2024年财信证券家电行业研究报告_行业调研分析报告

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高华证券

七麦数据

网信办

中国信通院

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海外市场快速拓展，盈利修复可期

科沃斯(603486)投资要点：事件：根据公司发布的2023年报及2024年一季报，2023年公司实现营收155.02亿元，同比+1.2%，实现归母净利润6.12亿元，同比-64.0%；2024Q1单季度公司实现营收34.74亿元，同比+7.4%，实现归母净利润2.98亿元，同比-8.7%。外销成为主要增长动力，洗地机表现优于扫地机器人。1）分业务来看，2023年，服

52932024/05/10VIP会员专享

家用电器行业月度点评：以旧换新方案落地，催化家电需求释放

投资要点：投资建议：4月12日，商务部等14部门正式印发《推动消费品以旧换新行动方案》，结合3月白电和厨电此类安装属性较强的大家电零售额增速均有较大提升，我们认为在以旧换新政策支持引导下，将有效拉动二手房改造和家电厨卫换新，促进家装家电的消费。建议关注具有品牌和渠道双优势的家电龙头，比如海尔智家、海信家电

143422024/04/29VIP会员专享

海外市场快速增长，盈利质量稳健提升

萤石网络(688475)投资要点：事件：根据公司发布的2023年年报和2024年一季报，2023公司实现营业总收入48.40亿元，同比+12.39%；实现归母净利润5.63亿元，同比+68.80%；2024Q1营收12.37亿元，同比+14.61%，归母净利润1.25亿元，同比+37.38%。新业务智能入户和服务机器人快速成长，海外市场持续放量。1）2023年公司的家居摄像

139262024/04/22VIP会员专享

业绩稳增，盈利能力持续改善，加大分红力度

海尔智家(600690)投资要点：事件：公司发布2023年年报，海尔智家全年营业收入达2614.28亿元，同比+7.3%，归母净利润达到165.97亿元，同比+12.8%；扣除非经常性损益后的归母净利润达到158.24亿元，同比+13.3%。坚持多品牌跨区域的全球化布局，全球份额领先。公司依靠自有品牌出海与并购品牌协同开拓海外市场，建立了多品牌、

149692024/04/09VIP会员专享

家电

业绩稳增，盈利能力持续改善，加大分红力度

海尔智家(600690)投资要点：事件：公司发布2023年年报，海尔智家全年营业收入达2614.28亿元，同比+7.3%，归母净利润达到165.97亿元，同比+12.8%；扣除非经常性损益后的归母净利润达到158.24亿元，同比+13.3%。坚持多品牌跨区域的全球化布局，全球份额领先。公司依靠自有品牌出海与并购品牌协同开拓海外市场，建立了多品牌、
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04-092024
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家电

海内外营收快速增长，盈利能力提升

石头科技(688169)投资要点：事件：根据公司发布2023年报，全年实现营收86.49亿元，同比+30.6%；实现归母净利润20.51亿元，同比+73.3%；扣非归母净利润18.26亿元，同比+52.5%。海内外营收均获较快增长，新品类具备增长潜力。1）分业务来看，2023年扫地机业务实现营收80.85亿元，同比+27.41%，其他电器实现营收5.54亿元，同比
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04-082024
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家电

家用电器：AWE展AI融合家电，加快实现全屋智能

投资要点：事件：AWE家电和消费电子展为全球三大家电展之一，2024年度展会主题为“智能科技，创享生活”，强化了家电产品中AI赋能的概念，展现了从售卖单品向提供全屋场景一体化解决方案的转变趋势。AI赋能家电成为主流趋势：1）彩电：海信视像发布了自研星海大模型，并推出全新ULEDX全场景AI计算画质平台；TCL的新品集成TS
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03-292024
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家电

家用电器行业月度点评：白电景气度较高，外销继续提速

投资要点：投资建议：2024年的投资逻辑把握上，我们首先重点关注具备业绩增长持续性的标的，以及将持续跟踪经历内生改革和经营策略调整后，能够率先实现市场份额提升和经营效率改善的企业。建议关注投资主线1）深耕海外市场，品牌运营能力较强，兼具渠道优势和产品研发实力的石头科技和安克创新。2）低估值但稳健增长的全球
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02-272024
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家电

外销持续拉动，盈利能力稳步提升，Q4业绩超预期

石头科技(688169)投资要点：2023年业绩表现超预期。根据公司发布的业绩快报，预计2023年实现归母净利润20.0-22.0亿元，同比增长69.0%-86.0%，实现扣非归母净利润18.0-20.0亿元，同比增长50.3%-67.0%。其中单Q4归母净利润6.4-8.4亿元，同比增长94.7%-155.6%，环比23Q3增长3.0%-35.0%。Q4凭借海内外的消费大促驱动，以及海外
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01-302024
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家电行业

家用电器行业2024年年度策略：守正出奇，行稳致远

投资要点：复盘：家电板块经营稳中有升，当前估值处于后13.36%分位数的较低位置。本年度（2023.1.1-2023.12.28）申万家用电器行业累计涨幅2.24%，跑赢沪深300指数14.41pct，在申万31个一级行业中涨跌幅排名第7位，整体表现较好，细分板块下白电/厨卫电器/小家电/黑电涨跌幅分别为+0.71%/-13.17%/-12.24%/+40.98%。估值方面
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01-052024
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家电行业

2023年清洁电器市场小结：扫地机器人市场弱复苏，洗地机保持稳健增长

投资要点：2023年洗地机持续增长，销量规模超过扫地机器人。根据奥维云网数据，2023年1-11月，国内扫地机器人零售额126亿元，同比+10%，零售量为423万台，同比+4%，均价2979元，同比+6%；洗地机零售额为112亿元，同比+23%，零售量459万台，同比+45%，均价2322元，同比-18%。总体来说，洗地机表现优于扫地机器人，销量延续了
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01-052024
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