深度报告：N型银浆先行者，充分享受N型迭代红利
- 2024-01-19 20:05:53上传人：Da**晨星
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帝科股份(300842)全球光伏银浆龙头。公司是全球光伏银浆龙头，2023年，受益于全球光伏装机的高增长以及N型迭代加快，前三季度公司实现收入60.97亿元，同比+133.49%，实现归母净利2.93亿元，同比+1968.41%，收入和净利润高增长。N型迭代加速，银浆环节有望量利齐升。1）量增：N型电池银耗更高，N型放量有望推动银浆需求提升
- 1 全球光伏银浆龙头
- 2 N型迭代加速，银浆环节有望量利齐升
- 2.1 N型电池银耗更高， N型放量有望推动银浆需求提升
- 2.2 N型电池银浆加工费更高， LECO导入助推溢价提升
- 2.3 国产银粉加速导入，促进供应链安全和降本
- 2.4 N型银浆竞争格局更优，龙头集中度有望提升
- 3 产品+技术+客户+供应链优势共铸护城河
- 3.1 产品：N型产品行业领先，出货和占比快速上升
- 3.2 技术：技术研发优势明显， LECO浆料布局领先
- 3.3 客户：持续积累优质客户资源，提升客户粘性
- 3.4 供应链：国产银粉加速导入，布局上游保供并降本
- 3.5 半导体浆料有望成为第二增长曲线
- 4 盈利预测与投资建议
- 4.1 盈利预测假设与业务拆分
- 4.2 估值分析
- 4.3 投资建议
- 5 风险提示
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