新能源锂电池系列报告之十一:隔膜壁垒高,涂覆一体化加速,龙头强二梯队降本增利弹性大
- 2022-07-18 09:45:33上传人:半醒**hn
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主要观点: 性能优成本经济性凸显,湿法隔膜加速渗透,涂覆一体化大势所趋湿法隔膜性能出色,其厚度薄、成孔效果佳,有效保障电池能量密度;涂覆改善材料热稳定性和机械强度,提升电池安全性,主要用于乘用车领域。湿法与干法度电价差缩小至4.5元/KWh,成本经济性逐步显现,供需偏紧行情下电池厂成本容忍度提升,带动湿法隔膜加速渗透,2022年一季度市场占比攀升至82%。涂覆工艺定制化技术壁垒高,基膜涂覆一
- 1 总论
- 2 性能成本经济性双轮驱动,湿法涂覆引领未来
- 2.1 高性能 造就隔膜关键地位,固态电池商用尚远影响有限
- 2.2 性能优成本经济性凸显,新能车拉动湿法隔膜加速渗透
- 2.3 涂覆工艺定制化技术壁垒高,基膜涂覆一体化大势所趋
- 3 技术、资金、客户结构构筑行业高壁垒
- 3.1 设备非标化技术门槛高,供给稀缺限制产能扩张
- 3.2 技术工艺难度高良率低,研发专利为展业保驾护航
- 3.3 隔膜重资产属性强,单 GWh 投资强度领衔中游材料
- 3.4 认证标准高周期长,海外供应链助力一线隔膜厂加速成长
- 4 龙头技术优盈利强,二梯队降本增利弹性大,产品工艺客户优化提升盈利
- 4.1 加工成本占比高,规模生产与技术优化双管齐下降本
- 4.2 高车速、长幅宽提高单线产能,高利用率造就规模经济
- 4.3 技术工艺优化良率提升,辅料回收提高原料使用效率
- 4.4 龙头先发优势稳固,二梯队隔膜厂降本弹性大未来可期
- 4.5 涂覆打造第二增长曲线,客户结构优化提升盈利水平
- 5供需紧张,国内企业把握机遇成就领军地位
- 5.1 动力电池带动隔膜增量空间广阔,供需紧平衡仍将延续
- 5.2 一超多强格局形成,头部企业加速出海参与全球竞争
- 投资建议
- 风险提示:
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- 行业研究
- 敬请 参阅 末页重要声明 及评级说明 3 / 33 证券研究报告
- 图表 1隔膜降本途径
- 图表 2 极限状态下的降本效果
- 图表 3不同 幅宽、车速下单位产品的营业成本(元 /平)
- 图表 4 不同产能利用率下单位产品能源动力、人工、折旧及营业成本(元 /平)
- 图表 5 不同良率下单位产品的营业成本(元 /平)
- 图表 6 全球隔膜供给测算(亿平)
- 图表 7湿法隔膜竞争格局
- 图表 8 锂电池工作原理
- 图表 9 隔膜核心性能指标
- 图表 10 不同电解质类型的固态 电池性能参数
- 图表 11 干法与湿法隔膜性能工艺比较
- 图表 12 湿法异步拉伸工艺流程
- 图表 13 国内隔膜出货量( 亿平米)
- 图表 14 国内不同消费场景锂电池出货量占比( %)
- 图表 15 干湿法隔膜出货占比( %)
- 图表 16 各类动力电池装机占比( %)
- 图表 17 干湿法隔膜价格走势(元 /平)
- 图表 18 隔膜涂覆材料分类
- 图表 19 无机涂覆材料结构占比( %)
- 图表 20 国内主流隔膜厂涂覆比例( %)
- 图表 21 隔膜设备商对比
- 图表 22 隔膜生产过程
- 图表 23 恩捷股份近几年良率情 况
- 图表 24 星源材质部分专利介绍
- 图表 25 固定资产及在建工程的资产占比( %)
- 图表 26 江西通瑞年产 4亿平方米锂离子电池隔膜项目(一期)设备清单
- 图表 27 锂电四大主材单位电量投资明细(投资额:亿元;产能:万吨、亿平;单位产能投资额:万元 /吨、元 /平)
- 图表 28 国内隔膜厂主要合作客户
- 图表 29 隔膜营业成本构成
- 图表 30 湿法隔膜营业成本拆分
- 图表 31 国内隔膜厂单平营业成本(元 /平)
- 图表 32 隔膜降本途径
- 图表 33 不同 幅宽、车速下单位产品的营业成本(元 /平)
- 图表 34 不同产能利用率下单位产品能源动力、人工、折旧及营业成本(元 /平)
- 图表 35 不同良率下单位产品的营业成本(元 /平)
- 图表 36 不同辅料节约程度下单位产品的营业成本(元 /平)
- 图表 37 极限状态下的降本效果
- 图表 38 国内锂电及四大 主材毛利率水平( %)
- 图表 39 各类涂覆材料单平营业成本(元 /平)
- 图表 40 湿法隔膜与湿法涂覆膜价格走势(元 /平)
- 图表 41中国新能源 车市场由政策驱动逐步进入供给拉动需求、乃至内生需求增长阶段
- 图表 42 全球 新能源汽车加速爆发, 2025 年销量突破 2000 万辆
- 图表 43 全球隔膜需求测算(车销量:万辆;装机量: GWh ;需求量:亿平)
- 图表 44 全球隔膜供给测算(亿平)
- 图表 45 国内隔膜市场集中度提升, CR3 稳固在 60% 以上
- 图表 46 湿法隔膜竞争格局
- 图表 47 2021 年全球隔膜市场份额
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