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白羽肉鸡行业深度报告：鸡肉消费深度剖析，预期的替代压制，现实的中枢上移
- 2023-08-16 14:05:58上传人：窃酒**美人
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核心观点 鸡肉消费：预期的替代压制，现实的中枢上移。从非瘟疫后市场现实演绎来看，需求端的猪鸡替代逻辑并未想象中那么顺畅，主要体现在两个方面：（1）从量来看：2021年的猪肉消费量的巨幅回升与鸡肉消费量的稳定形成了强烈对比；（2）从价来看：2021年高量蛋白供给并未引起鸡肉价格的崩塌。基于现实矛盾出发，我们从主体、场景两个视角对近年国内鸡肉消费基本盘进行了深度剖析并以下结论：市场主体的增效诉求
- 综述： 预期的替代压制，现实的中枢上移
- 主体视角：增效诉求与健康理念催生鸡肉消费增量
- 天然优势：吃得少、长得快、营养高
- 内在矛盾：国内人均肉类消费水平低但饲用粮供应存在瓶颈
- 需求迭代： Z时代入场，消费理念转变推动健康食品需求
- 场景视角：快餐扩店与家庭消费塑造鸡肉消费习惯
- B端驱动：西式快餐二轮扩店，中式快餐后发崛起
- C端驱动：小家电推动家庭消费，便捷调理品快速兴起
- 投资建议： 23 年板块或开启独立高景气
- 白鸡：海外引种持续受阻，板块盈利边际向好
- 黄鸡：产能调减与消费修复共振，看好年内景气
- 风险提示
- 免责声明
- 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容
- 证券研究报告
- 图 1： 国内鸡肉消费量近两年并未出现大幅回调
- 图 2： 供给扩张背景下，国内鸡肉价格整体保持较高位置
- 图 3： 白羽肉鸡市场 2023 年初走出独立上涨行情
- 图 4： 消费中枢抬升有望驱动肉鸡养殖板块开启独立景气行情
- 图 5： 肉鸡养殖料肉比明显低于商品猪和肉牛
- 图 6： 肉鸡养殖天数明显低于商品猪和肉牛
- 图 7： 鸡肉具备低脂高蛋白特性（单位：克）
- 图 8： 吃得少、长得快、营养高，鸡肉的天然优势
- 图 9： 日本肉用鸡肉消费量已高于其他肉类（单位：千吨）
- 图 10： 美国肉用鸡肉消费量已高于其他肉类（单位：千吨）
- 图 11： 日本家禽肉人均消费量已高于其他肉类（千克 /人）
- 图 12： 美国鸡肉人均消费量明显高于其他肉类（磅 /人）
- 图 13： 2002-2022 年，国内鸡肉总供给的 CAGR 为 1.97%
- 图 14： 817 小白鸡近年的产量占比提升明显
- 图 15： 国内白羽肉鸡出栏率近年扩张明显
- 图 16： 817 肉杂鸡近年出栏量扩张明显
- 图 17： 2002-2022 年，国内鸡肉消费量的 CAGR 为 2.02%
- 图 18： 进入 21 世纪以来，鸡肉在我国城镇居民肉类消费中的占比提升明显
- 图 19： 白羽肉鸡下游以 B端消费为主
- 图 20： 黄羽肉鸡下游消费以活鸡产品为主
- 图 21： 国内人均禽肉消费量维持增长趋势但仍明显低于猪肉
- 图 22： 2021 年我国人均肉用鸡肉消费量明显低于其他国家或地区（单位：千克 /人）
- 图 23： 我国人均 GDP 仍明显低于发达国家（单位：美元 /人）
- 图 24： 我国人均肉类消费量仍明显低于美日韩等发达国家
- 图 25： 饲用消费增长驱动我国玉米产需缺口扩大
- 图 26： 饲用消费增长驱动我国大豆进口逐年走高
- 图 27： 1995-2009 年间，国内新出口人数共计 2.6 亿
- 图 28： 健康是 Z世代食品饮料消费的核心价值主张
- 图 29： 低脂肉类食品受消费者青睐
- 图 30： 速食鸡胸肉产品近年放量明显
- 图 31： 鸡肉 相较 猪肉、 牛肉、 羊肉具备更好的消费性价比 （ 单位：元 /斤）
- 图 32： 美国超 50% 的白鸡消费由餐饮端贡献
- 图 33： 单月开店数：西式快餐品牌在 2015 年后迎来新一轮扩店潮
- 图 34： 门店数及客单价：不同西式快餐品牌的门店数量和客单价不同
- 图 35： 西式鸡肉快餐品牌开店策略存在差异，实现了对国内市场的差异化覆盖
- 图 36： 中式快餐品牌近年开店节奏明显加快
- 图 37： 不同中式快餐品牌的门店数量和客单价不同
- 图 38： 中式鸡肉快餐品牌开店策略存在差异，未来仍存较大渗透空间
- 图 39： 国内城镇就业人员的人均就业时间在增加
- 图 40： 美食烹饪是职场白领的重要兴趣爱好之一
- 图 41： 厨房小家电契合年轻一代便捷需求，成为小家电中最受关注的品类之一
- 图 42： 国内厨房小家电年零售量已超 2亿台
- 图 43： 空气炸锅近年异军突起，线上年销售额已超 20 亿元
- 图 44： 空气炸锅线上销售均价近年已降至 300 元左右
- 图 45： 鸡肉调理品可兼顾消费者的便捷、休闲与美味需求
- 图 46： 春雪食品旗下的鸡米花、鸡排和鸡柳产品均可以通过空气炸锅烹制
- 图 47： 上鲜旗舰产品爆汁鸡米花线上销售额自 2019 年开始快速增长
- 图 48： 上鲜鸡肉调理品线上销售额自 2019 年开始快速增长
- 图 49： 圣农旗下多款旗舰鸡肉调理品销售额在近两年实现了爆发增长
- 图 50： 泰森旗下多款旗舰鸡肉调理品销售额在近两年实现了爆发增长
- 图 51： 白羽肉鸡祖代鸡存栏（在产 +后备）
- 图 52： 白羽肉鸡父母代鸡存栏（在产 +后备）
- 图 53： 白羽肉鸡父母代鸡苗价格与销售量
- 图 54： 白羽肉鸡商品代鸡苗销售价格与销售量
- 图 55： 黄羽肉鸡祖代鸡存栏（在产 +后备）
- 图 56： 黄羽肉鸡父母代鸡存栏（在产 +后备）
- 图 57： 黄羽肉鸡父母代雏鸡销售价格震荡调整
- 图 58： 黄羽肉鸡商品代雏鸡销售价格与销售量情况
- 表 1： 国内主要西式鸡肉快餐品牌一栏
- 表 2： 空气炸锅相较传统烤箱具有多功能、小巧便捷等多重优势
- 表 3： 2022 年，春雪食品针推出年轻消费者了多款便捷美味的鸡肉调理品
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