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保险：利率持续下行对人身险公司的影响
- 2021-06-11 13:35:06上传人：fl**刺心
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- 一、利率风险对人身险的影响不容忽视
- （一）人身险经营模式决定着其受利率影响较大
- （二）资负错配导致利率风险，人身险公司风险更高
- 二、利率下行对各类报 表的影响
- （一）对财务报表的影响
- （二）对偿付能力的影响
- （三）其他方面影响
- 三、利率持续下行损耗 EV 和 NBV
- 四、投资建议
- 风险提示
- 图 1：近十年来世界主要经济体十年期国债到期收益率走势
- 图 2：2020 年 GDP 前十国家十年期国债到期收益率比较（截至 2021 年 6月 8日）
- 图 3：人身险公司利率风险简要图
- 图 4：平安寿险新业务价值利差占比
- 图 5：我国新发债券结构情况
- 图 6：每年新发债券久期构成
- 图 7：平安寿险利润波动因素影响（亿元）
- 图 8：750 日均线有一定的滞后性
- 图 9：2020 年上市险企投资资产结构
- 图 10 ：上市险企净投资收益 /总投 资收益
- 图 11：利率下行，利差益收窄示意图
- 图 12 ：上世纪 90 年代日本十年期国债收益率持续下行
- 图 13 ：上市 90 年代日本存款 /贷款利率
- 图 14 ：我国一年期存款利率走 势
- 图 15 ：我国寿险保单产品预订利率
- 图 16 ：相关准备金分类
- 图 17 ：平安寿险 EV 敏感度（长期投资收益率 -50bp 影响）
- 图 18 ：长期投资收益率 -50bp 时寿险 NBV 下滑幅度（ 2020 年）
- 图 19 ：中国平安和中国太保传统险（包括长期健康险）保费占比
- 图 20 ：中国平安和中国太保 NBVM 明显优于同业
- 图 21 ：中国平安 NBV 构成情况
- 图 22 ：中国太保 NBV 构成情况
- 图 23 ：上市险企（ A股）近五年 P/EV 走势
- 图 24 ：中国平安近五年 P/EV 走势
- 图 25 ：中国太保近五年 P/EV 走势
- 表 1：相关利率分类
- 表 2：评估利率调整（根据 750 日均值动态调整，建立长期机制）
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