2月PMI继续好于季节性：对2月PMI和高频数据的思考及未来经济展望
- 2024-03-04 11:15:35上传人：Al**城恋
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核心观点：2月PMI综合指数较上月回落0.1个百分点，降幅小于可比的历史平均水平0.3个百分点。从结构上来看，近半数分项指数有超季节性的表现。2月实体相关高频数据有所分化，表现较为亮眼的包括上游工业行业，以及一些消费方面的高频指标。结合1、2月PMI与高频数据表现，我们认为，1-2月工业生产乃至总体经济大概率也有望环
- 1. 2月PMI表现继续好于季节性
- 1.1 PMI指数回落的幅度小于历史同期
- 1.2 近半数分项指数有超季节性表现
- 2. 实体相关高频指标有所分化
- 2.1 上游发电与钢铁生产较为积极
- 2.2 基建相关指标受雨雪影响略有下行
- 2.3 部分中下游工业行业生产走弱
- 2.4 市内人流持续回升，消费或正在修复
- 2.5 节后迁徙指数回落，复工或有所放缓
- 2.6 地产市场仍待提振
- 2.7 航运价格指数表现分化
- 3. 未来经济展望
- 3.1 如何展望 1-2月经济数据？
- 3.2 对后续经济复苏的展望
- 4. 风险提示
- 图表1： 实体经济重要指标（基准预测）
- 图表2： 中国PMI综合指数
- 图表3： 可比年份各月 PMI指数
- 图表4： PMI综合指数变动
- 图表5： 近半数分项指数有超季节性表现
- 图表6： PMI新订单和生产子指数
- 图表7： PMI新出口订单和进口子指数
- 图表8： 新出口订单指数较上月变动 vs出口环比
- 图表9： 进口指数较上月变动 vs进口环比
- 图表10： PMI产成品和原材料价格子指数
- 图表11： 国际大宗原材料价格指数
- 图表12： 中国GDP环比与RJ/CRB季平均（ 2010-2019）
- 图表13： 中国GDP环比与RJ/CRB季平均（ 2021-2023）
- 图表14： PMI产成品和原材料库存
- 图表15： 重点发电集团日耗煤（周平均）
- 图表16： 重点企业粗钢日均产量
- 图表17： 石油沥青装置开工率
- 图表18： PTA开工率
- 图表19： 江浙地区涤纶长丝开工率
- 图表20： 汽车轮胎开工率（全钢胎）
- 图表21： 汽车轮胎开工率（半钢胎）
- 图表22： 19城地铁客运量
- 图表23： 春节假期国内出游情况（较 2019年同期增长）
- 图表24： 春节假期全国日均旅客发送量（营业性客运）
- 图表25： 百度全国迁徙规模指数
- 图表26： 100大中城市成交土地溢价率
- 图表27： 30大中城市商品房成交面积（当周值）
- 图表28： 历年春节期间 30大中城市新房销售面积
- 图表29： 中国出口集装箱运价指数
- 图表30： 国际干散货运价指数
- 图表31： PMI较上月变动 vs工业增加值环比
- 图表32： PMI与荣枯线距离 vs工业增加值环比
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