策略周报：降息预期升温，年末关注结构性及波段性机会
- 2023-12-20 11:16:29上传人：浅浅**然笑
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五粮液(000858)2023年：营销工作富有成效，稳健收官。2023年公司按照稳字当头、稳中求进、提质增效的总要求，“做好产品”、“做优渠道”等维度营销工作均取得较好成果，产品矩阵持续丰富，开发18款文化酒，布局露酒品类等；传统渠道提质扩容（新开发经销商110家、新增核心终端2.6万家、专卖店1700+家，覆盖300+城市）、团
- 港股宏观环境追踪 —— 宏观数据盘点
- 中国：
- 信贷需求仍较低迷，政府融资为主要支撑
- 工业生产同比增速加快但两年平均增速放缓
- 基建制造业投资继续支撑，地产投资持续转弱
- 社零同比增速逊预期，两年平均增速回落
- 地产销售端压力未明显改善，但供给端出现积极信号
- 海外 市场 ：
- 美国 11 月通胀温和放缓，核心通胀下行速度偏慢
- 港股宏观环境追踪 —— 国内政策要闻
- 年末政治局会议、中央经济 工作会议落幕：稳增长诉求进一步增强，政策聚焦结构性发力
- 京沪楼市松绑，释放楼市托底信号
- 港股宏观环境追踪 —— 海外市场关注重点
- 12 月 FOMC 美联储意外偏鸽释放降息信号
- 上周大类资产表现
- 港股：
- 大市行情：上周大盘低开高收
- 南向资金：港股通上周大幅净流出 99.1 亿港元
- 估值水平：港股位于估值底部
- 中资美元债：投资级保持稳定，高收益有所回暖
- 汇市：美元指数跌破 103 水平，离岸人民币走强至 7.14 水平
- 每周策略建议
- 风险提示
- 公司及行业评级定义
- 重要声明
- 策略周报 | 2023 年 12 月 19 日
- 请阅读最后一页的重要声明 页码 : 3 / 15
- 图表 1： 11 月政府融资继续为主要支撑
- 图表 2： 11 月 M1 -M2 负剪刀差继续扩大
- 图表 3： 11 月工业增加值同比增速加快
- 图表 4： 11 月国企维持高景气度
- 图表 5： 11 月固投单月同比增速加快
- 图表 6： 11 月民间 投资单月同比增速再转负
- 图表 7： 11 月社零逊预期
- 图表 8：除餐饮外其他分类两年平均增速继续回落
- 图表 9： 11 月商品房销售同比跌幅再度扩大
- 图表 10 ：11 月新开工同比近两年首次转正
- 图表 11 ：11 月美国核心 CPI 同比持平
- 图表 12 ：核心服务通胀仍具粘性
- 图表 13 ：中央经济工作会议具体政策部署及解读
- 图表 14 ：美国国债收益率走势
- 图表 15 ：利率期货对未来数 次 FOMC 利率的预期
- 图表 16 ：美国国债收益期限利差走势
- 图表 17 ：恒生指数 /恒生科指走势
- 图表 18 ：港股沽空比例 相对稳定
- 图表 19 ：港股行业周涨跌幅（ 2023.12.11 – 2023.12.15 ）
- 图表 20 ：南向资金近七日十大净买入（亿港元）
- 图表 21：南向资金近七日十大净卖出（亿港元）
- 图表 22 ：港股通 /陆股通累计买入成交净额 (亿)
- 图表 23 ：全球主要股市估值 (未来 12 个月 )
- 图表 24 ：恒生指数未来 12 个月预测市盈率
- 图表 25 ：恒生指数风险溢价
- 图表 26 ： MSCI 中国指数未来 12 个月预测市盈率
- 图表 27 ： MSCI 中国指数风险溢价
- 图表 28 ：中资美元债指数走势图（ MARKIT I BOXX ）
- 图表 29 ：中美 10 年国债收益率利差 (%)
- 图表 30 ：离岸人民币与美元指数走势
- 图表 31 ：离岸人民 币与中美利差走势
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