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轻工制造《始于颜值》系列：欧莱雅复盘-数字与科技驱动的美容联合国
- 2021-02-06 05:07:32上传人：哼出**调调
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- 一、美丽帝国成长史
- 1.1 回顾公司历史，从染发剂到 “美容联合国 ”
- 1.1.1 从染发剂出发，化学家欧仁舒莱尔创立公司
- 1.1.2 染到洗到日化，产品线拓宽，宣传与渠道双翼齐飞
- 1.2 基业长青，职业经理人制度帮助财权分离
- 1.2.1 将军的儿子不见得一定就是将军
- 1.2.2 达勒时代 —— 开启并购征程以及与雀巢相伴四十余年之路
- 1.2.3 欧文中时代 —— “美容联合国 “建立
- 1.2.4 安巩时代 —— 亚太区崛起与数字化革命
- 1.2.5 叶鸿慕时代 —— 未完待续
- 二、品牌 +数字化运营 +研发，欧莱雅核心竞争力分析
- 2.1 外延并购帮助欧莱雅完善品牌矩阵
- 2.1.1 现有产品矩阵
- 2.1.2 收购并购征程
- 2.2 十年数字化 运营
- 2.2.1 线上渠道 &数字投放层面
- 2.2.2 消费者服务与消费者数据层面
- 2.2.3 运营系统的线上化
- 2.3 研发与创新是欧莱雅的核心
- 三、中国之路，宝洁向左欧莱雅向右
- 3.1 2003 年之前，宝洁先发优势垄断洗护，欧莱雅挑战者姿态中高端突破
- 3.1.1 大众日化起家，宝洁占据渠道和大众品牌的先发优势
- 3.1.2 挑战者姿态，欧莱雅从中高端突围
- 3.1.3 短兵相接，宝洁占据优势
- 3.2 2003 -2005 收购本土品牌 +引入海外品牌，两巨头全线战争
- 3.2.1 收购小护士，欧莱雅挺进大众渠道
- 3.2.2 宝洁收购威娜 ，挑战欧莱雅美发专业渠道
- 3.2.3 欧莱雅收购羽西，狙击宝洁在彩妆的扩张
- 3.2.4 引入 covergirl 、蜜丝佛陀，宝洁全面开战
- 3.3 2005 之后 自上而下 vs 自下而上，品牌 vs 渠道，宝洁向左 vs 欧莱雅向右
- 3.3.1 多品牌运营差别：品牌的独立性 vs 协同性
- 3.3.2 宝洁 SKII 危机公关的负面影响
- 四、财务分析与股价复盘
- 4.1 财务分析
- 行业深度研究 | 轻工制造
- 3 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明
- 西部证券
- 2021 年 02 月 04 日
- 4.2 股价复盘
- 五、启示与经验
- 5.1 多品牌运营经验
- 5.1.1 化妆品品牌的区隔性与洗护类品牌的协同性
- 5.1.2 外延并购丰富品牌矩阵 +研发渠道赋能品牌发展
- 5.1.3 形实结合，他山之石
- 5.2 数字化转型经验
- 5.3 研发为本，核心成分创造明星产品
- 六、风险提示
- 6.1 行业竞争加剧的风险
- 6.2 行业增速放缓的风险
- 6.3 政策变化风险
- 图 1：欧莱雅发展历史
- 图 2：欧莱雅创始人欧仁 · 舒莱尔奠定品牌基因 “ 利用研发提升美丽 ”
- 图 3：欧莱雅第一支彗星插画广告
- 图 4：1920 年，欧仁 ·舒莱尔在他的实验室里
- 图 5：2004 年底欧莱雅股权结构
- 图 6：2019 年底欧莱雅股权结构
- 图 7：欧莱雅亚太区收入及自然增长率
- 图 8：2019 年欧莱雅按地区分收入（ EUR ）
- 图 9：欧莱雅集团品牌收购时间表
- 图 10 ：欧莱雅分部门收入（ EUR m ）
- 图 11 ：欧莱雅集团品牌（截至 2019 年底）
- 图 12 ：2019 年欧莱雅各产品部收入占比
- 图 13 ：欧莱雅大众化妆品部收入（ EUR m ）及自然增长率
- 图 14 ：欧莱雅高端化妆品部收入（ EUR m ）及自然增长率
- 图 15 ：欧莱雅专业美发部收入（ EUR m ）及自然增长率
- 图 16 ：欧莱雅活性健康部收入（ EUR m ）及自然增长率
- 图 17 ：理肤泉标志性产品
- 图 18 ：2019 年活性健康品部分区域收入同比增速
- 图 19 ：欧莱雅线上渠道
- 图 20 ：欧莱雅十年的数字化转型之路
- 图 21 ： 2015 -2019 年欧莱雅在线销售额（亿欧元）及增速（ %）
- 图 22 ：欧莱雅线上渠道占比快速提升
- 图 23 ： 2020H1 欧莱雅主要国家线上渠道收入增速同比
- 图 24 ：2020H1 欧莱雅主要国家线上渠道占比
- 图 25 ： Modifa ce 的应用
- 图 26 ：欧莱雅上线微信试妆小程序
- 图 27 ：欧莱雅研发与创新投入概览
- 图 28 ：欧莱雅研发支出及费用率
- 图 29 ：欧莱雅研发费用率居行业领先地 位
- 图 30 ：临床试验显示玻色因对部分衰老指标有明显效果
- 图 31 ：部分含玻色因品牌产品
- 图 32 ：欧莱雅 vs 宝洁 中国市场市占比变化
- 图 33 ：宝洁美国市场 &海外市场收入
- 图 34 ：欧莱雅收入规模及增速
- 图 35 ：全球主要化妆品公司 17 -19 年收入规模对比（百万美元）
- 图 36 ：欧莱雅毛利及毛利率
- 图 37 ：欧莱雅经营利润率与净利润率水平
- 图 38 ：全球主要化妆品公司 16 -19 年毛利率对比 （%）
- 图 39 ：全球 主要化妆品公司 16 -19 年经营利率对比（ %）
- 图 40 ：全球主要化妆品公司 16 -19 年存货周转天数对比
- 图 41 ：全球主要化妆品公司 16 -19 年应收周转天数对比
- 图 42 ：全球主要化妆品公司 16 -19 年应付周转天数对比
- 图 43 ：全球主要化妆品公司 16 -19 年 ROE 对比（ %）
- 图 44 ：全球主要化妆品公司 16 -19 年总资产周转率对比
- 图 45 ：欧莱雅股价走势 vs 法国 CAC40 和 SBF250 指数
- 图 46 ：欧莱雅估值变化
- 图 47 ：主要化妆品医美公司研发费用投入对比（百万元）
- 图 48 ：主要化妆品医美公司研发费用率对比（ %）
- 表 1：达勒时代（ 1957 -1988 ）欧莱雅收并购及代理品牌
- 表 2：欧文中时代（ 1988 -2006 ）欧莱雅收并购及代理品牌
- 表 3：欧莱雅部分主要研发成果
- 表 4：全国重点大型商场 1999 年化妆洗涤用品品牌市场占有率状况
- 表 5：2002 年化妆品市场占有率分类排序前 10 位的品牌
- 表 6：欧莱雅及其两个并购目标在中国的销售、产能等具体情况
- 表 7：北京护肤类品牌零售额 2003 年 3月市场统计情况
- 表 8：欧莱雅按年平均的预期市盈率变化
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