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商贸零售行业2023年度投资策略：关注疫后消费边际改善，“强韧性+高弹性”彰显配置价值
- 2022-12-26 17:35:38上传人：格桑**很美
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- 1. 复盘：疫情扰动，缓慢复苏
- 1.1. 市场概览：疫情制约消费表现，但仍跑赢绝大多数板块
- 1.2. 经营情况： Q2/Q3 业绩承压，美容护理板块相对稳健
- 2. 宏观：疫情管控逐步放松，可参考欧美国家疫后修复情况
- 2.1. 国外：欧美管控放松节奏较快，可选消费受创强于必选消费
- 2.2. 国内：管控逐步放松，消费重新成为第一拉动力
- 3. 细分行业：疫情下出清，边际改善拐点已至
- 3.1. 化妆品：业绩持续分化，龙头企业显韧性
- 3.2. 医美：短期关注监管政策变化，渗透率提升是关键
- 3.3. 黄金珠宝：黄金品类热销，领跑可选消费
- 3.4. 酒店：海外超复苏增长，中高端酒店具备成长空间
- 3.5. 免税：海南疫情有所控制，静待春节假期回暖
- 3.6. 餐饮：线下餐饮复苏确定性强，短期内仍难恢复至疫前水平
- 4. 配置建议：关注具有长期配置价值板块，把握短期修复机会
- 5. 风险提示
- 图表 1： 2022 年初至今 A股商贸零售及美护板块累计涨跌幅
- 图表 2： 2022 年初至今重点行业累计涨跌幅
- 图表 3：网 上零售总额及线上购物渗透率
- 图表 4： 2022 年初至今重点板块累计涨跌幅（ %）
- 图表 5： 2022 年社会零售总额分品类当月同比增速（ %）
- 图表 6： 2022 年 1-11 月社会零售总额分品类累计同比增速（ %）
- 图表 7：最近 5年各行业市盈率（ TTM ）历史分位点
- 图表 8： A股商贸零售行业合计归母净利润（亿元）
- 图表 9： A股商贸零售行业毛利率（整体法）
- 图表 10 ： A股 社会服务行业合计归母净利润（亿元）
- 图表 11 ： A股社会服务行业毛利率（整体法）
- 图表 12 ： A股美容护理行业合计归母净利润（亿元）
- 图表 13 ： A股美容护理行业毛利率（整体法）
- 图表 14 ： 美国 PMI 指数（ %）
- 图表 15 ：各国新冠肺炎严格指数
- 图表 16 ：美国消费者信心指数
- 图表 17 ：美国零售和食品服务销售额同比（ %）
- 图表 18 ：英国新冠疫苗完全接种人数（万人）
- 图表 19 ：英国零售销售数量指数同比（ %）
- 图表 20 ：英国制造业 &服务业 PMI
- 图表 21 ：英国消费者信心指数及 CPI
- 图表 22 ：日本 新冠疫苗完全接种人数（万人）
- 图表 23 ：日本零售销售额当月同比（ %）
- 图表 24 ：日本第三产业活动指数
- 图表 25 ：日本制造业 &服务业 PMI （ %）
- 图表 26 ：中国消费者信心指数
- 图表 27 ：中国 PMI （ %）
- 图表 28 ：不同年龄人群的杠杆效应和核销情况（倍）
- 图表 29 ：部分城市消费券金额及带动比
- 图表 30 ： 12 月北上广深及重点地区消费券发放情况
- 图表 31 ：化妆品板块 2021 年和 2022 前三季度业绩
- 图表 32 ：功效型护肤增速高于医用敷料及一般护肤
- 图表 33 ：化妆品重点个股 2022 年初至今涨跌幅
- 图表 34：美妆品牌商执行功效型大单品策略的底层逻辑
- 图表 35 ： 2021 上半年功效成分榜单 TOP30
- 图表 36 ：天猫双 11 美妆品类排行榜
- 图表 37 ：双 11 全网 GMV 及增速（亿元）
- 图表 38 ： 综合及直播电商 GMV 及增速（亿元）
- 图表 39 ：医美板块 2021 年和 2022 前三季度业绩
- 图表 40 ：各国医美渗透率对比
- 图表 41 ：医美个股 2022 年初至今涨跌幅（ %）
- 图表 42：手术及非手术类医美市场规模（亿元）
- 图表 43 ： 2022 年医美市场结构
- 图表 44 ：医美市场相关监管政策
- 图表 45 ：黄金珠宝板块 2021 年和 2022 前三季度业绩
- 图表 46 ： A+H 珠宝板块重点个股年涨跌幅
- 图表 47 ：黄金珠宝累计增速跑赢多数可选消费
- 图表 48 ：黄金 /铂金 /白银价格走势
- 图表 49 ：珠宝品牌开店规模及店效
- 图表 50 ：周大福 “ 人生四美 ” 系列产品
- 图表 51 ： 酒店 板块 2021 年和 2022 前三季度业绩
- 图表 52 ：海外酒店 2022Q3 累计营收及同比（亿美元）
- 图表 53 ： 2022 年龙头酒店境内外 RevPAR 恢复率
- 图表 54 ：酒店板块重点标的 全年股价走势（元）
- 图表 55： 全国酒店业设施及客房数量（万间）
- 图表 56 ： 全国酒店连锁化率
- 图表 57 ： 头部 酒店数量及增速（家）
- 图表 58 ： 酒店行业 市占率
- 图表 59 ： 全国连锁酒店分等级规模（家）
- 图表 60 ： 各类连锁酒店增速
- 图表 61 ： 海南省接待游客总人数（万人次）
- 图表 62 ： 2022 年免税 购物金额及同比（亿元）
- 图表 63 ： 酒店 板块 2021 年和 2022 前三季度业绩
- 图表 64 ：免税板块重点标的 全年股价走势（元）
- 图表 65 ： 海南免税运营商布局
- 图表 66 ： 离岛免税客单价及渗透率 （元）
- 图表 67 ： 离岛 免税市场规模 （十亿元）
- 图表 68 ：医美板块 2021 年和 2022 上半年业绩
- 图表 69 ： H股餐饮板块重点个股年涨跌幅
- 图表 70 ：餐饮 收入波动性显著高于整体社零
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