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公司深度报告：营销改革阵痛期已过，期待苗药品牌修复
- 2023-06-28 19:10:39上传人：干净**爱笑
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- 1、 苗药龙头，产品多领域覆盖
- 2、 提升产能带动核心品种放量
- 2.1 、 主导产品覆盖心脑血管、咳嗽类、感冒类、小儿类药品市场
- 2.2 、 心脑血管领域用药需求大
- 2.3 、 持续开发二线品种潜力
- 3、 营销体系改革，改 善利润端
- 4、 盈利预测评级
- 5、 风险提示
- 图表 1：公司股权结构
- 图表 2：公司营收和归母净利润情况
- 图表 3：公司主营产品
- 图表 4：公司在研管线
- 图表 5：公司毛利率和费用率情况
- 图表 6：65 岁及以上人口数（万人）
- 图表 7：1990 -2016 年中国农村居民主要疾 病死亡率
- 图表 8：心脑血管中成药使用占比
- 图表 9：银丹心脑通软胶囊治疗心血管疾病的机制
- 图表 10 ：治疗前后心绞痛症状疗效比较
- 图表 11 ：治疗前后心电图疗效比较
- 图表 12 ：治疗前后血脂水平疗效比较
- 图表 13 ：2019 -2022 年银丹心脑通软胶囊销售额
- 图表 14 ：银丹心脑通软胶囊销售峰值
- 图表 15 ：2017 -2021 年双羊喉痹痛颗粒定点零售市场销售额
- 图表 16 ：2017 -2021 复方一枝黄花喷雾剂定点零售市场销售额
- 图表 17 ：2017 -2021 年止咳祛痰药品定点零售市场销售额
- 图表 18 ：2017 -2021 咳速停糖浆胶囊定点零售市场销售额
- 图表 19 ：2021 年维 C银翘片 &胶囊 &颗粒市场竞争格局
- 图表 20 ：2017 -2022 年公司营业收入和增速
- 图表 21 ：2017 -2022 年公司归母净利润和增速
- 图表 22 ：2018 -2022 年公司销售和管理费用率
- 图表 23 ：2018 -2022 年中药行业平均销售费用率
- 图表 24 ：2018 -2022 年公司销售人员人数
- 图表 25 ：2018 -2022 年公司人均创收
- 图表 26 ：2018 -2022 年公司人均创利
- 图表 27 ：公司营业收入假设
- 证券研究报告
- 请阅读最后一页重要免责声明 5
- 诚信、专业、稳健、高效
- 1 、 苗药龙头，产品多领域覆盖
- 公司是一家集苗药研发、生产、销售于一体的医药上市公司，依托地理优势，深耕苗
- 药品种，形成了一系列苗药矩阵 ，现已发展为贵州省新医药产业骨干企业和全国最大的苗
- 药研制生产企业。贵州百灵入选“ 2022 年度中国非处方药生产企业榜”第 13位。 目前公司
- 拥有 54 个批 文入选 《国家 基本药 物目录 》 (2018 年版 )， 51 个品 种纳入 《医 保目录 》
- (2020 年版 )。 姜伟为公司实控人， 累计持股 19.84% ， 目前担任公司董事长。
- 图表 1：公司股权结构
- 资料来源： 公司公告 ，华鑫证券研究
- 公司 2022 年实现营业收入 35.4 亿元，同比增长 16.79% ；归母净利润 1.38 亿元，同比
- 增长 16.64% ， 2019 -2021 年受疫情封控影响， 有所波动。 2023 年 Q1实现营业收入 10.92 亿
- 元，同比增长 47.77% ；归母净利润 0.92 亿元，同比增长 41.81% 。 公司产品 覆盖了心脑血
- 管类、感冒类、咳嗽类、妇科类、泌尿系统类、咽喉类药物等 领域， 主营 产品银丹心脑通
- 软胶囊、咳速停糖浆（胶囊）均为独家苗药品种，非苗药 品种 金感胶囊、维 C 银翘片、小
- 儿柴桂退热颗粒等 为公司贡献过亿收入。
- 图表 2：公司营收和归母净利润情况
- 资料来源： Wind ，华鑫证券研究
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