公司深度报告：硬件回暖与信创带来机遇，并购整合战略定位清晰
- 2024-02-25 14:10:45上传人：Me**yξ
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卓易信息(688258)核心观点国产固件+云服务双轮驱动：卓易信息成立于2008年，自收购南京百敖软件后形成了云服务+固件业务两大业务主线。百敖软件是国内领先的固件供应商及软件服务提供商，也是中国大陆唯一获得英特尔商业授权的独立BIOS供应商，并为华为、联想等海内外多家知名公司提供了安全可信的固件产品及服务。全球硬件
- 1卓易信息：深耕固件与云服务，业务规模稳健增长
- 1.1公司简介：业务体系充分掌控，股权结构稳定
- 1.2主营业务：高弹性固件业务与稳健云服务共同发展
- 1.3财务简析：营收稳健增长，费用拖累利润
- 2投资要点：复苏与信创带来需求释放，并购整合加固生态位
- 2.1 AI有望带动 PC和服务器增长，下游复苏趋势初步显现
- 2.2行业信创东风重塑市场边界，深度合作国产龙头有望抓住历史性机会
- 2.3布局IDE完善产业链协同，做好信创生态补充者
- 3盈利预测与投资建议
- 3.1盈利预测
- 3.2投资建议及估值
- 4风险提示
- 插图目录
- 图1 卓易信息发展历程
- 图2 卓易信息股权结构（至 2023年9月30日）
- 图3 计算机软硬件层级示意图
- 图4 EFI BIOS引导PC启动示意图
- 图5 IPMI与BMC示意图
- 图6 2019-2023H1卓易信息固件业务营收情况
- 图7 2018-2022卓易信息固件业务毛利率与英特尔贡献收入占比的变化情况
- 图8 卓瓴智慧楼宇运营管理平台
- 图9 政企云服务示意图
- 图10 2019-2023H1卓易信息云服务营收情况
- 图11 2020-2023H1卓易信息云服务在手订单与当年营收（亿元）
- 图12 2019-2023Q3卓易信息营业收入
- 图13 2019-2023Q3卓易信息净利润及净利率
- 图14 2019-2023Q3卓易信息销售费用、管理费用、研发费用情况
- 图15 全球PC设备出货预测（不含平板）
- 图16 2022-2027全球服务器市场规模预测（亿美元）
- 图17 BIOS固件发展简要历程与四大 Intel授权IBV市场份额演变示意图
- 图18 固件行业商业模式示意图
- 图19中国服务器出货量（万台）
- 图20 2022年中国服务器市场行业分布
- 图21 2016-2019年公司与华为的合作规模（万元）
- 图22 常见IDE举例
- 图23 开发者、用户及平台的关系示意图
- 图24 2022年卓易信息及可比公司营收规模（单位：亿元）
- 图25 2022年卓易信息及可比公司净利润规模（单位：亿元）
- 图26 2022年卓易信息及可比公司毛利率情况
- 图27 2022年卓易信息及可比公司 EBITDA/营业总收入
- 公司深度报告 证券研究报告
- 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明
- 图28 中国软件 2022年收入结构
- 图29 南威软件 2022年收入结构
- 表格目录
- 表1 2023-2025年盈利预测
- 表2 可比公司估值比较
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