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微小企业贷款证券化
- 2023-03-08 01:20:06上传人：独钓**江月
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- 要点 1
- 正文 2
- 结论 11
- 附表 12
- 我国持续加大对小微企业的政策支持， 微小企业贷款 ABS
- 产品发行规模 稳步增长 ， 累计违约率呈上升趋势，仍需 关
- 注 防 疫政策 优化 调整后 小微 企业 生产经营状 况对 基础 资
- 产信用表现的 影响
- —— 微小 企业 贷款证券化 202 3年 度 展望
- 要点：
- 宏观 方 面 ，2022 年，受新冠疫情反复、国际形势 扰动 等因素影响，国内
- 宏观经济 下行 压力加大，小微企业经营面临较大 挑战 。金融机构 持续加
- 大对小微企业支持力度， 普惠 小微贷款规模保持较快增长；
- 政策 方 面 ，我国持续加大对小微企业的政策支持， 小微企业融资总体呈
- 现量增、面扩、价降的局面 ；
- 发行 方面 ，2022 年银行间市场共发行微小企业贷款 ABS 产品 14 单 ，发
- 行规模 464.75 亿元 ，同比分别增长 55.56 %和 43.06 %， 微小企业贷款
- ABS 产品发行单数与发行规模 大幅增加；
- 发行 利率方面， 2022年 微小企业 贷款 ABS 产品发行利率 整体呈下降趋
- 势 ，优先级（ AAA sf）证券发行利率区间在 1.60 ~2.80 %，次优先级
- （ AA +sf/AA sf）证券 发行利率区间在 1.80 ~3.10 %，与 202 1年 相比区间有
- 所 扩大 ，利率 中枢整体 下降 。其中 ，与 1年期中债中短期票据发行利率
- 比较，微小企业贷款 ABS 产品 AAA sf级 证券 利差区间在 -46 ~22 个 BP ；
- 二级 市场方面， 2022 年 ， 微小 企业 贷款 ABS 产品 在二级市场上 的 交易
- 量 为 165.17 亿元 ， 较 202 1年减少 36.54 亿元 ， 换手率 高达 45.04 %；
- 资产池特征方面 ，2022 年发行的微小企业贷款 ABS 产品基础资产平均
- 单户贷款未偿本金余额 较 往年产品 有所提升，入池资产加权平均利率进
- 一步下降 ；
- 交易结构及产品设计方面 ， 2022 年发行的产品中：
- 微小企业贷款 ABS 产品结构设计较为多样，产品均设置了
- 夹层；
- 优先级证券本金偿付均为过手摊还，减少了因基础资产早
- 偿带来的资金沉淀 ；
- 部分产品采取循环购买结构，在一定程度上提高了发起机
- 构的融资效率，但需进一步关注循环购买率 及 后续购买资
- 产质量等问题；
- 存续期表现方面 ：
- 逾期率 方面， 受新冠疫情 多点散发 的影响， 2022 年上半年
- 微小企业贷款 ABS 产品基础资产各期间逾期率 较高 。随着
- 疫情防控形势逐步稳定， 2022 年下半年 逾期率 有所回落；
- 违约率 方面 ，2022 年微小企业贷款 ABS 产品累计违约率 呈
- 上升 趋势 ， 但 仍处于 较低水平 ；
- 早偿率方面， 由于 部分产品采用随借随还的还款方式 ，微小
- 企业贷款 ABS 产品的基础资产早偿率整体处于很高 水平。
- 联络人
- 作者
- 结构融资一部
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- twwang@ccxi.com.cn
- 刘 昊 010 -66428877 -681
- hliu.Terry@ccxi.com.cn
- 王宇迪 010 -66428877 -682
- ydwang01@ccxi.com.cn
- 其他联络人
- 副总裁
- 邓大为 010 -66428877
- dwdeng@ccxi.com.cn
- 结构融资一部 评级 总监
- 王 立 010 -6642 8877 -523
- lwang03@ccxi.com.cn
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