差异化竞争打造化学发光小巨人，未来成长可期
- 2024-04-18 09:20:46上传人：Ra**猖狂
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亚辉龙(688575)化学发光小巨人，产品矩阵丰富亚辉龙成立于2008年，公司主要从事以化学发光免疫分析法为主的体外诊断仪器及配套试剂的研发、生产和销售工作，及部分非自产医疗器械产品的代理销售业务。产品涵盖七大技术平台，试剂涵盖自免诊断、生殖健康等多个领域，是国内化学发光行业的后起之秀。2023年前三季度公司营业收
- 1. 亚辉龙：以自免为特色，进军化学发光领域综合服务商
- 1.1. 深耕自免领域，产品矩阵丰富
- 1.2. 核心管理团队经验丰富，股权激励落地彰显发展信心
- 1.3. 主营业务快速发展，保持稳中增长势头
- 2. 自免诊断市场规模稳步增长，集采加速推进国产替代
- 2.1. 自免市场星辰大海，空间广阔
- 2.1.1. 潜在患者基数庞大，国内外市场规模增长稳定
- 2.1.2. 自免疾病类型多样，定量分析引领诊断技术迭代
- 2.1.3. 外资厂商布局市场较早，占据八成市场份额
- 2.2. 安徽省牵头 25省化学发光集采， 国产化学发光进入快速替代期
- 2.2.1. 体外诊断领域集采持续推进， 2023年规模扩大至 25省
- 2.2.2. 25省集采平均降幅 53.9%，国产厂商术前八项（化学发光法）份额高
- 3. 公司核心竞争力：以自免技术为利刃，切入大型三甲医院
- 3.1. 集采催化国产替代，三甲高端客户渗透加速
- 3.1.1. 特色项目：领跑化学发光诊断领域，先进技术确保核心竞争力
- 3.1.2. 常规项目：检测多样质量稳定，持续突破三甲医院
- 3.1.3. 仪器形成组合拳打法，加速终端装机拓展
- 3.2. 生化：收购波音特切入江西生化集采，国产替代兑现成长
- 3.3. 海外：拓展海外渠道，出海提速在当下
- 3.4. 加强产学研联系，积极布局心血管赛道
- 3.5. 深入研发微流控技术平台，有望打开未来成长空间
- 3.6. 加大上游投入，积极推进原料自产
- 4. 盈利预测与估值：
- 4.1. 盈利预测及假设
- 4.2. 估值与投资评级
- 5. 风险提示
- 图1：亚辉龙主要产品介绍
- 图2：亚辉龙发展历程：以自免为特色，进军化学发光领域综合服务商
- 图3：公司股权结构（截至 2023年三季度末）
- 图4：2018-2023Q1-3公司营业收入及增速情况（百万元， %）
- 图5：2018-2023Q1-3公司归母净利润及增速情况（百万元， %）
- 图6：2018-2023Q1-3公司毛利率及净利率情况
- 图7：2018-2023Q1-3公司期间费用率情况情况
- 图8：2017年至2030年全球自身免疫疾病药物市场规模及预测（单位：亿美元）
- 图9：国内自免诊断市场规模（单位：亿元）
- 图10：国内市场自身免疫诊断市场份额（ 2022年）
- 图11：传染病八项（化学发光法）主要中标企业市场份额（首年采购需求量）
- 图13：性激素六项主要中标企业市场份额（首年采购需求量）
- 图14：性激素六项主要中标企业数量（首年采购需求量）（单位：万）
- 图15：人绒毛膜促性腺激主要中标企业市场份额（首年采购需求量）
- 图16：人绒毛膜促性腺激主要中标企业数量（首年采购需求量）（单位：万）
- 图17：糖代谢两项主要中标企业市场份额（首年采购需求量）
- 图18：糖代谢两项主要中标企业数量（首年采购需求量）（单位：万）
- 图19：亚辉龙自身抗体检测解决方案基本涵盖自身兔疫性疾病基本类型
- 图20：生殖健康类化学发光诊断项目种类丰富，实现全周期的生殖健康管理。
- 图21：糖尿病检测项目完善精准，贴近临床需求
- （ELISA）
- 图23：2021-2023年H1公司终端客户数量和三甲医院覆盖率（家， %）
- 图24：化学发光法检测项目多样，技术突破保证试剂品质
- 图25：亚辉龙生化检测平台产品
- 图26：公司常规自产业务分地区拆分（单位：亿元）
- 图27：公司海外常规业务占比情况（单位：亿元）
- 图28：亚辉龙日本市场发展历程
- 图29：2022年CVD现患人数及患病种类分布
- 图30：2022年CVD现患人数及患病种类分布（人数单位：万）
- 图31：微流控芯片内部液滴生成过程
- 图32：诊断技术发展历程
- 表1：亚辉龙核心管理层任职及主要履历
- 表2： 部分自免相关疾病及患病率
- 表3：自免诊断不同检测方法比较
- 表4：25省集采详细规则介绍
- 表5：25省集采项目及对应需求量
- 表6：亚辉龙 iFlash系列化学发光免疫分析仪
- 表7：亚辉龙医学实验室自动化
- 表8：波音特江西集采中标情况
- 表9：亚辉龙心脏生物标志物解决方案
- 表10：公司收入分类预测表
- 表11：可比公司估值
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