互联网保险行业深度报告：流量为矛，服务为盾，科技打造核心壁垒
- 2021-06-08 23:00:12上传人：如花**年纪
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- 1、 我国互联网保险蓬勃发展，涌现多家代表企业
- 1.1 、 国内互联网保险或已进入蓬勃增长阶段
- 1.2 、 互联网健康险或为发展动能
- 1.3 、 互联网保险代表企业上市前均经过多轮融资
- 1.4 、 科技 +互联网赋能传统保险或为投资热潮原因
- 2、 互联网保险 商业模式可分为保险经纪公司与保险公司
- 2.1 、 水滴 -互联网最大独立第三方保险分销平台
- 2.2 、 慧择 -专注保险经纪业务的互联网桥梁
- 2.3 、 众安在线 -从互联网财险到扬帆起航的全能保险科技平台
- 2.4、 不同互联网保险商业模式均需依靠流量
- 3、 我国互联网保险监管不断完善
- 3.1 、 互联网保险监管框架已经形成
- 3.2 、 互联网保险监管或持续趋严
- 3.3 、 互联网保险为传统险企带来挑战与机遇
- 4、 传统险企顺应潮 流，应对互联网保险带来变化
- 4.1 、 现状：互联网保险渗透率稳中有升，传统险企采取跟随策略
- 4.2 、 合作：接入互联网生态，与互联网中介及生态构建者开展合作
- 4.3 、 借力：科技赋能，管理、经营线上化
- 4.4 、 应对：差异化产品 +服务抵御互联网标准化产品冲击
- 5、 投资建议
- 6、 风险提示
- 图 1： 我国互联网保险自 1997 年萌芽以来，经 10 余年发展或将进入蓬勃增长阶段
- 图 2： 互联网人身险自 2018 年后恢复增长态势
- 图 3： 互联网健康险规模逐步提升
- 图 4： 互联网人身险自 2018 年后恢复增长态势
- 图 5： 互联网非车险占比逐渐提升
- 图 6： 众安在线、慧择、水滴业务模式各具特色
- 图 7： 水滴通过水滴保、水滴筹、水滴互助及第三方渠道流量带动保险产品分销，实现代销佣金收入
- 图 8： 自然流量、第三方渠道为水滴当前主要流量来源
- 图 9： 第三方渠道流量来源 FYP 贡献占比逐年提升明显
- 图 10： 经纪业务收入带动水滴营业收入逐年提升
- 图 11： 2020 年水滴经纪业务收入占比接近 90%
- 图 12： 长期险经纪业务贡献占比逐年提升
- 图 13： 长期险老客户复购贡献率 86.1% 远高于短期险
- 图 14： 长期险、短期险佣金率差距逐年缩窄
- 图 15： 水滴营业收入及支出同步逐年增长
- 图 16： 销售及营销费用占营业支出比例逐年提升
- 图 17： 销售及营销费用 2020 年同比增速超 100%
- 图 18： 用户获取及品牌建设费用占比销售费用超 80%
- 图 19： 慧择构建保险公司与客户间桥梁，专注互联网保险经纪业务
- 图 20： 佣金收入占慧择营收比例接近 100%
- 图 21： 慧择人身险保费规模远高于财产险
- 图 22： 测算估算营业成本受渠道费用带动快速增加
- 图 23： 营业成本及销售费用同比高于营业收入
- 图 24： 慧择销售、 市场及培训类员工人数明显提升
- 图 25： 众安在线通过与渠道合作及自营网站直销方式经营互联网财险业务
- 图 26： 健康生态逐渐成为众安在线主要保费来源
- 图 27： 健康险及退货运费险为众安在线当前两大保费来源
- 图 28： 2020 年健康生态赔付率 41.8% ，优于其他生态
- 图 29： 消费金融渠道费用率优于其他生态
- 图 30： 众安在线综合成本率连续 3年下降
- 图 31： 众安在线收入及支出同步增长
- 图 32： 众安在线 2020 年实现上市后首次盈利
- 图 33： 已赚保费为 众安在线营业收入主要来源， 2020 年占比 87.7%
- 图 34： 已产生赔款净额及业务及管理费用为众安在线主要营业支出
- 图 35： 主要营业支出分拆占已赚保费比例不断收窄
- 图 36： 水滴、慧择营收以经纪业务收入为主
- 图 37： 众安在线 2020 年营收远超水滴、慧择
- 图 38： 水滴第 三方流量贡献 FYP 占比不断提升
- 图 39： 众安在线自有平台贡献健康生态保费占比提升
- 图 40： 2020A 水滴每 1元 FYP 获客成本为慧择 2.65 倍
- 图 41： 水滴经纪业务获客成本显著高于慧择
- 图 42： 慧择间接营销渠道费用率波动较小
- 图 43： 众安在线渠道费 用率呈下降趋势
- 图 44： 超半数被调研人群知道支付工具（微信钱包、支付宝）及保险公司官方平台可以购买互联网保险
- 图 45： 互联网保险监管框架从无到有，强调持牌经营，在严防风险的情况下引导业态健康长久发展
- 图 46： 互联网人身险第三方渠道占比超 80%
- 图 47： 上市险企仍以代理人及银保渠道为主要业务渠道
- 图 48： 互联网保险行业渗透率稳中有升
- 图 49： 互联网人身险第三方渠道占比超 80%
- 图 50： 互联网财险第三方渠道占比不断提升
- 图 51： 慧择 2019 年 9月合作 KOL 超 1.6 万个
- 图 52： 互联网保险渗透率总体呈稳步上升态势
- 图 53： 2020 年 传统大型险企在人身险市场仍占据较大份额
- 图 54： 2020 年水滴整体代销费率为 18.7%
- 图 55： 传统大型险企选择与慧择等互联网经纪公司合作
- 图 56： 传统大型险企选择与水滴等互联网经纪公司合作
- 图 57： 微保选择多家保险公司作为其保险产品供应商
- 图 58： 蚂蚁选 择多家大型险企作为产品供应商
- 图 59： 航旅意外险可有效嵌入航旅购买场景中
- 图 60： 保险公司自营平台保费贡献占比逐渐提升
- 图 61： 平安人寿官网流量显著高于其他保险公司
- 图 62： 疫情推动代理人展业模式向线上化迁移
- 图 63： 中国平安通 过科技赋能实现降本增效
- 图 64： 互联网健康险占人身险比重不断提升
- 图 65： 健康保险中低件均报销型医疗险占比超 60%
- 图 66： 互联网财产险以低件均意健险为主
- 图 67： 平安人寿官网流量远超第 2-第 10 名
- 图 68： 中国平安互 联网人身险市占率紧跟第一梯队
- 图 69： 中国平安多项科技专利全球第一
- 图 70： 众安在线 2020 年互联网财险市占率第一
- 图 71： 众安在线自有平台贡献保费占比逐年提升
- 图 72： 慧择客户数量稳步增长
- 图 73： 慧择上线产品数量总计接近 2000 款
- 表 1： 1997 -2000 年我国互联网保险模式初现
- 表 2： 2001 -2011 年，互联网保险市场出现细分模式
- 表 3： 2012 -2016 年，传统险企及纯互联网保险企业相继加速发展互联网保险业务
- 表 4： 2017 年至今，互联网创新技术及业务模式飞速发展，互联网保险未来可期
- 表 5： 众安在线于 2013 年 10 月成立，并于 2017 年实现港股上市
- 表 6： 慧择于 2006 年正式创立，专注于互联网保险经纪业务
- 表 7： 水滴于 2016 年成立，独特业务模式吸引多 轮投融资
- 表 8： 水滴历经 5年时间实现美国上市
- 表 9： 水滴 2020 年为互联网最大独立第三方保险分销平台
- 表 10： 慧择于 2006 年开始运营在线保险业务， 2020 年实现纳斯达克上市
- 表 11： 慧择 2019 年 9月底合作社交媒体流量主 16,500 个
- 表 12： 慧择人身险手续费率高于财产险手续费率
- 表 13： 众安在线成立 4年实现港股上市，并通过设立子公司形式布局科技、银行等业务
- 表 14： 众安在线股东为知名互联网及保险企业，具备互联网保险基因
- 表 15： 2020 年众安在线营业收入主要来源为保险业务，占比为 96.1%
- 表 16： 水滴、慧择主要通过互联网经营保险经纪业务，而众安在线则经营互联网财产险及健康险
- 表 17： 慧择通过以社交媒体意见领袖合作获取客户
- 表 18： 水滴 2020 年向腾讯支付 1.87 亿元市场营销费用，占比市场营销费用 10.7%
- 表 19： 监管办法陆续发布，互联网保险走向专业化和规范化
- 表 20： 互联网保险监管框架初步成型，防风险、回归保障为重心
- 表 21： 《互联网保险业务监管办法》发布，进一步强化持牌经营理念
- 表 22： 传统大型保险公司互联网保险市场市占率处于第二梯队
- 表 23： “老六家 ”传统头部险企均已上线健康及养老服务，建立相对竞争优势
- 表 24： 水滴估值略高于慧择
- 表 25： 众安在线估值高于传统财险公司
- 表 26： 受益标的估值表
- 表 27： 受益标的估值表
- 表 28： 受益标的估值表
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