业绩持续高增,主力产品优势显著
- 2022-11-06 10:20:13上传人:留下**相拥
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- 品乌灵胶囊、灵泽片 的销售延续较好的增长。乌灵胶囊在 2021 年中国城市公立
- 医院、中国县级公立医院的中成药用药市场神经系统疾病用药排名中均位列第
- 一 , 市占率分别高达 11.9% 、8.3% 。
- 独家品种集采降幅温和, 有望实现以价换量。 乌灵胶囊 分别于 2022 年 4月广东
- 联盟中成药集采中标(中标价降幅为 20.67% ),以及 2022 年 10月北京中成药
- 集采中标(中标价降幅为 21% ), 百令片于 2022 年 4月广东联盟集采中标 (中
- 标价降幅为 43.31% ),公司将积极利用集采中标带来的机遇,加快医院覆盖和
- 科室数量,有望实现以 价换量。同时,公司推进乌灵系列 二次开发,包括乌灵
- 胶 囊 针对老年痴呆适应症的二次开发以及乌灵复方的开发。
- 中药饮片及配方颗粒产品营收快速增长,成为公司营收增长点。 1)中药配方颗
- 粒方面:公司持续推动中药配方颗粒标准化建设,加大投入加快新标准配方颗
- 粒(国标 /省标)的备案工作,积极布局中药配方颗粒国内市场。 2)中药饮片方
- 面:公司现有中药饮片系列 1500 多个品规,以煎药服务为保障,主要通过佐力
- 百 草 医药销售到医院中药房、中医门诊部等医疗机构。
- 盈利预测与投资建议。 预计 公司 202 2-202 4年 EPS 分别为 0.41 元、 0.54 元、
- 0.73 元,未来三年 归母净利润 将保持 35.2 %的复合增长率 ,维持 “买入”评 级。
- 风 险 提示: 销售不及预期;集采风险;在研产品进度不及预期的风险。
- [Table _MainProfit] 指标 /年度 2021A 2022E 2023E 2024E
- 营 业 收入(百万元) 1457.40 1878.01 2407.40 3173.58
- 增长率 33.60% 28.86% 28.19% 31.83%
- 归 属 母公司净利润(百万元) 179.41 248.76 326.69 443.36
- 增长率 102.03% 38.66% 31.33% 35.71%
- 每 股 收益 EPS (元) 0.29 0.41 0.54 0.73
- 净 资 产收益率 ROE 9.68% 14.76% 17.66% 21.35%
- PE 37 27 21 15
- PB 3.39 3.85 3.51 3.12
- 数据来源: Wi nd ,西南证券
- 27 %
- 7%
- 14 %
- 34 %
- 55 %
- 75 %
- 21 /1 1 22 /1 22 /3 22 /5 22 /7 22 /9 22 /1 1
- 佐力药业 沪深 300
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