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皮肤护理空间广阔，医用敷料龙头乘风而起
- 2023-08-10 23:11:13上传人：to**诺粞
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- 1 敷尔佳：医用敷料龙头，功能性护肤打造第二增长曲线
- 1.1 发展历史：制药起家， 2017 年独立运营
- 1.2 股权结构：高度集中，实控人为张立国
- 1.3 财务分析：净利率保持较高水平，毛利率稳步提升
- 1.4 募投项目：符合发展战略，提升竞争力
- 2 行业：专业皮肤护理空间广阔，械字号敷料景气度高
- 2.1 功能性护肤和医用敷料或将保持高增速
- 2.2 中国专业皮肤护理市场相对集中，敷尔佳领跑
- 3 竞争优势 ：产品 +渠道 +营销多维拓展，构筑龙头地位
- 3.1 产品：大单品心智强，新品持续创新
- 3.2 渠道：线上线下双结合
- 3.3 营销：线上紧跟流量变迁，线下多场景推广
- 4 同业比较：产品差异化小 +研发筑壁垒 +线上渠道拓展加速
- 4.1 财务：锦波生物和巨子生物营收、利润延续高增，敷尔佳
- 净利率最高
- 4.2 品牌：以玻尿酸和胶原蛋白为原料，均向化妆品类延伸 24
- 4.3 生产：均自主生产，总体产能利用率处于高位
- 4.4 研发：锦波生物投入高，敷尔佳加强委托合作
- 4.5 渠道：敷尔佳线上直销占比快速增长，有望带动毛利率上
- 行
- 4.6 营销：巨子生物和敷尔佳加强线上平台推广，锦波生物注
- 重机构营销
- 5 盈利预测及投资建议
- 5.1 盈利预测
- 5.2 投资建议
- 6 风险提示
- 图 1：公司发展历史
- 图 2：公司股权结构（招股说明书签署日）
- 图 3：公司营收及增速
- 图 4：公司归母净利润及增速
- 图 5：公司归母净利润及增速
- 图 6：公司化妆品类产品营收及增速
- 图 7：公司医疗器械类产品营收及增速
- 图 8：公司毛利率 (%)
- 图 9：公司毛利率 (%)
- 图 10 ：公司线上线下占比
- 图 25 ：公司线上销售构成
- 图 11 ： 中国皮肤护理产品分类
- 图 12 ：中国皮肤护理产品行业市场规模（按零售额计算） 11
- 图 13 ：中 国专业皮肤护理市场规模
- 图 14 ：中国功能性护肤市场规模（按零售额计算）
- 图 15 ：中国医疗器械类市场规模
- 图 16 ：中国敷料贴类市场规模
- 图 17 ：中国贴片类市场规模
- 图 18 ：中国非贴片类市场规模
- 图 19 ：国内贴片面膜（含械字号）销售额（亿元、 %）
- 图 20 ：国内贴片面膜（含械字号）销量（万件、 %）
- 图 21 ：国内贴片面膜（含械字号）单价（元、 %）
- 图 22 ： 2021 年中国专业皮肤护理市场格局
- 图 23 ： 2021 年中国医用敷料市场竞争格局
- 图 24 ：国内主要品牌贴片面膜市场份额占比
- 图 25 ：公司医用敷料收入构成
- 图 26 ：天猫旗舰店复购率
- 图 27 ：公司化妆品类收入构成
- 图 28 ： 公司医用敷料类产品
- 图 29 ：公司化妆品类产品（部分示例）
- 图 30 ：公司化妆品线下收入
- 图 31 ： 公司线上线下销 售占比
- 图 32 ： 公司线上销售构成
- 图 33 ：公司明星代言 +综艺等营销活动
- 图 34 ：各公司营收及增速（百万元 /% ）
- 图 35 ：各公司归母净利润及增速（百万元 /% ）
- 图 36 ： 各公司毛利率（ %）
- 图 37 ： 各公司净利率（ %）
- 图 38 ： 各品牌主要敷料产品一览
- 图 39 ： 巨子生物收入分产品（百万元）
- 图 40 ： 敷尔佳收入 分产品（百万元）
- 图 41 ： 锦波生物收入分产品（百万元）
- 图 42 ：巨子生物品牌矩阵
- 图 43 ： 2022 年巨子生物不同品牌收入占比
- （ kg 、 %）
- 图 45 ：敷尔佳产能利用率（ %）
- 图 46 ： 巨子生物产能及产能利用率（万件、 %）
- 图 47 ：研发费用率对比
- 图 48 ： 2022 年研发人员数量
- 图 49 ： 巨子生物在研产品
- 图 50 ：锦波生物在研产品
- 销渠道构成（ %）
- 变化（家）
- 图 53 ：巨子生物经销商数量（家）及主要渠道分布
- 图 54 ：敷尔佳主要推广模式
- 图 55 ：巨子生物主要推广模式
- 图 56 ： 销售费用率比较（ %）
- 表 1： 公司募投项目
- 表 2： 关于哈三联独家加工的合作协议和条款
- 表 3： 公司销售表现较好的功效护肤单品
- 表 4： 公司主要储备技术
- 表 5： 公司在研项目
- 表 6： 经销商分级管理
- 表 7： 公司线上直营平台
- 表 8：公司线上线下主要推广场景
- 表 9： 公司线下推广主要场景
- 表 10 ： 线下销售推广活动
- 表 11 ： 医用敷料主要品牌
- 表 12 ：敷尔佳合作及委托研发项目
- 表 13 ： 敷尔佳营收按渠道（百万元、 %）
- 表 14 ： 巨子生物营收按渠道（百万元、 %）
- 表 15 ： 锦波生物营收按渠道（百万元、 %）
- 表 16 ： 锦波生物部分品牌销售终端分布
- 表 17 ：公司营收拆分
- 表 18 ：可比公司估值
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