穿越周期迷雾，养殖双龙头踏浪前行
- 2024-04-22 22:15:30上传人：-M**eつ
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温氏股份(300498)核心观点：温氏股份：40年历史造就我国猪鸡养殖双龙头。公司创立于1983年，深耕养殖业40余载，由生猪、黄羽鸡养殖双主业驱动。公司营收稳定增长，23年预计实现营收899.18亿元，同比+7.4%，主要源于肉猪销量的大幅增加。预计23年公司归母净利润为-63.29亿元，同比-219.66%，主要系23年猪价走势低迷，公司养
- 一、温氏股份： 40年历史造就我国猪鸡养殖双龙头
- （一）发展历史悠久，一体化经营模式成熟
- （二）股权结构较分散，实控人为温氏家族
- （三）公司经营稳中求进，发展韧性十足
- 二、生猪：价格趋势预期上行，盈利能力有望重回增长轨道
- （一）行业： 24年猪价前低后高，养殖规模化呈提升趋势
- （二）市占率行业第二， 24年出栏预计 3000-3300万头
- （三）降本控费成效已现，盈利能力有望重回增长轨道
- （四）种猪结构持续优化，养殖效率显著提升
- （五）以 “公司+农户”为核心，养殖模式持续升级
- 三、黄羽鸡：价格潜在弹性叠加成本下行，盈利能力提升可期
- （一）行业：黄鸡产能端低位徘徊，价格具备上行潜力
- （二）黄鸡出栏保持高位，行业龙头地位稳固
- （三）养殖成本下降显著，利好盈利能力提升
- （四）毛鲜联动向下游延伸，直捣终端消费
- 四、投资建议
- （一）盈利预测
- （二）估值分析
- 五、风险提示
- 附录：
- （一）公司财务预测表
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