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家电行业12月动态跟踪：白电龙头厂商业绩向好，助力投资情绪改善
- 2023-12-29 14:25:22上传人：沧海**为水
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核心观点：内外销需求稳中向好，家电社零增速改善。国内市场方面，11月单月家用电器和音像器材类社会消费品零售总额946.10亿元，同比增长2.7%，在双十一大促余热影响下，家电消费需求集中释放，社零单月增长态势良好，年终促销有望带动内销持续改善。2023年1-11月家电社零7970亿元，同比增长0.6%，整体来看复苏仍显弱势。出
- 一 、 国内外需求企稳 ，家电行业盈利能力回升
- （一）内需： 地产政策优化，家电新增需求仍待改善
- 1、家电增量需求受住宅购置和城镇化影响较大 ， 复苏传导仍需时间
- 2、家电更新需求或受居民收入增长支持 ， 节庆余热持续支撑消费释放
- 3、扩内需促消费政策有望发力 ，家电绿色消费将成为新政策抓手
- （二）外销：海运费回落叠加汇率波动，出口好于预期
- （三） 销售端动态跟踪
- 1. 白电 ：空调内销归暖 ， 冰洗延续强势
- 2. 黑电 ：彩电内外销走势分化 ，大屏化助力产品结构改善
- 3.厨电 ： 需求有所回暖 ，低基数效应下延续良好增势
- 4.小家电 ：小家电整体 稳中向好 ，传统品类韧性显现
- （四）利润端：白电销售增长提振行业收入，原材料价格回落带动业绩改善
- 1. 家电行业营收增长 ，成本压力缓解推动盈利改善
- 2．家电行业杜邦分析 ： 销售净利率回升 ， 支撑 ROE 改善
- 3．家电行业资产负债率基本稳定 ， 流动比率处于较高水平
- 二 、 估值处于历史偏低水平 ， 具备长期投资价值
- （一）估值低于历史均值
- 1．家电板块估值低于历史均值
- 2．家电板块估值溢价率较低
- （二）行业 Beta 表现
- 三 、 投资建议
- （一）行业观点及投资建议
- （二）核心组合及表现
- 四 、 风险提示
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