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儿童药、慢病药优势已定，痛风创新药AR882提升业绩天花板
- 2023-07-25 22:10:50上传人：阳光**阳光
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- 1 立足儿童药 、 慢病药 ， 缔造国民大品牌
- 1.1 儿童药 、 慢病药 、 疫苗多元布局 ， 开启发展新篇章
- 1.2 代理业务逐年出清 ， 自有产品引领公司发展
- 1.3 股权 结构集中 ， 股权激励彰显信心
- 2 研发投入持续加码 ， 仿创结合梯队丰富
- 2.1 研发投入稳增 ， 团队平台协同
- 2.2 研发加速药物 上市 ， 集采助力药物放量
- 2.3 多领域药物布局 ，丰富在研管线配置
- 3 布局痛风药物 ， AR882 具有 BIC 优势
- 3.1 抗痛 风药物市场大 ， 存在未被满足的临床需求
- 3.2 AR882 优势显著 ， 有望成为抗痛风重磅药物
- 4 盈利预测与投资建议
- 4.1 推荐逻辑
- 4.2 盈利预测与估值分析
- 风险提示 ：
- 财务报表与盈利预测
- 一品红 （ 300723 ）
- 敬请参阅末页重要声明 及评级说明 4 / 31 证券研究报告
- 图表 1 公司发展历程
- 图表 2公司业务范围
- 图表 3 2018 -2023Q1 年公司营收情况
- 图表 4 2018 -2023Q1 年公司归母净利润情况
- 图表 5 2018 -2022 年公司产品收入结构
- 图表 6 2021 -2022 年公司自有产品收入结构
- 图表 7 2016 -2022 年公司地域收入结构
- 图表 8 公司主要儿童药和慢病药产品
- 图表 9 2018 -2022 年公司儿童药和慢病药收入情况
- 图表 10 公司儿童药和慢病药收入占总营收比例
- 图表 11 2018 -2023Q1 公司毛利率与净利率
- 图表 12 2018 -2023Q1 公司期间费用率情况
- 图表 13 公司股权结构 （ 截至 2023 年 7月 ）
- 图表 14 公司上市后激励计划
- 图表 15 2018 -2023Q1 公司研发投入情况
- 图表 16 2018 -2022 年公司研发人员数量情况
- 图表 17 公司核心研发队伍
- 图表 18 公司三大创新技术研发平台优势汇总
- 图表 19 2019 -2023 （ M1 -M4 ） 公司申报及获批注册批件情况
- 图表 20 2021 -2023M2 公司药品获批情况
- 图表 21 2022 年公司产品集采情况及其预期
- 图表 22 公司研发创新投资布局
- 图表 23 公司儿童药研发管线
- 图表 24 公司慢病药研发管线
- 图表 25 公司基因疫苗研发管线
- 图表 26 高尿酸血症及痛风产生机理
- 图表 27 高尿酸血症及痛风会引发多种并发症
- 图表 28 全球高尿酸血症及痛风患病人数
- 图表 29 中国高尿酸血症及痛风患病人数
- 图表 30 2016 -2030E 全球痛风药物市场规模情况
- 图表 31 2016 -2030E 中国痛风药物市场规模情况
- 图表 32 全球已上市代表性痛风药物
- 图表 33 国内在研 URAT1 抑制剂的管线情况 （ 截至 2023 年 6月 ）
- 图表 34 AR882 抑制 URAT1 介导的尿酸摄取
- 图表 35 AR882 重复给药持续降血尿酸
- 图表 36 AR882: 降尿酸效果及安全性优于所有的降尿酸药物
- 图表 37 AR882 全球研发进度
- 图表 38 公司业绩拆分 （ 百万元 ）
- 图表 39 可比公司估值对比
- 一品红 （ 300723 ）
- 敬请参阅末页重要声明 及评级说明 5 / 31 证券研究报告
- 1 立足儿童 药 、 慢病 药 ， 缔造国民 大品牌
- 二十年行业深耕 ， 公司成为集药品研发 、 生产 、 销售为一体的创新型生物医药
- 企业 。一品红药业股份有限公司于 2002 年在广州成立 ，聚焦于儿童药 、慢病药及生
- 物基因疫苗领域 ，2017 年在深交所上市 。自成立以来 ，公司坚持医药创新与高品质
- 药品研发 ，建有国家企业技术中心等多个核心技术中心 ，截至 2022 年底 ，公司共拥
- 有 173 个药品注册批件 ，其中国家医保品种 72 个 、国家基药品种 24 个 、 国家中药
- 保护品种 1个 ， 多个品种进入地方医保和地方基药目录 。
- 1.1 儿童药 、 慢病药 、 疫苗多元布局 ， 开启 发展 新篇章
- 自 2002 年成立以来 ，公司业务不断发展 ，于 2017 年在深交所上市 。公司的发
- 展过程大致可分为三个阶段 ：
- 2002 -2010 年 ： 成立之初 ， 业务驱动公司发展
- 公司于 2002 年在广州成立 ， 在这个阶段 ， 公司取得多款处方药品的独家代理
- 权 ， 通过代理销售业务培养了优秀的销售队伍 ， 与下游代理商 、 大型医药商业公司
- 建立了良好的合作关系 ， 采取自研结合并购的方式发展自有产品 ， 取得多款产品的
- 注册批文 。
- 2011 -2017 年 ： 规模发展 ， 工业化驱动发展阶段
- 在大力拓展公司的产品和业务的努力下 ，公司处方药业务逐渐发展壮大 ，同时 ，
- 公司更加积极的通过自研结合并购的方式 ，发展公司的自有产品 ：公司这段时间内 ，
- 收购了百余项产品技术 ，同时公司 自有 的固体制剂生产线通过了 GMP 认证 。在公司
- 的努力下 ， 多款公司自有产品实现量产 和 上市销售 ， 自有产品的毛利超过了代理产
- 品 。 2017 年 ， 公司于深交所上市 。
- 2018 -2022 年 ： 大力研发 ， 培育新品 ， 公司进入第二分水岭
- 上市后 ，公司推出了 多阶段 股权激励 ，整合公司内外部资源 ，成立了多家省级 、
- 国家级研究院 ， 推动公司新产品的自主研发 ， 成立创新药产业基金 ， 形成了以儿科
- 专用药为核心的自有产品主导的新体系 ， 公司自有产品营收占比超过了公司的代理
- 产品 。
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