猪价低迷致2023年业绩下滑，2024年业绩值得期待
牧原股份(002714)事件：公司披露2023年报，实现营收1108.61亿元，同比下降11.19%；归母净利润-42.63亿元，同比下降132.14%。公司披露2024年一季报，实现营收262.72亿元，同比增长8.57%；归母净利润-23.79亿元，同比下降98.56%。生猪价格低迷，公司2023年业绩下滑。2023年公司销售毛利率为3.11%（同比-14.39pcts），销售净利
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2023年年报点评：23年多因素影响鳗鱼业务，24年鳗鱼放量加速改善
天马科技(603668)投资要点事件：公司发布2023年年报及2024年一季报。2023年公司营业总收入69.98亿元，同比下降0.14%，归母净利润-1.88亿元，同比-243.94%。扣非净利润-1.47亿元，同比下降226.51%。2023Q4实现营业总收入16.98亿元，同比+0.16%，归母净利润-1.02亿元，同比+8.34%。2024Q1实现营业总收入13.61亿元，同比+0.16%
近期经营情况点评：生猪养殖提质保量，轻装上阵聚焦主业
新希望(000876)事件：2024年5月7日公司发布生猪销售简报，2024年4月合计销售生猪147.6万头，环比-3.2%，同比-6.2%；实现收入23.4亿元，环比+1.4%，同比-1.1%；商品猪销售均价15.1元/kg，环比+5.5%，同比+6.6%。2024年1-4月合计销售生猪603.5万头，同比-4.0%，实现收入86.4亿元，同比-9.4%；商品猪销售均价14.2元/kg，同比-3
宏观大类日报：农产品轮动初显
策略摘要商品期货：有色、芳烃系化工（EB、PX、TA）、养殖（豆菜粕、生猪）买入套保；股指期货：买入套保。核心观点市场分析国内经济预期有望改善。月频来看，3月国内经济数据符合预期，3月金融数据偏弱，一方面是受高存量影响，另一方面地方债指向基建节奏偏慢，居民贷款指向地产疲软，整体M1增速进一步下滑；而3月出口尽
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宏观大类日报：农产品轮动初显
策略摘要商品期货：有色、芳烃系化工（EB、PX、TA）、养殖（豆菜粕、生猪）买入套保；股指期货：买入套保。核心观点市场分析国内经济预期有望改善。月频来看，3月国内经济数据符合预期，3月金融数据偏弱，一方面是受高存量影响，另一方面地方债指向基建节奏偏慢，居民贷款指向地产疲软，整体M1增速进一步下滑；而3月出口尽
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出栏持续高增，成本下降空间大
唐人神(002567)事件：公司发布2023年年报及2024年一季报：1）2023年实现营业收入269.49亿元，同比增长1.55%；实现归母净利润-15.26亿元，同比下滑-1228.76%；2）2024年一季度实现营业收入48.80亿元，同比下降25.19%，归母净利为-1.98亿元，亏损同比收窄41.94%。公司生猪出栏增长迅速，成本亦逐季下行，2024年一季度头均亏损
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研发驱动提升毛利，微生态产业稳步发展
蔚蓝生物(603739)投资要点事件：2023年公司实现营业收入11.99亿元，同比增长3.07%，归母净利润8070.7万元，同比增长15.56%；2024Q1实现营收2.87亿元，同比增长23.32%，归母净利润1272万元，同比增长20.45%。点评：公司营收稳步增长，研发驱动提升毛利。公司2023年销售毛利率为46.23%，同比+3.00pp。公司净利润的增速显著高
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2023年年报点评：规模逆势增长，养殖成绩持续好转竞争力增强
温氏股份(300498)投资要点业绩总结：公司发布2023年年报及2024年一季报。公司2023年实现营收899.21亿元，同比+7.4%，归母净利亏损63.90亿元，同比-220.81%。2024Q1实现营收218.48亿元，同比+9.38%，归母净利亏损12.36亿元，同比减亏55.03%。点评：规模逆势增长，养殖成绩持续好转竞争力增强。公司利润同比出现大幅下降主要
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养殖成本领先，周期回暖业绩改善可期
牧原股份(002714)事件：公司公布2023年年报和2024年一季报，公司2023年全年实现营收1108.61亿元，yoy-11.19%，归母净利润-42.63亿元，yoy-132.14%；2024年Q1实现营业收入262.72亿元，yoy8.57%，归母净利润-23.79亿元，yoy-98.56%。生猪出栏小幅增长，猪价低迷影响业绩。公司23年销售生猪6381.6万头（其中商品猪6,226.7万头
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Q1生猪养殖成本降至15.7，饲料业务稳健增长
金新农(002548)主要观点：2023年亏损6.6亿元，2024Q1亏损0.52亿元公司发布2023年报和2024年一季报：2023年实现收入40.4亿元，同比增长1.7%，实现归母净利润-6.6亿元，2022年归母净利润1.99亿元；2024Q1实现收入10.5亿元，同比下降3.6%，实现归母净利润-0.52亿元。2023年公司主要业务利润构成：饲料业务6281.19万元，生猪养
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农林牧渔周报（第18期）：关注南方地区养殖业雨后疫情发展和产能去化
一、市场回顾农业指数上涨，板块整体表现强于大市。1、上周，申万农业指数上涨2.18%，同期，上证综指上涨0.76%，深成指上涨1.98%，农业板块整体表现强于大市；2、细分来看，大部分二级子行业指数上涨，仅种植和渔业指数下跌，饲料和养殖涨幅居前；3、前10大涨幅个股主要集中在养殖板块，前10大跌幅个股集中在渔业板块。涨幅
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农林牧渔周报（第17期）：南方持续大暴雨，关注养殖业疫情发展和产能去化
一、市场回顾农业指数上涨，板块整体表现强于大市。1、上周，申万农业指数上涨2.18%，同期，上证综指上涨0.76%，深成指上涨1.98%，农业板块整体表现强于大市；2、细分来看，大部分二级子行业指数上涨，仅种植和渔业指数下跌，饲料和养殖涨幅居前；3、前10大涨幅个股主要集中在养殖板块，前10大跌幅个股集中在渔业板块。涨幅
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农林牧渔行业2024年中期投资策略：猪周期拐点渐近，养殖链全面受益
核心观点1.生猪：猪周期拐点渐近，乘势布局正当时猪周期反转逻辑持续强化，（1）2024年3月我国能繁存栏降至3992万头，自2022年12月高点已去化9.1%（上轮去化8.5%），本轮去化足以支撑大级别周期反转；（2）2023年9-11月北方非瘟影响传导，2024年猪价淡季不淡，压栏二育滚动入场趋势强化，叠加2024年厄尔尼诺次年南方雨季非
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2023年年报点评：疫情短期扰动，成本优势突出
牧原股份(002714)投资要点业绩总结：公司发布2023年年报与2024年一季报。公司2023年实现营收1108.61亿元，同比-11.19%；归母净利润为-42.63亿元，同比由盈转亏；扣非后归母净利润为-40.26亿元，同比由盈转亏。其中23Q4公司实现营收278.92亿元，同比-36.68%；归母净利润-24.21亿元，同比由盈转亏。24Q1公司实现营收262.72亿
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2023年报及2024一季报点评：营收与净利稳步增长，研发驱动提升毛利率水平
蔚蓝生物(603739)核心观点公司2023年及2024Q1收入、净利均实现稳步增长，酶制剂、微生态、动保等各大业务板块系统化产能布局基本完成。公司2023年营收同比+3.07%至11.99亿元，归母净利同比+15.56%至0.81亿元；2024Q1营收同比+23.32%至2.87亿元，归母净利同比+20.45%至0.13亿元。公司坚持技术创新战略，致力于打造以技术创新
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农林牧渔行业周报：猪价上行趋势不改，关注养殖板块投资机会
投资要点:生猪：猪价上行大趋势不改短期调整不改猪价上行趋势。节假日备货需求带动增量预期和前期压栏体重上涨的供给产生激烈博弈，猪价在近期小幅调整，但在生猪供给减少的态势下，猪价上行趋势不会改变。统计局公布的一季度能繁母猪存栏数据持续下降，也验证了去年以来持续的去产能结果开始显现。我们持续认为当下猪价处
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地产业务对冲养殖板块亏损，养猪成本下降显著
京基智农(000048)事件：公司发布2024年一季报，实现营业收入12.58亿，同比下降81.12%，归母净利为5412.51万元，同比下降95.56%。公司地产项目去化贡献主要利润，猪价低迷拖累养猪业务亏损严重。点评：地产业务贡献主要利润，养殖成本下降明显生猪养殖业务实现收入6.79亿元，同比增长约13.8%。其中出栏量继续增长，一季度累
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鸡价低迷拖累Q1业绩，自研种源升级与食品端整合同步推进
圣农发展(002299)事件：事件：公司发布2024年一季报，实现营业收入42.15亿元，同比下降7.10%，归母净利亏损6193.37万元，同比下降169.23%。一季度肉鸡价格同比大降，拖累公司业绩增长。点评：量增价跌一季度公司鸡肉产品实现收入29.83亿元，同比下降3.87%；其中公司养殖量稳步提高，鸡肉销量为29.35万吨，同比增加10.84%;但
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农林牧渔行业2024年第17周周报：农业24一季报总结，重视β趋势，寻找优质α！
、生猪板块：一季度持续亏损，重视生猪大周期反转！1）①供给压力持续增大&需求低迷带动行业Q1销售均价处于低位。2024Q1大多数A股猪企商品猪销售均价在13.5-14.5元/kg（23Q1在14-15元/kg）；②出栏量：出栏增长同比有所分化。单一季度而言，神农、温氏、华统、唐人神出栏量同比增速均超20%（其中神农超40%）；牧原、天
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