光伏行业月度跟踪：终端排产高景气，海内外需求超预期
- 2024-03-28 09:20:52上传人：微凉**别意
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行业观点产业链：终端排产维持高景气，电池片盈利修复。1）价格：3月P型硅料价格松动、N型料价格坚挺，N/P料价差进一步拉大，预计后续硅料价格承压；硅片库存增加、价格持续下跌；P型电池片成交价略有下降，主要为前期高价位下移，N型价格持稳；国内组件订单分化，头部企业订单稳定、维持较高报价，部分二三线企业订单匮乏
- 1 产业链：终端排产维持高景气，产业链价格分化
- 1.1 价格：3月硅片价格下跌，组件订单持续分化，辅材走强
- 1.2 盈利测算：电池片盈利修复，测算各环节盈利承压
- 1.3 排产：终端需求高景气， 3月组件排产环增 50%/同增44%至56GW
- 2 需求：海内外需求超预期， 2024年需求弹性有望持续超预期
- 2.1 国内装机 ：1-2月国内新增光伏装机 36.72GW，同增80.3%，显著超预期
- 2.2 出口：1-2月电池组件出口 49.1GW，同比+54%、月均出口量环比 12月+34%超预期
- 2.3 成本大幅下降， 2024年需求弹性有望持续超预期
- 3 集采数据跟踪： 3月定标量同比增长， N型定标价格中枢上行
- 3.1 量：3月定标量同比增长， N型产品加速渗透
- 3.2 价：N型定标价格中枢上行 0.05元/W
- 4 行业重要事件更新
- 4.1 中共中央政治局集体学习 “新能源技术与我国的能源安全 ”
- 4.2 电新行业乃 “新质生产力 ”核心
- 5 投资建议：积极关注具备盈利预期上修弹性、以及边际改善显著的环节和标的
- 6 风险提示
- 图表1： 3月光伏产业链主要产品价格
- 图表2： 不同品质硅料价格及价差（万元 /吨，截至 2024年3月20日）
- 图表3： 硅片价格（元 /片）
- 图表4： 电池片价格（元 /W）
- 图表5： 组件价格（元 /W）
- 图表6： 各区域组件价格（ USD/W）
- 图表7： 光伏玻璃价 格（元/平）
- 图表8： 光伏EVA树脂报价（元 /吨）
- 图表9： 光伏产业链各环节单位盈利情况（测算，截至 2024/3/20）
- 图表10： 硅料月产量及排产情况
- 图表11： 单晶硅片月产量及排产情况
- 图表12： 单晶电池 片月产量及排产情况
- 图表13： 组件月产量及排产情况
- 图表14： 国内光伏新增装机（万千瓦， %）
- 图表15： 国内月度光伏新增装机（ GW，%）
- 图表16： 国内组件 &电池出口规模（ MW，%）
- 图表17： 月度组件出口规模（ MW）
- 图表18： 1-2月组件主要出口地区分布
- 图表19： 1-2月组件前十大出口地区（ MW）
- 图表20： 欧洲主要国家组件出口数据（ MW，%）
- 图表21： 1-2月电池片主要出口国家分布
- 图表22： 1-2月前十大电池片出口国（ MW，%）
- 图表23： 2024E全球光伏新增装机高增（ GW，交流侧）
- 图表24： 央国企大型组件集采月度招标量（ GW）
- 图表25： 央国企大型组件集采月度定标量（ GW）
- 图表26： 2023年组件招标分布
- 图表27： 2024年2-3月组件招标分布
- 图表28： 2-3月典型集采项目投标明细
- 图表29： 2-3月央国企大型组件集采项目中标明细
- 图表30： 核心标的估值表（元 /股，亿元，倍）
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