肝素供需格局持续改善，有望开启快速增长新周期
- 2023-12-19 16:10:33上传人：Ev**su
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11月通胀、金融、经济数据显示国内总需求出现进一步收缩，这一收缩在投资、消费层面均有体现，表明经济自身运行的方向趋于下行。这意味着经济活动的企稳需要来自于政策的干预，而当前房地产行业流动性问题尤其需要政策的纾困。在房地产行业流动性压力得到彻底缓解之前，经济和权益市场或许均处于寻底的过程中。近期美联储超
- 一、 千红制药多年稳健 经营，业绩呈现波动性增长
- 1.1 千红制 药多年 稳健经 营，积 极拓展 新领域
- 1.2 千红 制 药股权 结构稳 定
- 1.3 千红制 药业绩 存在周 期性波 动，有 望触底 反弹
- 二、 聚焦肝素新一轮上 行周期，打造公司全产业链优势
- 2.1 肝素类 药物是 临床主 要抗凝 药物
- 2.2 肝素原 料药处 于价格 新周期 起点
- 2.3 进一步 向肝素 上游原 料拓展 ，打造 全产业 链优势
- 2.4 低分子 肝素有 望借助 集采提 升市占 率
- 2.5 酶制剂 产品领 军企业 ，携手 拜尔开 拓 O TC 院外市 场
- 三、 布局创新药，开拓 公司第二增长曲线
- 3.1 加强创 新药研 发布局 和投入 ，业绩 增长可 持续
- 四、 盈利预测和估值评 级
- 4.1 盈利预 测
- 4.2 相对估 值和评 级
- 五、 风险提示
- 千红制药·公司首次覆盖报告
- 请通过合 法途径 获取本 公司研 究报告 ，如经 由未经 许可的 渠道获 得研究 报告， 请慎 重使用 并注意 阅读研 究报告 尾页的 声明内 容。 4/ 15
- 图表 1 千红制药 历史沿 革
- 图表 2 公司 主要 股权结 构示意 图
- 图表 3 公司员工 持股计 划
- 图表 4 201 8 -202 3Q 3 公 司营业 收入及 增速（ 亿元）
- 图表 5 201 8 -202 3Q 3 公 司归母 净利润 及增速 （亿元 ）
- 图表 6 201 8 -202 3Q 3 公 司销售 毛利率 和净利 率（ %）
- 图表 7 201 8 -202 3Q 3 公 司期间 费用率 （ %）
- 图表 8 201 8 -202 2 公 司分板 块营 收和占 比（亿 元）
- 图表 9 201 8 -202 3H1 公司分 板块销 售毛利 率（ %）
- 图表 10 不同类别 肝素类 药物对 比
- 图表 11 200 5.1 -20 23.1 0 我国 出口肝 素粗 品数量 走势（ 吨）
- 图表 12 200 5.1 -20 23.1 0 我国 出口肝 素粗 品价格 走势（ 美元 /kg ）
- 图表 13 肝素产业 链示意 图
- 图表 14 合资公司 河南千 牧出资 方式
- 图表 15 202 3H1 中 国城市 公立医 院依诺 肝素竞 争格 局
- 图表 16 201 8 -202 3H1 中国城 市公立 医院肝 素类药 物销售 额（亿 元）
- 图表 17 201 8 -202 3H1 我国 胰 激肽原 酶 城市 公立医 院销售 额（亿 元）
- 图表 18 201 8 -202 3H1 公司复 方消化 酶城市 公立医 院销售 额（亿 元）
- 图表 19 血液瘤 CDK9 靶向药 物竞争 格局
- 图表 20 公司核心 创新研 发管线
- 图表 21 公司分业 务收入 及毛利 率（百 万元）
- 图表 22 可比公司 估值
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