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保险上市险企2022年1季报综述：寿险NBV同比承压，财险表现略超预期
- 2022-05-08 06:05:40上传人：旧言**on
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- 1、 寿险承压，财险发力，投资收益拖累利润表现
- 1.1 、 寿险：转型持续推进，代理人规模进一步下降， NBV 同比承压
- 1.2 、 财险：车险及意健险带动景气度，成本结构继续优化
- 1.3 、 资产：净投资收益率延续下行，权益市场波动拖累总投资收益率
- 1.4 、 利润：投资收益同比承压拖累归母净利润
- 1.5 、 偿付能力：核心偿付能力降幅较大，但对业务及分红政策影响较小
- 2、 投资建议
- 3、 风险提示
- 图 1： 中国人寿、中国平安 2022Q1 同比均承压
- 图 2： 上市险企 2022 年 1季度新单保费同比表现分化
- 图 3： 新单及续期保费表现分化带来寿险总保费收入同比分化
- 图 4： 上市险企个险渠道营销员数量进一步下降
- 图 5： 2022Q1 财险保费同比 明显改善
- 图 6： 2022Q1 非车险保费同比表现良好
- 图 7： 2022Q1 车险保费同比高增
- 图 8： 2022Q1 车险业务占比较 2021 年有所下降
- 图 9： 2022Q1 乘用车累计销量表现良好
- 图 10 ： 2022 前 2月人保财险市占率有所提升
- 图 11： 上市险企综合成本率表现分化，平安财险较 2021Q1 同比上升 1.6pct
- 图 12 ： 上市险企净投资收益率呈下降趋势
- 图 13 ： 上市险企总投资收益率明显承压
- 图 14 ： 2022 年 1季度权益市场波动较大
- 图 15 ： 上市险企投资资产规模稳步提升
- 图 16 ： 上市险企核心偿付能力充足率在规则切换后明显下降
- 图 17 ： 上市险企综合偿付能力充足率在规则切换后降幅小于核心偿付能力充足率
- 图 18 ： 近期 10 年期国债收益率回升至 2.8% 以上
- 表 1： 中国平安 2022 年 1季度新单保费及 margin 均出现同比下降
- 表 2： 中国太保银保渠道新单保费同比高增
- 表 3： 上市险企 2022Q1 归母净利润受投资收益拖累明显承压
- 表 4： 上市险企 2022Q1 投资收益受权益市场波动影响，明显承压
- 表 5： 人身险及银行板块业务带动中国平安营运利润
- 表 6： 上市险企偿付能力充足率在偿二代二期工程下有不同程度下降
- 表 7： 个人养老金账户可用于购买银行理财、储蓄存款、商业养老保险以及公募基金
- 表 8： 华夏幸福金融债务重组逐步推进
- 表 9： 2022 年 1季度上市险企 NBV 承受一定压力， 2022 年全年或维持大个位数负增长
- 表 10 ： 受益标的估值表
- 表 11： 受益标的估值表
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