致业绩波动较大
- 图表 3：公司从 2018 年开始，医药业务成为主业
- 图表 4：低毛利业务相继剥离后，毛利率不断攀升
- 图表 5：公司期间费用率逐年改善
- 图表 6：公司股权结构稳定
- 图表 7：公司管理团队背景丰富，兼具管理经验和专业知识储备
- 图表 8：公司发布股权激励计划，体现发展决心
- 图表 9：医美板块整体发展由代理权引进方式逐步拓展至自主研发
- 图表 10 ：公司医美产品管线布局丰富
- 图表 11：医美业务的组织架构划分清晰
- 图表 12 ：医美业务的核心团队成员均具备丰富的从业经验
- 图表 13 ：童颜针通过刺激胶原蛋白达到抗衰效果
- 图表 14 ： 中国再生类产品 2021 -2025CAGR 达 54.73%
- 图表 15 ： Aesthefill 童颜针具备注射浓度可调节等多种优势
- 图表 16 ：中国玻尿酸填充剂市场规模持续攀升
- 图表 17 ：中国重组胶原蛋白产品市场规模高速增长
- 图表 18 ：重组胶原蛋白注射类市场增速可观
- 图表 19 ：重组胶原蛋白医用敷料市场增长强劲
- 图表 20 ：公司首个重组胶原蛋白品牌婴芙源图片
- 图表 21 ：公司医药业务研发体系完善
- 图表 22 ：公司医药重点产品均已纳入省级医保，产品质量广受认可
- 图表 23 ：公司药品打造多种销售模式，积极应对医药业务市场变化
- 图表 24 ：国内医药 CDMO 市场规模持续扩张
- 图表 25 ：公司业务拆分（单位：百万元）
- 图表 26 ：公司期间费用率预测
- 图表 27 ：可比公司估值表（截至 2023 年 7月 13 日）
- 图表 28 ：医美产品收入和毛利率对 24 年公司归母净利润的敏感性测试
- 图表 29 ：财务预测摘要
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