牵手益盟发力金融科技，重整旗鼓有望实现增长突破
- 2023-12-07 15:05:44上传人：乄秒**無形
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年底收官，预计本年年底银行理财规模难超过行业22年底水平。（1）11月份存量规模保持恢复态势，月底存量规模26.8万亿元，环比上月增加0.3万亿元。考虑到季度末回表效应，12月理财规模仍面临一定调整压力。按照银行业理财登记托管中心口径，2022年底行业规模约27.65万亿元，即使考虑一定披露口径差异，年底理财规模较难超过
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- 2.1. 深耕金融科技多年，互联网基因由来已久
- 2.2. 金融科技赋能投顾发展，牵手益盟拓展增长空间
- 2.3. 经纪业务成为发展核心，投资咨询业务稳中有进
- 3. 湘财证券其他业务：紧跟行业趋势，坚持稳健经营
- 3.1. 自营业务：资产配置多元化， 23H1 显著回暖
- 3.2. 信用业务：整体发展稳健，严控股票质押信用风险
- 3.3. 投行及资管业务：固收表现相对突出，资管规模持续压降
- 4. 盈利预测及估值
- 4.1. 核心假设
- 4.2. 估值分析
- 5. 风险提示
- 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所
- 公司深度研究
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- 图 1： 湘财证券股权结构（截至 2023 年 11 月 27 日）
- 图 2： 湘财证券发展历程及重大事件梳理
- 图 3： 2017 -2023H1 湘财股份营业总收入情况及增速
- 图 4： 2017 -2023H1 湘财股份归母净利润及增速
- 图 5： 2017 -2023H1 湘财证券营收情况及增速
- 图 6： 2017 -2023H1 湘财证券归母净利润及增速
- 图 7： 2023 年以来市场行情有所好转
- 图 8： 证券行业 2021 -2023H1 投资收益（亿元）
- 图 9： 湘财证券杠杆率低于行业平均水平
- 图 10 ： 湘财证券 2023H1 年化 ROE 有所回升
- 图 11 ： 部分券商杠杆率对比
- 图 12 ： 2018 -2022 年湘财证券主要业务收入结构图
- 图 13 ： 湘财证券在互联网证券方面深耕多年
- 图 14 ： 益盟操盘手（含加强版）、指南针股票月活人数（万人）
- 图 15 ： 益盟操盘手目前市占率偏低
- 图 16 ： 湘财证券与益盟股份战略合作协议内容
- 图 17 ： 湘财证券股基交易量市占率
- 图 18 ： 湘财证券 2022 年及 2023H1 经纪业务承压
- 图 19 ： 2017 -2021 湘财证券营业部平均代理买卖证券收入
- 图 20 ： 2019 -2023H1 湘财证券代销金融产品业务情况
- 图 21 ： 2018 -2023H1 湘财证券投资咨询业务收入及增速情况
- 图 22 ： 2023H1 湘财证券自营业务收入大幅扭正
- 图 23 ： 2018 -2022 年湘财证券信用交易业务收入及增速情况
- 图 24 ： 2018 -2022 年湘财证券股票质押规模情况
- 图 25 ： 2018 -2022 年湘财证券融出资金及融出资金利息收入情况（亿元）
- 图 26 ： 2018 -2023H1 湘财证券投行业务收入及增速情况
- 图 27 ： 2018 -2023H1 湘财证券资管业务收入变化情况
- 图 28 ： 湘财股份分业务核心假设
- 图 29 ： 湘财股份盈利预测
- 图 30 ： 可比公司估值（截至 2023 年 12 月 04 日）
- 图 31 ： 湘财股份 PB Band （截至 2023 年 12 月 04 日）
- 图 32 ： 湘财股份财务预测表（截至 2023 年 12 月 04 日）
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