首次覆盖报告：以优质内容为核心，打造AI赋能的全产业链数字媒体
- 2023-08-04 08:20:31上传人：Dr**凉兮
-
Aa 小 中 大
- 1. 芒果超媒的国资背景与优秀管理层是发展的基石
- 1.1. 以芒果 TV 互联网视频平台运营为核心，协同发展上下游
- 1.2. 公司由湖南省文资委实控，中移资本参股
- 1.3. 2022 年公司营收受广告业务影响下挫， 23 年利润端有所修复
- 1.4. 管理层均曾出任要职，拥有丰富产业经验
- 2. 长视频行业转为存量竞争，内容为王时代开启
- 2.1. 综艺方面：芒果 TV 维持综艺龙头地位，头部综 N代招商优势凸显
- 2.2. 剧集方面：竞争格局优化，逐步走向精品化发展
- 2.3. 动画方面：收购金鹰卡通公司，发力儿童 IP
- 2.3.1. 三大平台：金鹰卡通卫视 +麦咭 TV+ 品推和 MCN 矩阵
- 2.3.2. 三个产业：动漫创投 +衍生产品 +麦咭乐园
- 3. 会员用户数量与价格均有空间，广告开启复苏
- 3.1. 会员业务：依托优质内容维持用户粘性，适当提价有望提升 ARPPU
- 量：国内付费消费习惯已初步形成，丰富产品矩阵充分触达目标用户
- 价：用户高粘性基础下，行业普遍提价有望提升公司 ARPPU 值，进一步增收 . 20
- 3.2. 广告业务：以优质 IP 为内在驱动，经济修复为外生动力
- 3.3. 运营商业务 ：凭借牌照及渠道优势 ，真正实现 “一云多屏 ”
- 3.4. 内容电商：背靠双平台，小芒电商有望成为公司业务新增量
- 4. 核心竞争优势
- 4.1. 优势一：以双平台为基础，顶级综艺团队持续输出的优质内容
- 4.2. 优势二：深耕女性群体为广告及电商变现提供了坚实的用户转化基础
- 4.3. 优势三：新媒体互动娱乐内容制作延伸产业链，为平台提供内容支持
- 4.3.1. 芒果 TV 在发掘艺人、培养艺人和管理艺人中均有独特优势
- 4.3.2. 利用双平台 IP 优势不断丰富衍生产品，包括音乐、游戏和线下实景娱乐 31
- 4.4. 优势四： AI、 VR 等技术赋能影视产业链， AIGC HUB 平台上线
- 5. 盈利预测及投资建议
- 6. 风险提示
- 公司首次覆盖 芒果超媒 （ 300413.S Z）
- 4 / 36 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明
- 图 1：被收购子公司覆盖多项业务
- 图 2：芒果超媒拓展为基于互联网视频平台的全产业链业务
- 图 3：芒果 TV 打造全产业链生态
- 图 4：公司主要股东情况（截至 23Q1 ）
- 图 5： 2022 年营业收入受广告业务影响有所下滑
- 图 6： 2022 年归母净利润 18.25 亿元，同比下降 13.86%
- 图 7：新媒体平台运营贡献主要营业收入， 2022 年占营收的 76%
- 图 8： 2022 年公司营业毛利率为 34% （单位： %）
- 图 9：公 司销售及研发费用率有所下降，管理费用率维持稳定（单位： %）
- 图 10 ： 2023 年 Q1 ，公司总资产达到 294.8 亿元，资产负债率为 34.5%
- 图 11 ：中国移动互联网活跃用户同比增长率维持在 2-3% 之间，流量红利逐渐消失
- 图 12 ：视频内容产业链结构
- 图 13 ： 2022 年 12 月芒果 TV MAU 在头部平台中增长显著
- 图 14 ： 2022 年在线视频用户粘性同比上升，月人均使用时长同比增加 18.5%
- 图 15 ： 2022 年全网综艺累计正片有效播放 276 亿，同比下滑 14%
- 图 16 ： 2022 年芒果 TV 综艺有效播放 57 亿，同比上涨 9%
- 图 17 ： 2022 年芒果 TV 上新季播综艺 66 部，同比增加 11 部
- 图 18 ： 2022 年芒果 TV 上新季播综艺有效播放同比上升 37%
- 图 19 ：电视剧发行数量同比逐年下降
- 图 20 ：芒果 TV 剧集正片有效播放较其他三家尚有差距
- 图 21：芒果 TV 剧集会员内容有效播放占比最高
- 图 22 ：芒果 TV 上新剧数仍有提升空间
- 图 23 ：芒果 TV 独播剧集占比为 47% ，同比下降 12%
- 图 24 ： 2022 年上新超前点播剧中，芒果 TV 有 4部
- 图 25：金鹰卡通的所有节目都将全程联动麦咭 TV 专区呈现
- 图 26 ：《 23 号牛乃唐 第三季》采用多种模式与品牌方合作
- 图 27 ： 2023 年 5月，芒果 TV 全球下载量超 130 万次，环比 +55% 。
- 图 28 ： 2023 年 5月 MAU 达到 3.3 亿人，环比 +16%
- 图 29 ： 2022 年芒果 TV 有效会员达到 5916 万
- 图 30 ： 2022 年 ARPPU 较 2021 年降幅收窄
- 图 31 ：优质内容是是会员付费的竞争核心优势
- 图 32 ：联合会员给予用户优惠，帮助平台拓展用户触达边界
- 图 33 ：互联网视频年度付费用户数量上升，付费消费习惯已初步形成
- 图 34 ： 2020 年以来，在线视频平台会员逐步提价
- 图 35 ：预计 23H1 互联网市场广告规模达到 3056 亿元，同比增长 5%
- 图 36 ： 2019 -2023 年 OTV 营销市场规模
- 图 37 ： OTV 广告的强曝光和广覆盖是其核心价值
- 图 38 ： 2022 年综艺整体合作品牌数量出现下降（单位：部）
- 图 39 ： 2022 年下半年合作品牌加速流失（单位：个）
- 图 40 ：综 N代合作数量 Top20 中，有 5部为芒果 TV 独播综艺
- 图 41 ：全国 IPTV 和 OTT 用户不断增加
- 图 42 ： 2022 年 12 月 OTT 点播媒体月活跃设备数（单位：万）
- 图 43 ：芒果 TV 在 OTT 市场中的话语权较强（ 2022/01 -2022/10 ）
- 图 44 ： 2022 年下半年社零总额逐渐恢复；线上实物消费占比逐渐提升
- 图 45 ：内容流量平台商业化主要分为四个阶段
- 图 46 ：部分小芒 App 合作品牌
- 图 48 ： 2022 年芒果 TV 上新独播综艺用户中，女性占比 69%
- 图 49 ： 2022 年芒果 TV 上新独播剧用户中，女性占比 67%
- 图 50 ：中国艺人经济产业链
- 图 51 ： AIGC HUB 平台
- 图 52 ：《全员加速中 2023 》是入驻元宇宙鼓浪屿的首个综艺 IP
- 表 1：董事会信息概览
- 表 2： 2023H1 综艺正片播放市占率排名
- 表 3： 2022 年 上新综艺豆瓣评分 Top10 中， 7部为芒果 TV 独播
- 表 4：芒果 TV 部分会员价格整理
- 表 5： 2023 部分综艺及招商情况
- 双平台独播
- 表 7： 2023 年芒果部分大剧概览
- 表 8：芒果互娱出品的部分游戏
- 表 9：营业收入预测（单位：亿元）
- 表 10 ：可比公司估值（截至 2023/7/31 ）
我要投稿
版权投诉报告网所有企业报告是由用户上传分享，未经用户书面授权，请勿作商用！
