汽车行业深度报告：二手车万亿市场，启动正当时-20180104-华创证券-37页
- 2020-08-26 15:00:47上传人：心控**ar
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新能源汽车市场开放指数报告-能源交通创新…
- 产业轮动，二手车接棒成长
- （一）随保有量变化，新车、二手车、售后配件、拆解回收四大板块依次轮动。
- （二）二手车可加快汽车产业循环，市场规模达万亿
- （三）供给提 速，我国二手车市场序幕拉开
- 信息公开、法律监管消除信息不对称，二手车市场由 “小而散” 到“大而强”
- （一）二手车交易主体包括经纪商、经销商、拍卖公司
- （二）二手车交易信息不对称是最大障碍
- （三）日本：政府引导二手车市场走向规范市场走向规范
- （四）美国：信息透明公开，法规持续完善，二手车市场走向成熟
- 二手车万亿市场，经销商的盛宴
- （一）二手车话语权在经销商，利润率远高于新车
- （二） C2B2B2C 三环节价格由市场供需决定，随供给增加，市场话语权由前向后转移。
- （三） C2B收车：4S 店具有卡位优势。
- 1 、
- Autonation ——4S店具有卡位优势，二手车贡献重要利润
- 、
- GULLIVER ——日本最大的 C2B企业，缺乏卡位能力，导流成本高
- （四） B2C卖车：品牌经销商成为长跑冠军
- 1 、 Carmax ——美国最大的品牌二手车经销商
- 2 、 Nextage ——为日本新兴二手车品牌连锁店
- （五）二手车拍卖市场寡头垄断
- 1 、美国拍卖市场， Manheim份额达42%
- 2 、日本拍卖市场， USS份额达到 41.4%。
- 我国互联网搅局二手车市场；经销商秣马厉兵，待政策松绑
- （一）我国二手车发展滞后，瓶颈在供给和政策。
- （二）电商的潮起潮落
- 1 、二手车电商历经洗牌，从百花齐放到“ 剩者为王”。
- 2 、
- 瓜子二手车天时地利人和，准经销商模式的成功。
- 相关标的：广汇汽车
- 35 14375771/30242/20180104 14:44
- 行业深度研究报告
- 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（ 2009 ）1210 号 3
- 图表 1 汽车产业链
- 图表 2 产业发展的生命周期
- 图表 3 汽车阶段划分标准 。
- 图表 4 预估美国汽车产业链市场规模（亿美元）
- 图表 5 美国汽车后市场重点公司（亿美元）
- 图表 6 汽车产业发展，各子板块顺次轮动
- 图表 7 日本汽车产量（万辆）
- 图表 8 丰田 15 年产 量增加 13 倍（万辆）
- 图表 9 70 年代后，日本二手车销量超过新车（万辆）
- 图表 10 AUTOBACS 营业收入（亿日元）与净利润率
- 图表 11 AUTOBASC 门店数与单店收入（亿日元）
- 图表 12 美国汽车车龄（年）
- 图表 13 美国 LKQ 市值（亿美元）
- 图表 14 二手车产业循环
- 图表 15 二手车与新车比例
- 图表 16 美国二手车拍卖价格（美元）
- 图表 17 美国拍卖车辆来源（百万辆）
- 图表 18 美国二手车里程数主要在 6英里以内
- 图表 19 二手车的用车成本低（美元 /月）
- 图表 20 我国二手车的市场周转率低于新车
- 图表 21 我国新车销量 2012 年超过 1500 万辆
- 图表 22 新车换购比例持续增加（ %）
- 图表 23 2017 年我国二手交易增速超过 20%
- 图表 24 二手车市场参与主体
- 图表 25 二手车市场主要参与主体
- 图表 26 日本二手车市场发展阶段
- 图表 27 日本 JU 联盟分布
- 图表 28 上世纪 80 年代，日本二手车销量超过新车
- 图表 29 日本主要二手车企业成立时间表
- 图表 30 美国汽车产业发展阶段
- 图表 31 美国各州 “柠檬法 ”摘录
- 图表 32 Carfax 车辆信息评定页面
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- 图表 33 成熟汽车市场，经销商占交易量的 60%~70% （万辆）
- 图表 34 二手车渠道话语权提升
- 图表 35 二手车交易环节多，渠道利润高
- 图表 36 二手车毛利率高于新车
- 图表 37 美国平均每个经销商的分项目净利润（百万美元）
- 图表 37 收车、流转、销售三环节价格由市场供需决定
- 图表 38 二手车市场发展过程中供需的变化
- 图表 39 Carmax （红）的市值表现远超 Autonation （黑）
- 图表 40 Carmax 的二手车零售毛利率保持稳定，并持续逐步与 Autonation 拉大差距
- 图表 41 特许经销商的二手车来源 60% 来自置换
- 图表 42 二手车业务成为经销商的主要收入来源之一
- 图表 43 二手车业务毛利率高于新车
- 图表 44 公司收入与净利润（百万日元）
- 图表 45 公司收车规模与主要竞争对手情况（万辆）
- 图表 46 Gulliever 净利润率非常低
- 图表 47 Gulliever 广告费用占比持续增加
- 图表 48 公司的零售量持 续增加（万辆）
- 图表 49 Gulliever 开始拓展 C 端零售业务
- 图表 50 Carmax 门店
- 图表 51 Carmax 业务购车（亿美元）
- 图表 52 Carmax 产品的毛利率（ %）
- 图表 53 广告费用
- 图表 54 Nextage 店面模拟图
- 图表 55 Nextage 的营业收入和毛利率（ %）
- 图表 56 Nextage 店铺
- 图表 57 拍买市场是 二手车交易的中枢
- 图表 58 日本最大拍卖公司 USS 的成交率高于行业
- 图表 59 ADESA 拍卖业务收入（左）和毛利率（右）
- 图表 60 美国二手车拍卖市场份额
- 图表 61 Manheim 收购扩张之路
- 图表 62 C ox Automotive 旗下参股或控股公司
- 图表 63 USS 发展历程
- 图表 64 USS 盈利和市场份额不断提升
- 图表 65 我国二手车交易量（万辆）
- 图表 66 我国二手车中各车型占比（ 2015 年）
- 图表 67 我国二手车交易占比分地区
- 图表 68 二手车经销商困境来源
- 图表 69 我国二手车流转路径
- 图表 70 交易市场中以经纪商为主
- 图表 71 我国二手车税制不均
- 图表 72 二手车相关 政策
- 图表 73 近期二手车企业融资情况
- 图表 74 我国互联网电商生态图谱
- 图表 75 已关闭二手车电商一览
- 图表 76 我国二手车电商发展路径
- 图表 77 瓜子马 太效应逐步显现
- 图表 78 瓜子二手车业务流程与交易闭环
- 图表 79 广汇 4s 门店全国分布
- 图表 80 公司提供车辆全生命周期服务
- 图表 81 广汇收入构成（亿元）
- 图表 82 201 6年广汇毛利构成（ %）
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