药品行业周报：生物科技阶段性回调，创新支付端政策边际改善
- 2022-07-21 21:25:41上传人：tr**羁绊
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- 品、百济神州 3款、康方生物、基石药业均有 2款产品符合谈判要求，其他
- 企业均为 1款产品。从产品品种来看， PD -1/PD -L1 仍然为最为热门产品，
- 共有 3款 PD -1、 2款 PD -L1 5 款产品参加谈判。另外首款 PD -1/CTLA -4双
- 抗产品将是最大看点。
- ❑ 投资建议
- 复盘近期 反弹行情， 反弹幅度 TOP5 分别为线下药店、生物药、血液制品、
- 恒生生物科技及医院，其中线下药店及生物药反弹幅度分别为 49% 、 41% ，
- 其他三个子行业均超过 30% 。自 7月初回撤 以来 ，医院、线下药店及 CXO
- 回撤幅度在 5.1% 以内，生物药及医疗耗材回撤幅度超过 8% 。从市场交易结
- 果来看，此轮反弹行业最强交易主线是以线下药店、医院及生物药为代表的
- 疫情恢复及医疗消费主线，第二条交易主线是以生物科技及血液制品为代表
- 证券研究报告 20 22年 7月 19日 湘财证券研究所
- 行业研究 药品行业周报 -40%
- 35%
- 30%
- 25%
- 20%
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- 医药生物 沪深 300
- 敬请阅读末页之重要声明
- 行业研究
- 的超跌主线。 从药品制造产业链产业政策来看， 近期第七轮带量采购 落下帷
- 幕 ，仿制药 集采节奏从口服剂型推进至门槛较高的注射剂及缓控释制剂 ，竞
- 争格局激烈的品种仍然面临着价格 大幅 下跌，而竞争格局良好的高端剂型品
- 种降价幅度相对缓和，存量仿制药市场利润 空间进一步被压缩，存量市场加
- 速出清。创新线支付端 博 弈机制下的医保谈判是否能持续支撑产业创新转型
- 存在一定分歧，对于到 2025 年将全面落地的 DRG 分组付费也存在分歧 ，成
- 为创新药估值模型中的最大困扰因素之一， 近期 北京医保局印发的除外管理
- 办法从支付端全面支持新药新技术，这一明晰的信号将大幅改善市场在创新
- 投资主线支付端的悲观预期。 下半年新药谈判为 Biotech 重要的催化事件，
- 建议积极关注新产品潜在进入医保目录带来的放量投资机会。
- 长期来看， 在医药生物产业全面升级趋势下，我们跟踪药品制造业全产业
- 链各环节相关行业变化，建议关注前沿科技创新、 Pharma 转型创新、底层工
- 艺 创新三条投资主线。
- 1、前沿科技创新主线：前沿技术平台价值，建议关注布局 ADC 、双抗及
- mRNA 三大技术平台公司潜在投资机会。
- 2、Pharma 转型创新：看好存量业务市占率提升保障持续稳定现金流业务，
- 创新差异化竞争策略个股。
- 3、底层工艺创新主线： TO B 端隐形冠军，建议关注生物药产业链上游高
- 端分析仪器、试剂及耗材等细分领域个股机会。
- ❑ 风险提示
- 1、创新药临床 研发及医药采购政策低于预期 。
- 2、国际化进程 低于预期 。
- 行业研究
- 敬请阅读末页之重要声明
- 广济药业 原料药 (65) (55) 0.2 / -39.6
- 受疫情及市场竞争加剧影响，公
- 司主导产品高含量维生素 B2 及
- 80% 饲料级维生素 B2 产品销量有
- 所下降；同时受原材料及能源价
- 格上涨的影响，原料系列产品生
- 产成本上升，公司主导产品 80%
- 饲料级维生素 B2 销售收入、净
- 利润均有所下降。
- 资料来源： Wind ，湘财证券 研究所； 1为 wind 一致性预期中位值
- 2022 下半年共有 31款获批新药（ 2021.7.1 -2022.6.30 ）潜在首次参加谈
- 判纳入医保目录： 从企业类别来看，头部公司产品线密集获批上市，恒瑞 3款
- 产品、百济神州 3款、康方生物、基石药业均有 2款产品符合谈判要求，其
- 他企业均为 1款产品。从产品品种来看， PD-1/PD -L1 仍然为最为热门产品，
- 共有 3款 PD-1、 2款 PD-L1 5 款产品参加谈判。另外首款 PD -1/CTLA -4双
- 抗产品将是最大看点。
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