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农业行业2023年中期策略：看好稳健生猪养殖股、海大集团、圣农发展在当前的配置时机
- 2023-07-27 15:05:25上传人：風吹**絮飛
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- 生猪养殖板块：配置稳健生猪养殖股正当时
- 2023 年以来生猪养殖持续亏损
- 母猪生产效率提升对供给的影响已经逐渐得到印证
- 预计 2023 年全年猪肉供给较为充足 ，价格承压
- 持续深度亏损是母猪产能去化的重要驱动力
- 2023 年已经进入本轮周期的第三个 “亏损 底”
- 本轮周期亏损深度和时间长度有所扩大，符合生猪产业自身发展规律
- 在行业资金链趋紧的背景下，生猪产能去化节奏有望进一步纵深发展
- 以 “亏损期 +低 PB ” 策略在第三个 “亏损底 ”布局生猪养殖股
- 家禽养殖板块：建议关注处于业绩和估值周期底部的优质企业
- 白羽肉鸡行业周期底部复苏
- PB 估值处于底部的优质禽业股已经具备配置价值
- 饲料板块： 2023 年景气度或优于 2022 年，建议关注头部企业机会
- 2023 年饲料行业总量有望保持增长趋势
- 2023 年饲料原料价格压力同比明显减小
- 种子和种植板块
- 种子板块： 产品价格或有望 稳中 趋好
- 全球主要粮食作物逐渐进入增产通道
- 投资建议
- 风险提示
- 图 1： 国内生猪价格走势（单位：元 /公斤）
- 图 2： 国内猪肉价格走势（单位：元 /公斤）
- 图 3： 自繁自养的生猪养殖利润（元 /头）
- 图 4： 外购仔猪的生猪养殖利润（元 /头）
- 图 5： 国内仔猪价格走势（单位：元 /公斤）
- 图 6： 国内能繁母猪存栏量环比变动趋势
- 图 7： 我国生猪当年度累计出栏量和同比增速
- 图 8： 我国猪肉当年度累计产量和同比增速
- 图 9： “当年生猪出栏量 ÷上一年能繁母猪平均存栏量 ”趋势
- 图 10 ： 出栏 1万头以上养殖场（企业）的产量占比
- 图 11 ： 美国生猪养殖规模化进程
- 图 12 ： 美国生猪产业 MSY 趋势（单位：头）
- 图 13 ： 美国历史能繁母猪数量和生猪出栏量
- 图 14 ： 我国各年度的猪肉产量（万吨）
- 图 15 ： 我国生猪出栏头数（万头）
- 图 16 ： 2021-2023 年我国能繁母猪存栏量（万头）
- 图 17 ： 我国能繁母猪存栏量和猪价走势关系
- 图 18 ： 能繁母猪存栏量环比变动和养殖盈利的历史关系
- 图 19 ： 2023 年已经进入本轮周期的第三个 “亏损 底”
- 图 20 ： 美国 1974-2009 年生猪自繁自养单头盈利情况（美元 /头）
- 图 21 ： 1970 年以来美国猪价走势（单位：美元 /美担）
- 图 22 ： 美国生猪养殖企业排名及其市场份额
- 图 23 ： 中国 生猪养殖企业排名及其市场份额
- 图 24 ： 中国和美国生猪行业前 20 强份额对比
- 图 25 ： 在猪周期的运行中，生猪养殖上市公司资产负债率变动趋势
- 图 26 ： 2013-2015 年 生猪养殖行业产能去化 幅度 对亏损幅度的敏感度趋于明显增强
- 图 27 ： 生猪养殖股运行方向的驱动因素
- 图 28 ： 能繁母猪产能和猪价走势组合的 4个象限，及其 可能 对应的逻辑演绎
- 图 29 ： 生猪养殖股在各个阶段的逻辑演绎
- 图 30 ： 我国祖代白羽肉种鸡历史更新数量（万套）
- 图 31 ： 我国白羽肉鸡主产区平均价（元 /公斤）
- 图 32 ： 白羽商品代肉鸡苗平均价（元 /羽）
- 图 33 ： 鸡蛋市场零售价 （元 /公斤 ）
- 图 34 ： 中速黄羽鸡价格（元 /斤）
- 图 35 ： 快大黄羽鸡价格（元 /斤）
- 图 36 ： 家禽养殖上市公司业绩情况
- 图 37 ： 圣农发展处于业绩周期和 PB 估值周期的双底部，已经具备配置价值
- 图 38 ： 我国历年饲料总产量及增速
- 图 39 ： 全国 猪饲料历年产量（万吨）
- 图 40 ： 全国 禽饲料历年产量（万吨）
- 图 41 ： 全国 水产饲料历年产量（万吨）
- 图 42 ： 2023 年全国工业饲料当月产量和增速
- 图 43 ： 国内玉米现货 价（元 /公斤）
- 图 44 ： 国内大豆现货 价（元 /吨）
- 图 45 ： 国内小麦现货 价（元 /吨）
- 图 46 ： 国内豆粕现货 价（元 /吨）
- 图 47 ： 育肥猪配合饲料平均价 （元 /公斤）
- 图 48 ： 肉鸡配合料平均价 （ 元/公斤）
- 图 49 ： 全国杂交玉米制种面积和制种量趋势
- 图 50 ： 全国杂交水稻制种面积和制种量趋势
- 图 51 ： 全球和中国玉米供需平衡表
- 图 52 ： 全球和中国大豆供需平衡表
- 图 53 ： 全球和中国小麦供需平衡表
- 图 54 ： 全球和中国大米供需平衡表
- 图 55 ： 重点公司盈利预测、估值与评级
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