医药生物周报（23年第8周）：阿斯利康以超10亿美元总交易额引进康诺亚/乐普生物ADC

2023-02-28 13:20:07上传人：尾戒**ec
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医药板块表现弱于整体市场。 2月 20 日 -24 日一周全部 A股上涨 1.08%
（总市值加权平均），沪深 300 上涨 0.66% ，生物医药板块整体下跌
0.91% ，生物医药板块表现弱于整体市场。分子版块来看，化学制药下
跌 0.68% ，生物制品上涨 0.22% ，医疗服务下跌 2.33% ，医疗器械下跌
0.56% ，医药商业下跌 1.41% ，中药下跌 0.74% 。医药板块当前市盈率
（ TTM ）为 24.60x ，处于近 5年历史估值的 12.20% 分位数。
阿斯利康 11.88 亿美元引进康诺亚 /乐普生物 Claudin 18.2 ADC 。 2月 23
日，康诺亚和乐普生物宣布与阿斯利康就 CMG901 达成全球独家授权
协议，将获得 6300 万美元的预付款及多 11.25 亿美元的额外潜在付款，
合计 11.88 亿美元。CMG901 为首个在中国及美国均取得临床试验申请
批准的 Claudin 18.2 ADC ，已获得 FDA 快速通道及孤儿药资格认定和
CDE 突破性治疗药物认定，目前临床试验顺利进行中，Ia 期初步结果表
明，CMG901 具有良好的安全性和耐受性，并在临床试验的剂量水平上
呈现出良好的抗肿瘤疗效。 Claudin 18.2 为肿瘤治疗理想靶点，本次交
易已是国内药企在该靶点的第 7个出海授权项目，不仅是对康诺亚和乐
普生物研发能力的认可，也是对 CMG901 治疗前景的肯定。
Moderna 2022 年新冠疫苗销售 184 亿美元，项目丰富提供未来动力。2月
23 日，国际 mRNA 药物巨头 Moderna 公布 2022 年财报，全年总收入
192.63 亿美元，同比增长 4% ，其中新冠疫苗销售 184 亿美元，均来自
已上市的 3款新冠疫苗，欧美地区收入占比 6~7 成。公司预计新冠疫苗
市场可能会转变为地方性和季节性流行市场，2023 年新冠产品销售额将
明显下降，仅有 50 亿美元。公司目前共 48 个研发项目， 38 个处于临
床研究阶段，其中三期项目 4个，二期项目 9个。三期项目中， 3个为
非新冠项目，进展最快的 mRNA-1345 （ RSV 疫苗）预计于 2023 上半
年提交上市申请。公司通过多年持续投入，搭建了实力强劲的 mRNA 药
物研发平台。随着新冠疫苗市场的转变，充足的在研项目有望为公司提
供新的增长点。
风险提示：疫情反复的风险、创新药研发失败风险、药耗集采风险
重点公司盈利预测及投资评级
公司公司投资收盘价总市值 EPS PE 代码名称评级（元）（亿元） 2021A 2022E 2021A 2022E
600276 恒瑞医药买入 43.19 2755 0.71 0.66 60.8 65.3
600196 复星医药买入 33.68 900 1.77 1.74 19 19.4
300760 迈瑞医疗买入 315.04 3820 6.6 7.99 47.7 39.4
300015 爱尔眼科买入 31.3 2246 0.32 0.39 96.7 80.3
688617 惠泰医疗买入 335.55 224 3.12 4.62 107.6 72.6
600079 人福医药买入 25.72 420 0.81 1.5 31.9 17.2
688050 爱博医疗增持 217.96 229 1.63 2.35 133.8 92.7
9926.HK 康方生物 -B 买入 41.4 348 -1.28 -1.04
2162.HK 康诺亚 -B 买入 65.9 184 -13.9 -1.11
6669.HK 先瑞达医疗 -B买入 16.26 51 -0.25 0.17 85.7 1548.HK 金斯瑞生物科技买入 22.35 473 -0.16 -0.12
资料来源： Wind 、国信证券经济研究所预测
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阿斯利康引进康诺亚 /乐普生物 Claudin 18.2 ADC
Moderna 2022 年财报公布
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