基础化工行业点评报告：多种维生素报价上行，蛋氨酸厂商检修或提价，关注饲料添加剂行业供给端扰动
- 2024-02-07 16:10:55上传人：lc**牵扯
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蛋氨酸：2024年多家厂商有减产或提价计划，行业新增产能主要来自国内据饲料行业信息网报道，赢创蛋氨酸生产基地于2023年四季度和2024年上半年分别减产3个月；2023下半年起希杰马来西亚蛋氨酸产量将减少30-40%；新和成蛋氨酸工厂将于2024年3月停产检修3-4周；宁夏紫光计划于2024年2季度停产检修4-5周。据百川盈孚及Wind数据
- 1、 蛋氨酸： 2024年多家厂商有减产或提价计划，行业新增供给主要来自国内
- 2、 维生素：国际用户去库周期接近尾声，供需比略有改善，多种维生素报价上行
- 2.1、 维生素A和维生素 E：帝斯曼、新和成等主流厂家宣布停产、减产，市场报价上行，万华化学布局中间体柠
- 檬醛
- 2.2、 维生素D3：花园生物已基本完成 VD3全产业链布局， 25-羟基维生素 D3应用市场专利受关注
- 2.3、 B族维生素：以水溶性维生素为主，行业新增产能较多
- 2.3.1、 维生素B2：2023年中国VB2重获欧盟授权，供需略有改善
- 2.3.2、 维生素B3：百草枯影响关键中间体 3-甲基吡啶供应， 2023年价格先涨后跌
- 2.3.3、 维生素B5：亿帆医药是全球 VB5龙头，行业新增产能较多
- 2.3.4、 维生素B6：天新药业为全球龙头， 2023年帝斯曼宣布关闭中国 VB6工厂
- 3、 盈利预测与投资建议
- 4、 风险提示
- 图1： 蛋氨酸价格自 2023Q3震荡上行，目前仍处于历史较低分位
- 图2： 目前养殖端盈利仍然承压
- 图3： 蛋氨酸与豆粕、鱼粉的比价关系在一定区间波动
- 图4： 目前蛋氨酸库存水平较低
- 图5： 目前蛋氨酸行业开工率较高
- 图6： 2023年，蛋氨酸出口量升价跌、进口量价齐跌
- 图7： 2023年蛋氨酸出口每月均价低于 2017-2021年均值
- 图8： 2023年饲料中维生素使用成本创下近 20年新低
- 图9： 2023年全球维生素行业供需比略有改善
- 图10： 2023Q2-Q3国内维生素出口量趋于平稳
- 图11： 我们统计维生素 A、维生素 E、B族维生素行业均有扩产计划（单位：吨 /年）
- 图12： 巴斯夫VA恢复供应，市场份额逐步恢复
- 图13： 2024年1月，VA、VE市场价格上涨
- 图14： 2023年，VA出口、进口均呈现量升价跌
- 图15： 2023年，VE出口量升价跌、进口量跌价升
- 图16： VD3转化为1α,25-羟基VD3才能发挥生理作用
- 图17： 不同养殖动物饲料中的 VD3 添加量不同
- 图18： 花园生物已基本完成 VD3全产业链布局
- 图19： 目前VD3价格处于 2008年以来较低水平
- 图20： 2023年，国内 VB2行业供需比略有改善
- 图21： 2023年，VB2出口呈现量升价跌
- 图22： 3-甲基吡啶是生产 VB3的重要中间体
- 图23： 吡啶碱行业格局相对稳定，暂无新 增产能
- 图24： 2023年百草枯价格下跌
- 图25： 2023年烟酰胺、烟酸价格先涨后跌
- 图26： 泛解酸内酯和 β-氨基丙酸钙缩合制备 D-泛酸钙
- 图27： 亿帆医药是全球 VB5龙头
- 图28： 2023年，泛酸钙（含泛醇）出口呈 现量升价跌
- 图29： 2023年11月以来， VB6价格震荡上行
- 图30： 2023年，VB6出口量价齐跌
- 表1： 目前全球蛋氨酸产能 234万吨，全球前三大企业产能占比 68%，新增产能主要来自新和成、安迪苏和赢创
- 表2： B族维生素种类较多
- 表3： 盈利预测与估值表
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