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首次覆盖报告：锦纶纺丝景气持续上行，双6布局打开成长新空间
- 2024-04-21 08:10:49上传人：初晴**t°
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聚合顺(605166)立足差异化尼龙切片生产，业绩快速增长。聚合顺主要从事尼龙新材料的研发、生产和销售，主要产品包含纤维级切片、工程塑料级切片、薄膜级切片三大类，截至2023年底，公司权益产能已达40余万吨。自成立之初，公司即定位于高端尼龙6切片，凭借差异化竞争战略及优势，公司产品质量高于一般的尼龙6切片企业，相比
- 1 立足差异化尼龙切片生产，业绩快速增长
- 1.1 差异化尼龙 6切片领先企业
- 1.2 业绩整体呈增长趋势，利润率水平较为稳定
- 1.3 公司股权结构较为集中，实控人长期深耕尼龙行业
- 2 尼龙6：CPL突破利好行业发展，中高端趋势化明显
- 2.1 尼龙6是尼龙家族主要品种之一，下游应用广泛
- 2.2 历史：国内呈现三阶段发展，目前正处快速发展阶段
- 2.3 需求：纺丝为第一大应用，工程塑料 /薄膜构筑发展新空间
- 2.4 供给：产能稳定增长，结构仍以中低端为主
- 2.5 价格：尼龙 6价格与原料己内酰胺紧密相关
- 3 尼龙66：己二腈国产工艺突破，有望重现尼龙 6高速发展历 史
- 3.1 尼龙66同为尼龙重要品种，综合性能优于尼龙 6
- 3.2 需求：工程塑料为第一大应用，民用丝发展空间较大
- 3.3 供给：关键原料己二腈国产化突破在即，有望重塑供给格局
- 3.4 价格：几乎为 PA6两倍，近年来价差不断缩减
- 4 聚合顺：立足尼龙差异化产品，尼龙 6/66产能加速扩张
- 4.1 立足高端差异化尼龙 6切片，项目建设稳步推进
- 4.2 拓展尼龙 66新业务，打造业绩第二增长曲线
- 4.3 分红比例大幅提升，助力长期价值重估
- 5 盈利预测与投资建议
- 5.1 盈利预测假设与业务拆分
- 5.2 估值分析
- 5.3 投资建议
- 6 风险提示
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