华润赋能强化品牌，聚焦昆中药与三七产业链
- 2023-12-15 19:21:01上传人：投君**抱里
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昆药集团(600422)推荐逻辑：1）血塞通软胶囊大单品院外市场持续放量，深化与华润圣火的协同，利润率有望进一步提升；2）精品国药层面，昆中药百年老字号品牌优势凸显，营业收入突破13亿元，三大黄金单品参苓健脾胃颗粒、舒肝颗粒和香砂平胃颗粒2023年单三季度收入增速超过30%；3）深入推进与华润全方面融合，从价值重塑、业
- 1 昆 药 集团： 华润 入主， 老字 号昆中 药焕 发生机
- 1.1 老字 号中药 企业， 华润三 九入主 全方位 赋能
- 1.2 中药 持续放 量，营 销全球 布局
- 2 血 塞通 +昆 中药 两大平 台， 构筑品 牌核 心竞争 力
- 2.1 血塞 通口服 系列院 外持续 扩张， 成为主 要增长 极
- 2.2 血塞 通注射 剂政策 限制放 松，集 采风险 逐步释 放
- 2.3 昆中 药打造 精品国 药，黄 金单品 +品 类集群
- 3 创新 药集聚 赋能 ，丰富 公司 产品矩 阵
- 4 盈 利 预测
- 5 风 险 提示
- 公 司 研 究 报告 / 昆 药 集 团（ 600422 ）
- 请务必阅读正文后的重要声明部分
- 图 目 录
- 图 1：昆药 集团股 权结构
- 图 2： 2013 年 -2023Q3 年公 司营业 收入
- 图 3： 201 3年 -2023Q3 公司 归母净 利润
- 图 4： 2022 年 公司 按产品 分营收 构成
- 图 5： 2022 年 公司 按产品 分各项 业务毛 利率
- 图 6： 2013 年 -2023Q3 年公 司毛利 率和净 利率
- 图 7： 2013 年 -2023Q3 年公 司四费 率（ %）
- 图 8：公司 血塞通 系列产 品
- 图 9：公司 血塞通 系列络 泰商 标
- 图 10 ：2022 年 公司按 行业 分 营收构 成
- 图 11 ：2019 年 -2022 年公 司分产 品占工 业收入 比例
- 图 12 ：2018 年 -2022 年血 塞通软 胶囊收 入及增 速
- 图 13 ：2017 年 -2022 年公 司血塞 通软胶 囊销量 及增速
- 图 14 ：2019 年 -2021 年血 塞通软 胶囊零 售端销 售收入 及增速
- 图 15 ：络泰 血塞通 适用人 群规划
- 图 16 ：络泰 注射用 血塞 通 SCI 论文 研究成 果
- 图 17 ：昆药 集团举 办第一 届络泰 ®杯 防治脑 卒中王 者争霸 全国总 决赛
- 图 18 ：公司 络泰 ®血塞 通系列 销售规 划
- 图 19 ：华润 圣火理 洫王牌 血塞通 软胶囊
- 图 20 ：2015 年 -2022 年公 司注射 用血塞 通（冻 干）销 量及增 速
- 图 21 ：“ 昆中 药 1381 ”注 册商标
- 图 22 ：昆中 药企业 覆 盖品 牌
- 图 23 ：2018 年 -2022 年昆 中药营 业收入
- 图 24 ：2018 年 -2022 年昆 中药三 大黄金 单品收 入（亿 元）
- 图 25 ：公司 创新药 研发模 式
- 公 司 研 究 报告 / 昆 药 集 团（ 600422 ）
- 请务必阅读正文后的重要声明部分
- 表 目 录
- 表 1：昆药 集团发 展历程
- 表 2：按细 分行业 、治疗 领域 划分的 公司主 要药（ 产）品 基本情 况
- 表 3：昆药 集团主 要成员 企业 业务范 围及营 收情况
- 表 4：络泰 血 塞通 产品消 费定 位
- 表 5： 2022 年 中国 城市零 售药店 终端心 脑血管 中成 药 TOP10
- 表 6：注射 用血塞 通药品 医保 药品目 录及医 保支付 试点（ 截止 2022 年 3月 11 日）
- 表 7：各省 中成药 省际联 盟集 中带量 采购中 选情况
- 表 8：昆中 药 产品 种类
- 表 9：昆中 药与郭 荣娟教 授团 队合研 究的舒 肝颗粒 治疗 MADD 学 术 论文 成果
- 表 10 ：分业 务收入 及毛利 率
- 附 表：财 务预测 与估值
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