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神州数码深度报告：IT分销龙头提质增效，云+信创驱动成长性提升
- 2023-08-08 18:51:35上传人：莫辞**味薄
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- 1 神州数码：分销龙头，问鼎神州
- 1.1 历程：以 IT 分销业务为基石，持续发力开拓云 +信创
- 1.2 股权结构相对集中，推动上下游产业投资服务主业
- 1.3 净利润持续增长，毛利率和净利率基本稳定
- 1.4 分销业务占主导，云 +信创增长迅速
- 1.5 发行可转债募资三大建设项目，加码信创和数云融合业务
- 2 信创：深度参与华为鲲鹏生态，借助 昇 腾 布局 AI 算力
- 2.1 华为鲲鹏生态已成为中国实现自主可控的重要基石
- 2.2 深度实践鲲鹏生态，鲲泰 AI 服务器布局算力
- 2.3 具备 “算网一体 ”全链条产品，入主山石网科完善安全体系
- 3 云计算和数字化转型：上云需求带动行业扩张，公司核心竞争优势显著
- 3.1 企业上云需求增加，云计算业务迎来广阔 beta
- 3.2 云管理 MSP ：提供全生命周期服务，实现多行业业务创新
- 3.3 云管理行业地位领先，具备核心竞争优势
- 3.4 数字化解决方案 ISV ：涵盖三大核心产品，深度融合 AI 技术
- 4 IT 分销和增值业务：行业龙头地位超然，持续增质提效
- 5 盈利预测和估值
- 6 风险提示
- 神州数码 (000034 )公司深度
- http:// www .stocke.com.cn 4/26 请务必阅读正文之后的免责条款部分
- 图 1： 公司发展历程
- 图 2： 公司股权结构图（截至 2023 年 3月 31 日）
- 图 3： 2018 -2023Q1 公司主营业务收入及其增速（亿元， %）
- 图 4： 2018 -2023Q1 公司扣非归母净利润及其增速（亿元， %）
- 图 5： 净利率和毛利率整体保持稳定状态（ %）
- 图 6： 销售和管理费用率呈下降趋势，研发投入持续增加（ %）
- 图 7： 神州数码产品矩阵
- 图 8： IT 分销业务占比超 9成，云 +信创营收占比快速扩大（ %）
- 图 9： 云服务和自主品牌毛利率趋于稳定（ %）
- 图 10 ： DPU 在云计算场景可以实现全卸载
- 图 11： 鲲鹏行业发展路径
- 图 12 ： 鲲鹏生态相关领域合作伙伴
- 图 13 ： 神州鲲泰系 列产品矩阵
- 图 14 ： 神州数码全产业链条产品
- 图 15 ： 全球云计算市场规模及增速（亿美元， %）
- 图 16 ： 中国云计算市场规模及增速（亿元， %）
- 图 17 ： 中国数字化转型支出规模及增速（亿美元， %）
- 图 18 ： 公司云转售、云管理、数字化解决方案营收情况（亿）
- 图 19 ： 公司云转售、云管理、数字化解决方案毛利率情况（ %）
- 图 20 ： 公司云服务架构
- 图 21 ： 中国云运维管理服务市场份额情况（ 2022H1 ）
- 图 22 ： TDMP 数据脱敏系统成功应用案例
- 图 23 ： Bluenic 客户数据平台主要功能
- 图 24 ： JARVIS -会话机器人界面
- 图 25 ： 公司 IT 分销业 务构成（ %）
- 图 26 ： 公司 IT 分销业务各板块毛利率（ %）
- 图 27 ： 神州数码部分合作厂商（截至 2023 年 8月）
- 图 28 ： 神州数码集团千帆计划
- 表 1： 公司部分长期股权投资（截至 2022 年底）
- 表 2： 公司管理层介绍
- 表 3： 公司股权激励考核目标
- 表 4： 国内外典型 CPU 厂商产品的参数对比
- 表 5： 神州鲲泰系列主要 AI 服务器产品情况
- 表 6： 盈利预测（亿、 %）
- 表 7： 可比公司情况（亿元， 2023.8.4 ）
- 表附录：三大报表预测值
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