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首次覆盖报告：聚焦荧光硬镜赛道，整机业务未来可期
- 2024-05-16 13:11:06上传人：坚强**ra
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海泰新光(688677)报告要点：全球荧光硬镜巨头核心供应商，新机上市推动上游需求海泰新光荧光内窥镜器械当前主要为美国器械巨头史赛克供应其硬性内窥镜整机平台的光源模组、荧光内窥镜、适配镜头等核心零部件，公司自2008年与史赛克开始合作，成为该公司新设备中核心部件的设计及生产供应商。史赛克是当前全球荧光内窥镜龙头
- 1.国内领先硬镜生产商，业绩持续快速增长
- 1.1内窥镜器械与光学产品双管齐下
- 1.2股权结构稳定，股权 激励彰显信心
- 1.3业绩增长迅速，盈利能力加速提升
- 2.内窥镜市场高速扩张，荧光镜替代是行业趋势
- 2.1硬性内窥镜应用场景丰富，微创手术助力发展
- 2.2荧光镜打破技术瓶颈，高效优化诊疗
- 2.3中国硬镜市场高速发展，荧光镜需求有望大幅 扩张
- 3.上下游全面布局，打造硬镜完备产业链
- 3.1四大技术平台加持，多项指标同业领先
- 3.2深度绑定内窥镜巨头，客户新品推动产能释放
- 3.3 自主整机品牌蓄势待发，有望成为新增长点
- 4.光学产品多线布局，应用场景丰富
- 5盈利预测与投资建议
- 5.1盈利预测
- 5.2投资建议
- 6风险提示
- 图1：海泰新光发展历史
- 图2：海泰新光股权结构
- 图3：公司营业收入及增长（亿元）
- 图4：公司归母净利润及增长（亿元）
- 图5：公司主营业务构成（亿元）
- 图6：公司主营业务收入增长率（ %）
- 图7：公司期间费用率（ %）
- 图8：公司销售毛利率、净利率（ %）
- 图9：硬镜结构示意图
- 图10：硬镜系统构成示意图
- 图11：中国微创手术渗透率
- 图12：腹腔镜手术图示
- 图13：全球硬镜市场规模（亿美元）
- 图14：中国硬镜市场 规模（亿元）
- 图15：全球白光、荧光硬镜市场变化趋势（亿美元 ）
- 图16：中国白光、荧光镜市场变化趋势（亿元）
- 图17：2019年全球白光内窥镜市场格局（ %）
- 图18：2019年中国白光内窥镜市场格局（ %）
- 图19：2019年全球荧光硬镜市场份额（ %）
- 图20：2019年中国荧光硬镜市场份额（ %）
- 图21：2019年全球硬镜市场份额科室分布（ %）
- 图22：2019年中国硬镜市场份额科室分布（ %）
- 图23：史赛克主营结构（亿美元）
- 图24：2023年史赛克外科神经类业务营收结构（ %）
- 图25：史赛克 1688内窥镜系统
- 图26：史赛克 1788内窥镜系统
- 图27：史赛克硬镜业务销售额（百万美元）
- 图28：海泰新光总营业收入（百万元）
- 图29：2023年度公司业务占比（ %）
- 图30：光学产业链
- 图31：公司光学产品毛利（百万元）
- 图32：公司光学产品毛利率变化（ %）
- 图33：门禁考勤系统 OBMS平台
- 图34：掌静脉图像显示
- 图35：中国生物识别行业市场规模（亿元）
- 表1：2022-2024股权激励考核要求
- 表2：荧光内窥镜技术优势
- 表3：海泰新光医用内窥镜产品
- 表4：公司核心技术及其先进性
- 表5：白光性能指标同业对比
- 表6：荧光性能指标
- 表7：中国荧光硬镜整机市场竞争格局
- 表8：公司在研项目
- 表9：海泰新光光学产品
- 表10：海泰新光主营收入拆分
- 表11：可比公司估值对比
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